周四A股市場出現(xiàn)急促回落的態(tài)勢。光伏等投資主線的龍頭股大幅跳水，食品飲料板塊、醫(yī)藥板塊也是節(jié)節(jié)走低，意味著多頭再度收縮防線，成交量也隨之萎縮。

看來，A股多頭斗志減弱，短線壓力有所增強。

多個因素共振影響市場

由于歐美股市在周三的急跌跳水，市場參與者對周四A股市場并不抱過多的期望。畢竟，A股市場歷來是跟跌不跟漲，更何況，歐美股市的調(diào)整誘因就是疫情有積極好轉(zhuǎn)的信息，經(jīng)濟有望恢復(fù)正常。在此背景下，全球主要經(jīng)濟體有望退出非常時期的非常寬松的貨幣政策。既如此，全球流動性有收縮的大環(huán)境。因此，早盤A股市場大幅低開。

但想不到的是，我國央行繼續(xù)有節(jié)奏的收回流動性。在周四早盤，央行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作。由于當(dāng)日有2500億元逆回購到期，意味著當(dāng)日實現(xiàn)凈回籠1500億元，如此就使得當(dāng)前A股的資金面出現(xiàn)了持續(xù)收緊的態(tài)勢。這也得到了短期利率劇烈變動的相關(guān)數(shù)據(jù)的佐證，比如，交易所債券回購利率全線大幅攀升，GC001收盤報7.145%，盤中最高觸及9.99%創(chuàng)逾兩年新高；R-001報4.9%，盤中最高觸及9.8%創(chuàng)逾兩年新高。上海銀行間同業(yè)拆放利率也是大幅走高。

利率走勢影響股市走勢

如此信息說明當(dāng)前A股所背靠的流動性開始緊張起來，也就意味著A股的水位下行，這對于A股市場的中短線走勢會形成較大壓力。一方面是因為股票市場的走勢與利率的走勢密切相關(guān)。利率上行，或者資金成本上升，就會推動股票市場的價格下移。所以，教科書中屢屢提及關(guān)注股票市場走勢的核心指標(biāo)之一就是利率。

另一方面是因為利率上行或資金成本上移，會使得部分機構(gòu)資金出于提升更多備用金份額等因素的考慮而開始套現(xiàn)資產(chǎn)，具有高流動性、高承接能力的股票資產(chǎn)首當(dāng)其沖。所以，每一次的資金面緊張，率先受到影響的往往就是股票市場。

不宜將短線因素長期化

因為如此，一些保持長期持股策略的市場參與者認(rèn)為，需要重視短線的波動，但也不宜將短線因素長期化。隨著時間的推移，資金流動性會回歸正常，恐慌的情緒也會隨之撫平。

所以，在當(dāng)前A股市場，短線來說，的確需要高度關(guān)注高企的市場化利率數(shù)據(jù)、持續(xù)回收流動性的信息。但是，也不能認(rèn)為流動性緊張將是長期因素。畢竟，保持經(jīng)濟增長、保持合適的流動性是核心考核指標(biāo)。也就是說，短線走勢可能會進一步波動、震蕩，甚至還會進一步的探底，這取決于回收流動性的措施、市場利率變化。但從中長期走勢來說，終將回歸原先的運行軌道。因此，對中長線投資者來說，不宜過于緊張，而應(yīng)利用震蕩積極調(diào)倉，將倉位重點放在產(chǎn)業(yè)景氣高企的新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的龍頭品種，也可適量跟蹤食品飲料等業(yè)績穩(wěn)定成長領(lǐng)域的龍頭品種。