操作人：李堅(jiān)，南寧運(yùn)通企業(yè)投資有限公司總經(jīng)理，清華大學(xué)土木工程系畢業(yè)，具有二十多年的證券期貨投資經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)入期貨市場(chǎng)以來(lái)專注于對(duì)沖套利交易，具有較高的專業(yè)素質(zhì)及穩(wěn)定的盈利能力。

為什么選擇套利交易

李堅(jiān)畢業(yè)于清華大學(xué)土木工程專業(yè)，畢業(yè)后在設(shè)計(jì)院工作了十年，然后辭職從事股票交易。

2001年，當(dāng)時(shí)股市不景氣，他初次接觸到了期貨，但是交易了幾個(gè)月的結(jié)果是大虧50%，于是又回到了股市，剛好遇到了一波股市牛市。

可是好景不長(zhǎng)，2008年開始，股市又轉(zhuǎn)為熊市，李堅(jiān)又重回到了期貨市場(chǎng)，也是這時(shí)候他接觸到了套利交易。他認(rèn)為，在期貨等存在杠桿的交易方式里，能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的方式大概有三種：1.低倉(cāng)位長(zhǎng)線做多；2.對(duì)沖套利；3.日內(nèi)短線交易。

而套利交易是一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的交易方式，能解決杠桿交易帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，即使過(guò)程中可能會(huì)有較大的回撤，最終也能獲取較高的收益，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)很大的最終結(jié)果的概率較小。所以他就一直研究并從事期貨對(duì)沖套利交易，直到現(xiàn)在。

李堅(jiān)認(rèn)為套利交易有5個(gè)優(yōu)點(diǎn)：

1.由于價(jià)差的波動(dòng)比價(jià)格的波動(dòng)小得多，套利者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)更小。套利交易的對(duì)沖特性決定了它比單邊交易有更低的風(fēng)險(xiǎn)。

2.有限的風(fēng)險(xiǎn)。套利交易是一種具有有限風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易方式。由于套利行為的存在以及套利者之間的競(jìng)爭(zhēng)選擇，期貨合約之間的價(jià)格偏差會(huì)得到糾正。期貨合約之間的價(jià)差會(huì)維持在一個(gè)合理范圍內(nèi)，價(jià)差超過(guò)該范圍的情況不多。

3.方便大資金進(jìn)出。套利交易能夠吸引大資金，由于雙邊持倉(cāng)，主力機(jī)構(gòu)很難逼迫套利交易者斬倉(cāng)出局。

4.對(duì)漲跌停的保護(hù)。套利交易的對(duì)沖特性，極大地降低了漲跌停的沖擊。因?yàn)檎问录⑻鞖?、政府?bào)告、操縱市場(chǎng)及一些突發(fā)事件，期貨價(jià)格會(huì)暴漲暴跌，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)漲跌停，價(jià)格被封死在漲跌停板上無(wú)法止損。這種情況下，一個(gè)做反了的單邊交易者會(huì)損失慘重，甚至穿倉(cāng)。在同樣的情況下，套利交易者基本上都受到保護(hù)，不會(huì)出現(xiàn)重大損失。

5.雖然每次套利交易收益不高，但成功率較高。長(zhǎng)期而言，做單邊交易盈利的只占少數(shù)，而且?guī)в幸欢ǖ呐既恍?。套利交易則不同，由于套利交易是利用市場(chǎng)上不合理的價(jià)差關(guān)系進(jìn)行操作，而多數(shù)情況下不合理的價(jià)差會(huì)恢復(fù)正常，因此套利交易具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，盈利比例較高。所以，它具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利率，更適合大資金的運(yùn)作。

3個(gè)缺點(diǎn)：

1.收益受限制。在許多投資者看來(lái)，套利的最大缺點(diǎn)是收益受限制，收益率不可能太高，這就需要我們有一個(gè)合理的預(yù)期。

2.絕好的套利機(jī)會(huì)很少頻繁出現(xiàn)，非專業(yè)套利者往往不易把握機(jī)會(huì)。套利交易的復(fù)雜性高于單邊交易，需要的專業(yè)知識(shí)較多，是一種專業(yè)化水平要求較高的交易方式，普通投資者不易掌握。因此收益率較低。

3.套利也有風(fēng)險(xiǎn)。套利雖然風(fēng)險(xiǎn)有限，但畢竟還是有風(fēng)險(xiǎn)的。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自：價(jià)格偏差會(huì)繼續(xù)錯(cuò)下去。合約之間的強(qiáng)弱關(guān)系往往在短期內(nèi)保持“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的態(tài)勢(shì)。雖然大多數(shù)情況下這種價(jià)格偏差會(huì)被糾正，但是套利者在這種交易中也不得不承受暫時(shí)的損失，有時(shí)這些損失也不小。

