調(diào)研時間：2023年7月16日-7月21日

7月20日，大鋼貿(mào)

公司及行業(yè)情況

主營螺紋、盤螺、熱卷，型鋼、工角槽。貿(mào)易月協(xié)議量5萬噸。2022公司鋼鐵貿(mào)易量120萬噸，2023上半年50萬噸，減量17%，和房地產(chǎn)同步。下游對接房建多、基建少，和當(dāng)?shù)胤科髮虞^多、回款順暢。

盈利模式：鋼廠返利、托盤利息、行情判斷。

銷售模式以代理商為主，日鎖價、保值模式（下浮值250，7天內(nèi)任找一天結(jié)算）由于周邊鋼廠集中，因此銷售模式豐富。

業(yè)態(tài)方面，根據(jù)工程認(rèn)可度來分級，省內(nèi)CG領(lǐng)頭，第二類：JL、JB、MJ，第三類：HD、XY、XJS。山西省內(nèi)鋼廠體量小、但聚集。長鋼為央企產(chǎn)量小，價格高，價格和二級差100。工地較認(rèn)可二類。

當(dāng)下供需

1、鋼廠減產(chǎn)情況：供應(yīng)并未實際減量，只要利潤打平或略有盈利，就難以減產(chǎn)。

2、山西鋼廠主要優(yōu)勢：煤、炭有成本優(yōu)勢，山西鋼材成本高于山東100-200，但成材成交價格低。鋼廠盈利弱，代理商也艱難。

3、基建同比去年萎縮，下游沒錢、回款難，最少半年，利息回補看當(dāng)時簽的合同。

4、正常情況下，熱卷高于螺紋價格200-300。今年熱卷比螺紋便宜100，原因是螺紋主動減產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)搞熱卷、帶鋼，熱卷供應(yīng)量太大。

5、5月之前價跌、庫存低，5-7月下游補庫，引發(fā)上漲。尤其7月訂單火爆，月初協(xié)議量已經(jīng)訂去80%-90%。目前帶鋼、熱卷3850，7月20日漲30-40帶鋼協(xié)議價，月結(jié)3820。目前下游庫存已恢復(fù)至同期平均水平。

6、2023年上半年熱卷3520低點（維持2天），螺紋在3400附近。

7、貿(mào)易商庫存較低，尤其最近在還前期訂單。

8、鋼廠庫存和往年比偏低，鋼廠庫存低，天然多頭，極度看漲。鋼廠主動拉漲，下游需求差不接受。囤貨時價格在4000多，不低。囤貨等，但最后被動降價去庫。

9、鐵水產(chǎn)量居高不下，但實際需求弱。

10、省內(nèi)舊城改造，棚改項目，由于屬于專項資金項目，回款容易。

后市展望

1、后期現(xiàn)螺價格上有頂、下有底。房地產(chǎn)疲弱、成交弱、土地流拍，沒有漲的邏輯，不看好現(xiàn)貨價格，但太低國家會出手救市。上半年低點（盤面3388），未來1-2年內(nèi)都打不到。鐵礦價格900以上，亦會有政策壓力。2021年5月，螺紋6400成交，卷6500。2023年上半年最高成交價4200，盤面高點看4000。

2、目前成本推動，期貨高點4150-4170（當(dāng)焦煤焦炭高位、給鋼廠100元利潤）上漲中的不確定因素在于政策刺激出現(xiàn)，低價、低庫存，下跌時無貨可拋。

3、鋼材需求格局上，山西鋼材以建材、晉南以型材為主，型鋼主要用于基建，鋼構(gòu)、路橋，后期型鋼需求會越來越多，普通鋼鐵會少。以后的市場需求以型、廢為主。

4、單純短流程鋼廠生存空間很小，長流程通過在轉(zhuǎn)爐中調(diào)控廢鋼來調(diào)控產(chǎn)量。

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