■貴金屬：保持強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)409.27元/克，Ag(T+D)5351元/千克，國(guó)際金價(jià)1824。

2.利率：10美債3.6%；5年TIPS 1.2%；美元104.2。

3.加息：“點(diǎn)陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場(chǎng)預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會(huì)降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹將回落的信心。

4.EFT持倉：SPDR912.14。

5.總結(jié)：美國(guó)12月咨商會(huì)消費(fèi)者信心不降反升創(chuàng)八個(gè)月新高。美元指數(shù)反彈。貴金屬夜盤平收。

■PP：上游集中生產(chǎn)纖維

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+20）。

2.基差：PP01基差-89（+1）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存58.5萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，基差的修復(fù)主要還是通過盤面預(yù)期推漲進(jìn)行。目前粒粉價(jià)差倒掛達(dá)到220，山東和華東粉料加工成本已經(jīng)超過盤面價(jià)格，對(duì)盤面形成很好的下邊際支撐。而供需方面，無論是炒作還是現(xiàn)實(shí)需求，從上游排產(chǎn)比例看口罩需求確實(shí)有所上升，PP上游集中生產(chǎn)纖維，拉絲排產(chǎn)比例下滑。

■塑料：L5-9反套

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8170元/噸（+30）。

2.基差：L01基差-14（+27）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存58.5萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：宏觀預(yù)期帶動(dòng)下，市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，終端需求方面，農(nóng)膜企業(yè)原料備貨量也有所上升，整體看十二月供需壓力不大。由于PE05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大，05合約前220萬噸新增裝置投產(chǎn)，而下半年只有一套40萬噸新增裝置投產(chǎn)，加上宏觀氛圍下，下半年需求相較上半年改善更為明顯，L5-9反套是比較合適的操作。

■純堿：價(jià)格堅(jiān)挺

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2720元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差-20元/噸（-16）。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率90.87（+0.2），氨堿開工率92.19（-1.41），聯(lián)產(chǎn)開工率88.98（+1.64）。

4.庫存：重堿全國(guó)企業(yè)庫存12.44萬噸（+0.7），輕堿全國(guó)企業(yè)庫存16.3萬噸（-0.65），倉單數(shù)量211張（0），有效預(yù)報(bào)135張（0）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)868元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1616.6元/噸（+94）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-258元/噸（-59），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-55元/噸（+4），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-248元/噸（+12）。

6.總結(jié)：純堿多地現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格保持穩(wěn)定，行業(yè)貨源整體依舊偏緊，其中西北市場(chǎng)主流企業(yè)報(bào)盤上移，帶動(dòng)沙河價(jià)格重心略有提升，西南區(qū)域或顧慮后續(xù)裝置變化，當(dāng)前當(dāng)?shù)仄放贫鄶?shù)商談意向不低于2800元/噸。純堿行業(yè)持有預(yù)售訂單，行業(yè)低庫存狀態(tài)持續(xù)，加之供應(yīng)暫無其它提升空間下，行業(yè)價(jià)格得以支撐。

■PTA：供應(yīng)端裝置量逐漸體現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5435元/噸現(xiàn)款自提（+35）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5450-5470元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +75（0）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：952美元/噸（+20）。

5.供給：PTA開工率：64%。

6.PTA加工費(fèi)： 422元/噸（-55）。  

7.裝置變動(dòng)：暫無。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

■MEG：基本面弱勢(shì)共振宏觀轉(zhuǎn)暖

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4007元/噸（-41）；寧波現(xiàn)貨 4010元/噸（-40）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -13（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.12%；煤制開工率39.33%。

4.裝置變動(dòng)：暫無。

5.總結(jié)：終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)下供應(yīng)仍有增量預(yù)期。防控有所放松下小市場(chǎng)備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷有所轉(zhuǎn)好?；钸\(yùn)行較為平穩(wěn)，價(jià)格窄幅整理為主。

■橡膠：下游走貨緩慢壓制開工 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12275元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14400元/噸（+50）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10550（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-470元/噸（-25）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬噸下降2.7萬；

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.12%，環(huán)比+1.50%，同比+1.53%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.98%，環(huán)比-0.45%，同比-1.48%。

5.庫存：截至2022年12月18日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量43.93萬噸，較上期增加1.35萬噸，環(huán)比增幅3.17%。

6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進(jìn)入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■原油：美國(guó)頁巖油大概率仍舊無法放量

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格78.60美元/桶（-1.06），OPEC一攬子原油價(jià)格80.68美元/桶（-3.14）。

