五月初，中國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)擴(kuò)張跡象，助長(zhǎng)了棕櫚油需求可能隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而走強(qiáng)的預(yù)期。馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)迅速飆升，期價(jià)突破2700令吉/噸至9個(gè)月最高位；而國(guó)內(nèi)大連棕櫚油期貨緊跟外盤(pán)，延續(xù)了前期的上漲趨勢(shì)，步步逼近7000大關(guān)，并繼續(xù)成為油脂品種中的“領(lǐng)頭羊”。在強(qiáng)勁的漲勢(shì)之后，棕櫚油期貨價(jià)格將會(huì)步入怎樣的行情之中呢？

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)方面

　　目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，根據(jù)近日美國(guó)政府的銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果顯示，19家銀行中有10家需要籌集總額746億美元的資本，該結(jié)果好于部分投資者的預(yù)期，極大了緩和了投資者的擔(dān)憂。

　　在就業(yè)方面，美國(guó)勞工部發(fā)布報(bào)告表明，美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)就業(yè)崗位4月份減少53.9萬(wàn)個(gè)，低于分析人士原來(lái)預(yù)計(jì)的62萬(wàn)個(gè)，是過(guò)去6個(gè)月來(lái)的最小幅度。因數(shù)據(jù)顯示就業(yè)情景好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂(lè)觀態(tài)度，紐約6月原油期貨價(jià)格也延續(xù)五月以來(lái)強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，向上挑戰(zhàn)60美元/桶。紐約股市近期也連續(xù)走高，反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀情緒正在增加。

　　此外，中國(guó)人民銀行11日公布的4月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，4月份金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款5918億元，增速達(dá)29.72%，新增信貸再度回到了較為正常的區(qū)間。前4月新增信貸突破5萬(wàn)億，經(jīng)濟(jì)面回暖的樂(lè)觀預(yù)期將推動(dòng)商品的整體走高。

　　二、國(guó)際棕櫚油供需格局方面

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，3月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存已經(jīng)處于136萬(wàn)噸低位，而4月份以來(lái)該國(guó)棕櫚油庫(kù)存仍在繼續(xù)下滑，強(qiáng)勁的需求超過(guò)產(chǎn)出的增長(zhǎng)，價(jià)格堅(jiān)挺帶動(dòng)了期貨穩(wěn)步上漲。

　　不過(guò)隨著價(jià)格的走強(qiáng)，馬來(lái)西亞及印尼棕櫚油出口需求出現(xiàn)減弱跡象，另外近來(lái)產(chǎn)區(qū)天氣干燥，有利于油棕櫚的收獲，不過(guò)這并不足以阻止庫(kù)存下滑的勢(shì)頭。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)11日公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油4月產(chǎn)量提高0.8%至129萬(wàn)噸，為三個(gè)月來(lái)的高位，但是出口下滑5.8%至119萬(wàn)噸，為08年6月以來(lái)最低水平。其4月庫(kù)存比3月減少5.4%，至129萬(wàn)噸，為07年6月以來(lái)最低位。

　　在馬來(lái)西亞庫(kù)存持續(xù)減少的同時(shí)，印尼政府在6月份恢復(fù)征收出口關(guān)稅的可能性也在提振著市場(chǎng)人氣。印尼政府自2008年10月開(kāi)始，暫時(shí)停止征收棕櫚油關(guān)稅，但是近來(lái)價(jià)格上漲可能扭曲貿(mào)易。貿(mào)易商稱，如果未來(lái)兩周棕櫚油價(jià)格保持高企，那么印度政府可能從6月份恢復(fù)出口關(guān)稅。

　　三、國(guó)內(nèi)棕櫚油基本面

　　隨著時(shí)間推移，目前國(guó)內(nèi)氣溫急劇上升，棕櫚油的冷飲需求增長(zhǎng)以及棉油供應(yīng)數(shù)量的減少均會(huì)加大棕櫚油需求量。受前期市場(chǎng)普遍謹(jǐn)慎心理影響，目前貿(mào)易商流通環(huán)節(jié)中的棕櫚油庫(kù)存量相對(duì)較少，港口庫(kù)存量?jī)H維持在32萬(wàn)噸附近的水平，截至目前，庫(kù)存最大的天津港13萬(wàn)噸，廣州港和張家港以10萬(wàn)噸和5.5萬(wàn)噸尾隨其后。未來(lái)貿(mào)易商在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理作用下，將會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)的高峰，這將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)各大港口的24度棕櫚油價(jià)格已經(jīng)從前段時(shí)間的5800元/噸左右，飆升至7200-7400元/噸。

　　鑒于目前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存水平明顯下滑，庫(kù)存貨權(quán)相應(yīng)集中在大企業(yè)手中，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)跟盤(pán)強(qiáng)勢(shì)振蕩的主基調(diào)不會(huì)改變。雖然政府延續(xù)高價(jià)托市收儲(chǔ)新菜籽，隨著菜籽大量上市，國(guó)內(nèi)菜油加工開(kāi)始，以及后市豆油市場(chǎng)的擠兌，國(guó)內(nèi)棕櫚油期、現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)在近一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)旺盛的需求將帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)的棕櫚油市場(chǎng)總體維持在高位運(yùn)行。