5月4日，受美國政府官員關(guān)于疫情起源、報復(fù)等言論影響，全球股市進入避險模式。香港市場暴跌近千點，歐洲股市開盤全線殺跌，亞太市場除澳洲以外，亦全線走低。

在剛剛過去的24小時，特朗普在接受美國媒體采訪時甩了兩口鍋，一口給了中國，另一口則給了美國的“鐘南山”福奇博士。據(jù)外媒的報道，美國政府正在醞釀狠招，準備從供應(yīng)鏈、關(guān)稅和投資三個方向發(fā)起“攻擊”。

那么，僵局如何打破？難道今年又要重復(fù)去年一幕？

五月，多事之秋！

去年五一期間，特朗普悍然就貿(mào)易問題發(fā)起關(guān)稅攻擊，并由此給全球市場帶來了動蕩一月，美股也因此蒸發(fā)了數(shù)以萬億美元計的市值。其實，今年五月的事情更多（具體可以百度事件日歷），博弈的動作可能會更大，市場動蕩自然就難以避免了。

5月4日，星期一，剛剛略微恢復(fù)的全球股市，又被特朗普一眾美國官員嚇崩了。香港市場全線殺跌，恒指暴跌愈千點。

其實，香港市場這個跌幅應(yīng)該在預(yù)期當中。因為佛誕節(jié)和五一，香港市場4月30日就沒有交易，而在此期間，外圍市場出現(xiàn)了集體下挫的情況。再加上，從市場結(jié)構(gòu)來看，4月29日晚間，中石化和中石油同時發(fā)布了一季報，虧損額度比較大，因此今天香港市場也反應(yīng)了這兩份業(yè)績報，兩桶油的跌幅都接近9%。分析人士認為，因為A股沒有開盤，港股在某種程度上充當了情緒宣泄的地方。不過，從港股的估值來看，目前處在歷史低位。

亞太地區(qū)周一開盤的韓國股市收盤下跌近3%。印度股市最大跌幅超過5%，澳洲股市則相對強勢，以上漲收報。

歐洲市場亦出現(xiàn)殺跌情況，歐洲主要股指開盤后下挫，跌幅達3%以上。

美股期指盤前亦出現(xiàn)殺跌的情況。

近期，出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整的A50盤中一度沖高，但截至發(fā)稿時間，該指數(shù)依然未能抵住空頭襲擊。

從最新的消息來看，摩根大通已經(jīng)將美國股市從減持上調(diào)至中性，將歐元區(qū)股市從增持下調(diào)至中性。不過，外圍關(guān)于美股二次探底的聲音也不少。

特朗普連續(xù)甩鍋

五一期間，全球股市殺跌很大程度上跟特朗普甩鍋行動有關(guān)。在剛剛接受?？怂剐侣劜稍L時，他又把病毒來源的鍋甩給了中國，此外，他還把病毒防治的鍋甩給了福奇。

當被問及美國政府為何沒能及時應(yīng)對疫情時，特朗普辯解稱，一開始“所有人”都沒有對新冠病毒足夠重視，包括美國抗疫專家福奇都曾對他說過，“這會過去的，這不是什么大事”。

更為重要的是，特朗普還打起了供應(yīng)鏈和關(guān)稅的主意，同時他還計劃給政府退休基金投資設(shè)置障礙。這可能會嚴重影響到疫情過后全球經(jīng)濟的恢復(fù)。

分析人士認為，隨著Covid-19的死亡人數(shù)和失業(yè)率飆升，特朗普的連任機會取決于三個因素：1）民主黨人在選舉中犯了重大錯誤；2）特朗普競選活動設(shè)法阻止民主黨人投票支持拜登；3）向外轉(zhuǎn)移矛盾，把自己的失誤甩給別人。

但特朗普有兩個無法解釋的事實：死亡和工作。截至5月2日，已經(jīng)有67,000人死亡，這一數(shù)字特朗普聲稱我們永遠無法到達。到選舉日，這個數(shù)字將攀升至100,000人。如果民主黨人及其盟友將重點放在這些傷亡上，特朗普將被迫一次又一次地重申自己的策略，如果不是因為他的出色工作，將有200萬人喪生。但此時失業(yè)率將很快高于大蕭條時期，并且因為不會很快反彈，所以民主黨人必然關(guān)注特朗普及其政黨無法為需要幫助的數(shù)百萬人提供工作和收入?？梢钥隙?，沒有簡單的方法可以脫離這個框架。如果經(jīng)濟復(fù)蘇過快（目前正在發(fā)生），病毒將傳播，死亡人數(shù)也將上升。這是一個死循環(huán)，然而，特朗普急于重啟經(jīng)濟。這表明他被困在失業(yè)箱中。要擺脫困境，他將需要龐大的資金計劃。同時，他亦會選擇轉(zhuǎn)移矛盾。

投資僵局如何打破？

從資金面的情況來看，天風證券有兩個觀點：

一是，市場還是有機會，存量資金不愿離場，于是存量資金在不同板塊之間的騰挪，就帶來了板塊的輪動機會和不同板塊之間的此消彼長。我們理解，存量資金之所以不愿意離場，在于當前流動性的絕對水平仍然很寬裕，代表銀行間流動性的shibor3個月從去年3%的中樞，下到當前1.5%左右的中樞，處于過去10年最低的位置。于是存量資金寄希望于增量資金能夠進場。

二是，市場很難賺錢，增量資金不愿入場，比如科技類ETF近一個月持續(xù)凈贖回、公募基金發(fā)行較Q1大幅萎縮等，于是當前很多板塊和個股要么是區(qū)間震蕩，要么是短平快的上漲，指數(shù)和板塊都暫時看不到趨勢性的機會。

那么機會在哪里？

首先來看風險因素，從今天港股下跌的結(jié)構(gòu)來看，石油、航空、券商、保險等大類板塊跌幅居前。因此，可能在短期內(nèi)，這些板塊的風險需在回避，待到風險釋放完畢或許也是機會。

其次，從機會的角度來看，結(jié)構(gòu)可能與去年也差不了太遠。港股中的中芯國際今日逆市走強，收盤上漲超過2.5%。而去年芯片股在相當長一段時間里，也是A股市場最大的亮點，其內(nèi)在的邏輯就是在美國不允許高科技出口的情況下，市場需要進口替代。

另外一個板塊可能就是消費中的食品飲料。今日青島啤酒也是逆市上漲，該股早盤一度上漲過6%，收盤漲幅略有回落，但依然上漲3.33%。另一個紅籌股中國食品更是大漲11.72%。消費的邏輯主要可能還是外資的邏輯，外資是國內(nèi)市場的一個關(guān)鍵的增量資金，而這類資金比較偏好現(xiàn)金流比較好的消費行業(yè)。

天風證券則認為，放在一年的維度，有三個方向大概率未來一年保持或進入高景氣度階段，并能夠獲得超額收益：

一是中長期產(chǎn)業(yè)趨勢，包括數(shù)據(jù)中心、5G基礎(chǔ)設(shè)施、軟件國產(chǎn)化。

二是政府資金（預(yù)算內(nèi)資金、特別國債）投向的民生和防疫領(lǐng)域，包括醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療信息化、環(huán)保。

三是老舊小區(qū)改造和房地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈，包括裝飾建材、家具家電、樓宇設(shè)備電梯、電表等。