李堅(jiān)表示，套利交易主要適合資金量較大、風(fēng)格穩(wěn)健的投資者進(jìn)行，主要適合以下幾類投資者：

（1）取得了很高收益，但意識(shí)到并想降低風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)而求穩(wěn)的投資者。

（2）投資屢戰(zhàn)屢敗想先追求穩(wěn)定收益的投資者。

（3）完全不懂金融投資，但有閑置資金想穩(wěn)定保值增值的投資者。

（4）感覺實(shí)業(yè)難做想尋求其它出路的實(shí)業(yè)家。

（5）想分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)的投資者。

賬戶概況

該賬戶從2018年8月14日開始展示，展示時(shí)間850天，累計(jì)盈利天數(shù)537天，累計(jì)虧損天數(shù)314天。累計(jì)收益率209.99%，累計(jì)凈利潤(rùn)268.6萬(wàn)元，最大回撤12.13%，交易勝率51.53%。

該賬戶從今年3月24日開始沒有操作，李堅(jiān)表示這個(gè)賬戶已經(jīng)不做了，啟用新賬戶：運(yùn)通對(duì)沖套利進(jìn)取1號(hào)，下面是新賬戶的凈值曲線。

李堅(jiān)采用長(zhǎng)中短線結(jié)合的套利交易，日內(nèi)有盈利的活躍合約也會(huì)平倉(cāng)，不活躍或者虧損就留隔夜單，日內(nèi)、隔夜、隔周、隔月都有，有時(shí)也止損，機(jī)會(huì)合適也留單較長(zhǎng)時(shí)間，等待價(jià)差回歸，怎么做不確定，要看具體情況。短線交易只是有助于提高盈利的穩(wěn)定性，平滑曲線。

每月盈虧

從月盈虧圖可以看出，該賬戶總共交易44個(gè)月，僅有5個(gè)月虧損，虧損最多的月份在2021年7月，虧損金額超11萬(wàn)元，盈利最多的月份在2018年11月，盈利金額超21萬(wàn)元。

交易品種

該賬戶采用多品種交易，從成交來(lái)看，最大的品種是動(dòng)力煤；從持倉(cāng)來(lái)看，最大的品種是玉米；盈利最多的品種是動(dòng)力煤，盈利金額超過(guò)39萬(wàn)元。

李堅(jiān)選擇跨期套利合約的依據(jù)是試倉(cāng)，盈利的就繼續(xù)多做，虧損的就盡量少做或不做，對(duì)市場(chǎng)有一顆敬畏之心，而不是死扛到底。

勝率和回撤

該賬戶的勝率為51.53%，近年勝率表現(xiàn)穩(wěn)定。

從連續(xù)回撤圖可以看出，該賬戶的最大回撤發(fā)生在2021年3月24日，最大回撤12.13%，也是在這次回撤后，賬戶就停止了交易。要了解李堅(jiān)賬戶的最新運(yùn)作情況，請(qǐng)登錄七禾網(wǎng)資管排行榜搜索新賬戶“運(yùn)通對(duì)沖套利進(jìn)取1號(hào)”。

李堅(jiān)表示想嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，減小回撤，最可靠的辦法是控制倉(cāng)位，而不是止損。當(dāng)然，控制了倉(cāng)位也就限制了收益，二者不可兼得。止損并不能帶來(lái)利潤(rùn)，止損應(yīng)該是出現(xiàn)意外時(shí)的不得已而為之的最后手段，而不應(yīng)該是常態(tài)。

具體操作上，通常虧損達(dá)到一定幅度開始減倉(cāng)止損，具體如何止損要看各種資金賬戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力、盈利情況以及對(duì)穩(wěn)定性的追求程度，不能一概而論。盈利可以短線平倉(cāng)，中線等轉(zhuǎn)向再平倉(cāng)，有時(shí)也加倉(cāng)。

以上交易數(shù)據(jù)來(lái)源于七禾網(wǎng)資管榜，欲了解該賬戶詳細(xì)數(shù)據(jù)，請(qǐng)登錄查看：https://simu.7hcn.com/

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心

<七禾邀您參賽>：1個(gè)賬戶，同時(shí)參加3個(gè)大賽，獎(jiǎng)金上不封頂，針對(duì)性享受多項(xiàng)免費(fèi)服務(wù)，優(yōu)秀選手對(duì)接管理型資金，分紅比例20%~70%！

添加微信：15068166275，或掃描下方二維碼，報(bào)名參賽

七禾三大排行榜歡迎有能力的盤手參與。

七禾基金榜誠(chéng)邀私募基金產(chǎn)品進(jìn)行登記，五星基金及七禾基金獎(jiǎng)虛位以待！