2.總結(jié)：隨著海外加息持續(xù)推進(jìn)，加息的影響開始反應(yīng)到原油現(xiàn)實(shí)端需求，弱需求定價(jià)邏輯也逐步從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。無論是從成品油裂解價(jià)差的下行空間，還是一些領(lǐng)先性宏觀指標(biāo)看，現(xiàn)實(shí)端成品油需求負(fù)反饋的邏輯尚未交易充分，在2023年上半年將驅(qū)動(dòng)油價(jià)繼續(xù)尋底。但2023年美國(guó)頁巖油大概率仍舊無法放量，這將決定油價(jià)中樞很難長(zhǎng)期處于2016至2019年美國(guó)頁巖油產(chǎn)量高增速時(shí)的價(jià)格水平，在OPEC+掌控供應(yīng)端彈性的背景下，一旦油價(jià)有大幅跌破OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)的跡象，就會(huì)出現(xiàn)OPEC+減產(chǎn)托底的動(dòng)作。

■油脂：短期反彈，整體延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9230（-60），張家港9440（-60），棕櫚油，天津24度7710（-40），廣州7600（-40）

2.基差：1月，豆油天津442，棕櫚油廣州-60。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本7972元/噸（-196），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11551元/噸（+252）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月18日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約77.53萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存92.53萬噸，環(huán)比增加2萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日明顯反彈，市場(chǎng)交易雨季過度降雨對(duì)單產(chǎn)的干擾邏輯，另外原油回升亦帶動(dòng)棕櫚油走強(qiáng)，短期外部市場(chǎng)略有回暖，季節(jié)性題材有所發(fā)酵，短期對(duì)棕櫚油保持震蕩偏強(qiáng)思路。內(nèi)盤油脂持續(xù)走弱后存在反彈需求，疊加外部因素驅(qū)動(dòng)，短期維持震蕩偏強(qiáng)思路。

■豆粕：南美天氣驅(qū)動(dòng)不足，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：天津4700元/噸（+40），山東日照4580元/噸（+20），東莞4660元/噸（+30）。

2.基差：日照M01月基差230（-21），東莞M01基差310（-11）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5179元/噸（+26）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月18日，豆粕庫存40.4萬噸，環(huán)比上周增加10.4萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜繼續(xù)震蕩收高，阿根廷天氣雖略有改善，但巴西大豆生長(zhǎng)逐步進(jìn)入關(guān)鍵階段，天氣升水逐步注入期價(jià)，對(duì)美豆暫保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)豆粕主力繼續(xù)向5月轉(zhuǎn)移，料后期平穩(wěn)收?qǐng)龈怕瘦^大，操作上多單建議換月或離場(chǎng)。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3090-3200（+20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6043元/噸（+38）

4.庫存：截至12月18日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為2.2萬噸，環(huán)比上周減少0.1萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜繼續(xù)震蕩收高，阿根廷天氣雖略有改善，但巴西大豆生長(zhǎng)逐步進(jìn)入關(guān)鍵階段，天氣升水逐步注入期價(jià)，對(duì)美豆暫保持高位震蕩思路。近期菜粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，菜粕操作上保持震蕩思路。

■白糖:原糖觸及新高

1.現(xiàn)貨:南寧5670(-10)元/噸，昆明5615(0)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計(jì)5639元/噸

2.基差:南寧1月-113；3月-90；5月-97；7月-112；9月-126；11月-99

3.生產(chǎn):巴西11下半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持46%以上高位，累計(jì)產(chǎn)量超過去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長(zhǎng)不理想，可能減少總預(yù)期量.

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：11月70萬噸，繼續(xù)同比增加11萬噸.

7.總結(jié):度當(dāng)前配額600萬噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長(zhǎng)不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關(guān)注后期市場(chǎng)波動(dòng).國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日備貨期間，關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)需求的影響。

■花生:油廠下調(diào)收購價(jià)格

1.期貨：2304花生9878(-76)

2.現(xiàn)貨:油料米：9600

3.基差：4月：-278

4.供給:疫情防疫優(yōu)化，物流預(yù)期逐漸恢復(fù)，基層上貨較少。

5.需求:主力油廠收購積極性減退，春節(jié)前收購活動(dòng)幾乎停止.

6.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊.

7.總結(jié):花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位.進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，油廠逐漸減慢收購速度，下調(diào)收購價(jià)格，對(duì)現(xiàn)貨形成壓制.