12月14日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)漲跌不一，雞蛋主力合約尾盤(pán)漲停，紅棗漲逾4%，棕櫚油漲逾2%，豆一大跌逾4%；黑色系集體大跌，動(dòng)力煤主力合約及多合約跌停，焦煤、焦炭、鐵礦石跌逾3%；能化品分化，瀝青、LPG、乙二醇漲逾3%，PTA漲近3%，PVC跌逾4%。

政策風(fēng)險(xiǎn)疊至 動(dòng)力煤大面積跌停

動(dòng)力煤期貨上周集體上攻，主力05合約最高升至777.2元/噸。秦港動(dòng)力煤跟漲至近700元，大基差不利期價(jià)繼續(xù)上攻。另外，冬季保供難度加大，12日上午發(fā)改委召集十家電力企業(yè)召開(kāi)座談會(huì)，要求煤炭采購(gòu)價(jià)格不得超過(guò)640元/噸，相互調(diào)節(jié)煤炭庫(kù)存，減少市場(chǎng)高價(jià)煤采購(gòu)。電廠進(jìn)口煤（除澳洲）采購(gòu)全面放開(kāi)，不得限制通關(guān)。本周起，鄭商所調(diào)漲保證金及漲跌停板幅度一個(gè)百分點(diǎn)，并調(diào)整01、02、03合約手續(xù)費(fèi)，政策風(fēng)險(xiǎn)驟增。

光大期貨：雞蛋現(xiàn)價(jià)反彈，帶動(dòng)期價(jià)大幅反彈

本周初受到老雞淘汰量延續(xù)增加的影響，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)反彈；但由于供給壓力尚未完全緩解，終端節(jié)日需求也未啟動(dòng)，下半周雞蛋現(xiàn)貨止?jié)q。12月11日，全國(guó)平均雞蛋價(jià)格3.57元/斤，環(huán)比上周上漲0.25元/斤。

卓創(chuàng)公布數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄12.476億。雞齡結(jié)構(gòu)中，在產(chǎn)蛋雞存欄占比79.71%；待淘雞占比8.74%；后備雞占比11.55%。雞齡結(jié)構(gòu)顯示，在產(chǎn)蛋雞存欄占比環(huán)比繼續(xù)增加，說(shuō)明短期產(chǎn)蛋高峰期蛋雞占比仍較大。此前老雞淘汰量延續(xù)環(huán)比增加，使得待淘老雞占比下降，本周老雞淘汰量環(huán)比小幅下降。本周卓創(chuàng)公布庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)，雞蛋庫(kù)存天數(shù)環(huán)比繼續(xù)下降，說(shuō)明短期類庫(kù)現(xiàn)象稍有解決。但短期產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍未得到有效解決，在需求端轉(zhuǎn)好前，供給壓力仍繼續(xù)存在。11月雞苗銷量所代表的育雛雞補(bǔ)欄3291萬(wàn)只，環(huán)比10月增長(zhǎng)44%。雞苗銷量雖環(huán)比增加，但仍處于相對(duì)歷史同期低位。因此未來(lái)新增開(kāi)產(chǎn)下降預(yù)期不變。

隨著新增開(kāi)產(chǎn)的逐漸下降，過(guò)剩產(chǎn)能將緩慢淘汰，中長(zhǎng)期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)大概率將得到提振。但根據(jù)雞蛋需求的季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)后將進(jìn)入雞蛋需求的季節(jié)性淡季，對(duì)應(yīng)5月現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不強(qiáng)。因此預(yù)計(jì)2105合約表現(xiàn)大概率好于2020年。但若未來(lái)養(yǎng)殖利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，育雛雞補(bǔ)欄量增加后，又將對(duì)供給產(chǎn)生影響，不利于雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。因此遠(yuǎn)期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格存在較大不確定性。持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)以及過(guò)剩產(chǎn)能淘汰進(jìn)度?！?/p>