5月12日USDA公布了本月的月度供需報告，本次報告是第一次發(fā)布09/10年度的供需數(shù)據(jù)。報告中預計，09/10年度美國油籽產(chǎn)量為9450萬噸，較08/09年度增加6%，主要是因為大豆產(chǎn)量增加所致。預計09/10年度美國大豆產(chǎn)量為32億蒲式耳，較上年度增加2.36億蒲式耳，主要因為預計收獲面積小幅增加，趨勢單產(chǎn)將達到42.6億蒲式耳增加。預計美國09/10年度大豆壓榨量為16.75億蒲式耳，同比增加2%，主要是因為豆粕的國內(nèi)消費和出口增加所致。豆油國內(nèi)消費增加1%，生物柴油消費增加，食用消費下降。生物柴油消費達到22億磅，08/09年度達到19億磅。大豆出口達到創(chuàng)記錄的12.6億蒲式耳，期末庫存預計為2.3億蒲式耳，庫存消費比為7%。

　　預計09/10年度全球油籽產(chǎn)量為4.221億噸，較上年度增加2590萬噸，除美國外的其他國家油籽產(chǎn)量為3.276億噸，增加2040萬噸。全球大豆產(chǎn)量增加14%達到2.417億噸。預計阿根廷大豆產(chǎn)量為5100萬噸，增加1700萬噸，巴西大豆產(chǎn)量為6000萬噸，增加300萬噸。中國大豆產(chǎn)量為1560萬噸，下降40萬噸。高含油的油料作物葵花籽和油菜籽的產(chǎn)量下降2%，因為單產(chǎn)下降的影響超過了播種面積增加的影響。

　　預計09/10年度全球蛋白粕的消費量增加3%，中國增加4%，全球大豆貿(mào)易量增加210萬噸至7530萬噸，其中中國進口量為3810萬噸，超過全球貿(mào)易量的一半。全球植物油消費增加3.8%，增長地來自中國、印度、歐盟，期末庫存下6%。

　　我們解讀本此報告，實際上全球數(shù)據(jù)的意義并不大，因為南美大豆本年度大豆剛剛收獲，下一年度的生產(chǎn)還是遙遠的的事情。主要關(guān)注北半球的生產(chǎn)情況就可以了。更進一步，焦點主要在美國大豆的單產(chǎn)，它按照1989年-2007年的的趨勢單產(chǎn)計算的42.6蒲式耳/英畝的單產(chǎn)水平，將是歷史第三水平，僅次于05/06年度和06/07年度，預計這將又是一次高開低走的預測。

　　商品價格最近的運行特點之一是各品種齊跌共漲頻繁出現(xiàn)，并且是高度共振，如國內(nèi)外多數(shù)品種在4月17日前后短期見頂，快速回落了8-10個交易日，然后止跌重拾升勢，稍微偏離的品種也僅僅差了3、4個交易日。商品價格之所以有共振走勢主要原因有：一是，宏觀經(jīng)濟走向是商品價格共同的影響因素，在危機仍延續(xù)的情況下，宏觀經(jīng)濟的影響力有所加大；二是，資金的集中流動造成的沖擊，這種沖擊往往令價格在較短的時間內(nèi)變動迅速，例如，按照12%的保證金計算，5月6日國內(nèi)期貨單日占用保證金增加超過20億元人民幣。第三，投機氣氛的互現(xiàn)感染。商品價格走勢趨同對投資者有好處也有壞處，好處是可以以品種走勢之間互現(xiàn)佐證，以提高判斷精度，壞處是持倉方向一致時，倉位過重則會導致敞口風險快速增加。對商品整體運行特性更好的理解，對操作大有裨益?，F(xiàn)在看雖然有美元破位下跌的利多，但各商品除了均出現(xiàn)上沖乏力的格局，預計新的一波回調(diào)行情可能展開，本次回調(diào)行情將和4月底的回調(diào)行情從結(jié)構(gòu)上構(gòu)成一次完成的形態(tài)，植物油的強勢將受此影響，但植物油本身的強勢畢竟非常明顯，所以植物油多單可以減持，等待回調(diào)后的更優(yōu)價位加碼介入，美元的進一步下跌態(tài)勢很明顯，如果商品價格的回調(diào)伴隨著美元的下跌，那么利多效應將累計，后市的上漲將更具爆發(fā)力，本輪上漲的阻力位將不會再成為障礙。