走訪見聞

近期黑色市場(chǎng)迎來較大波動(dòng)，通過走訪了鞍山區(qū)域部分鋼廠，得到了一線的反饋，具體信息總結(jié)如下：

走訪鋼廠表示，隨著行業(yè)需求側(cè)格局變化，近一年半的時(shí)間以來已完成產(chǎn)線調(diào)整，目前僅生產(chǎn)少量建材，主要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型鋼、板材等。

目前訂單反饋來看，橋梁、特高壓電塔等基建領(lǐng)域訂單充足，且價(jià)格變化相對(duì)滯后，目前利潤尚可，出貨壓力較小，但建材銷售仍有困難，需要適當(dāng)促銷。

原料方面，目前鐵礦采購順暢，但焦炭供給吃緊，需要催貨，考慮到中秋國慶連放，節(jié)前業(yè)內(nèi)會(huì)有一輪剛性的補(bǔ)庫需求釋放，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格有一到兩輪的上漲空間，整體下跌空間有限。

據(jù)了解，北方焦企由于長期處于虧損狀態(tài)，開工不足，因此目前焦炭采購主要轉(zhuǎn)向山西與河北區(qū)域。

關(guān)于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量平控政策，據(jù)了解，目前當(dāng)?shù)匾呀?jīng)基本通知到各家，但沒有具體文件，預(yù)計(jì)各家將逐步根據(jù)去年產(chǎn)量調(diào)整生產(chǎn)。

黑色基本面

基本面變化1：不同終端領(lǐng)域的需求變化引導(dǎo)產(chǎn)量轉(zhuǎn)移

2023年1-7月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資，同比增長54.4%。

2023年1-7月，汽車產(chǎn)銷同比分別增長7.4%和7.9%。

2023年1-7月全國空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量同比增長17.9%；2023年全國冰箱1-7月累計(jì)產(chǎn)量同比增長13.8%；2023年全國洗衣機(jī)1-7月累計(jì)產(chǎn)量同比增長19.9%；2023年全國彩電1-7月累計(jì)產(chǎn)量同比增長3.9%。

2023年1-7月，全國造船完工同比增長15.6%。承接新船訂單4476萬載重噸，同比增長74%。

近兩年，隨著地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整，建筑用鋼需求持續(xù)疲弱，不過基建。從鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)來看，螺紋產(chǎn)量自去年起就持續(xù)低位往年正常水平，鐵水開始流向非建材品種，如卷、板、型材等。

建材低產(chǎn)量成為新常態(tài)，而以往由地產(chǎn)行業(yè)需求季節(jié)性產(chǎn)生的“金三銀四”、“金九銀十”的旺季特征也已不再顯著。

在地產(chǎn)企業(yè)資金仍偏緊，信心也尚不足的當(dāng)下，難期待旺季能走出個(gè)好成色。

后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注其他用鋼領(lǐng)域需求的環(huán)比變化。

基本面變化2：節(jié)前還有一輪補(bǔ)庫預(yù)期，原料仍有支撐

前期受產(chǎn)量平控政策預(yù)期影響，部分鋼廠拋售原料庫存；

另外由于長期的悲觀情緒以及保現(xiàn)金流意識(shí)，鋼廠原料庫存持續(xù)控制在較低水平；

目前鋼廠依然保持高產(chǎn)量生產(chǎn)，看排產(chǎn)9月預(yù)計(jì)產(chǎn)量會(huì)有一定回落，但仍將維持高位；

長假將至，物流將受到一定影響，而旺季預(yù)期驅(qū)動(dòng)下鋼廠短期不會(huì)減產(chǎn)，因此高需求、低庫存的組合下原料節(jié)前備庫需求有待釋放。

小結(jié)

黑色：原料供給偏緊，成材銷售情況分化，整體壓力不大

建材市場(chǎng)雖弱，但其他材產(chǎn)銷情況依然健康，鋼廠整體壓力不大，加上市場(chǎng)普遍仍有旺季預(yù)期，短期大幅減產(chǎn)的概率較小，負(fù)反饋壓力尚需時(shí)日積累。

目前終端市場(chǎng)需求以穩(wěn)為主，價(jià)格也難漲，無法形成正向反饋，因此原料價(jià)格飆漲將鋼廠利潤充分?jǐn)D壓之后上方空間受限。

高剛需、低庫存、緊供應(yīng)的組合下，節(jié)前的原料補(bǔ)庫仍將對(duì)價(jià)格形成有效支撐，短期原料（焦煤、焦炭、鐵礦）難大跌。

平控政策成為暗線，從目前情況來看，減產(chǎn)集中到四季度兌現(xiàn)的概率更大，當(dāng)下影響有限。

后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注建材市場(chǎng)的信心變化、基建的資金情況、制造業(yè)的生產(chǎn)環(huán)比變化以及鋼廠補(bǔ)庫的節(jié)奏。

短期仍看好原料（雙焦、鐵礦），不過價(jià)格到高位，建議等待回調(diào)短多。

（注：金信期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為9月7日）

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