分析導讀：

2023年10月10日至12日，我們在遼寧盤錦進行走訪，期間對成品油生產(chǎn)、倉儲、港口企業(yè)進行了調(diào)研、訪談，深入了解了遼寧地區(qū)獨立煉廠成品油市場的全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調(diào)研中我們對遼寧成品油市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認識，同時也從遼寧獨立煉廠視角出發(fā)，對國內(nèi)成品油市場做出了相應的梳理和展望。

一、遼寧省獨立煉廠成品油市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、遼寧省獨立煉廠成品油市場供應現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

區(qū)域內(nèi)共有9家獨立煉廠，按照裝置規(guī)模分類，遼寧省共有1000萬噸/年以上獨立煉廠2座，500-1000萬噸/年獨立煉廠2座，100-500萬噸/年獨立煉廠3座，100萬噸/年以下獨立煉廠2座。共計產(chǎn)能6620萬噸/年。

作為傳統(tǒng)的資源輸出型省份，遼寧地區(qū)的汽柴油產(chǎn)量足以滿足當?shù)叵M，但由于套利存在，雖然區(qū)內(nèi)資源豐富，但也有區(qū)外資源流入發(fā)生。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，遼寧省汽油供應占全國的2.6%；柴油供應占全國的13.2%。由于今年遼寧省內(nèi)有重要煉廠存在長期停工和檢修行為，導致汽柴產(chǎn)量跌幅大于全國均值，占比出現(xiàn)下滑。

根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2023年遼寧獨立煉廠汽油產(chǎn)量為125.05萬噸，同比2022年下跌76.58%，跌幅較大；柴油產(chǎn)量為1182.38萬噸，同比2022年下跌16.55%。主因年初盤錦浩業(yè)突發(fā)事件影響，導致區(qū)內(nèi)汽柴油產(chǎn)量驟降；另外恒力出于利潤考慮降低了汽柴油成品產(chǎn)量，加上寶來有兩個月檢修，重要煉廠減產(chǎn)最終導致區(qū)內(nèi)汽柴油產(chǎn)量，尤其是汽油產(chǎn)量較去年出現(xiàn)較大跌幅。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由上圖可以看出，區(qū)內(nèi)汽柴油在保供當?shù)氐耐瑫r，主要流向華東、華南、黑吉以及蒙冀地區(qū)。2023年盛虹煉化產(chǎn)品陸續(xù)投放市場，加上浙石化產(chǎn)品的滲透，南下市場競爭加劇，遼寧南下油品價格優(yōu)勢削弱。加上區(qū)內(nèi)資源偏緊，首先保供主營集采量，導致黑吉占比提升，南下占比出現(xiàn)下滑。

2023年受區(qū)內(nèi)汽柴油產(chǎn)量及價格影響，山東及河北地區(qū)汽油流入量加大，柴油在兩地價差較大的月份也有部分流入，不及汽油明顯。目前資源流入省份占比大體為：山東60%，河北30%，其他10%。

走訪期間，區(qū)內(nèi)三家獨立煉廠開工均正常，A煉廠7月剛開工，10月剛產(chǎn)出柴油成品，目前銷售以競拍模式為主，由于停工時間較長，剛開始出貨略顯不暢，但煉廠庫存中低位，由于煉廠目前多以半成品銷售為主，附加值不高，生產(chǎn)毛利不佳。 B煉廠開工正常，庫存處于低位，主要保供集采和出口，下海短期內(nèi)都不接單，生產(chǎn)毛利一般。C煉廠檢修結(jié)束后剛剛恢復正常生產(chǎn)經(jīng)營，銷售主要以集采交付為主，后期有多余量可以對外地付，庫存處于低位，生產(chǎn)毛利不佳。

2、遼寧省成品油市場消費現(xiàn)狀

我國成品油消費主要集中在交通運輸、基建、工礦以及農(nóng)耕用油方面。遼寧省汽油總量消費占全國消費總量的3%；柴油消費總量占全國消費總量的5.6%。

走訪當期，當?shù)卣幱诓裼拖M旺季，正值秋收季節(jié)，農(nóng)耕用油對市場價格有支撐。區(qū)內(nèi)貿(mào)易單位有提前囤貨，庫存處于中高位，貿(mào)易單位主要從當?shù)責拸S采購，部分貿(mào)易單位從山東和河北地區(qū)采購，采購方式主要是陸運車提，今年開始，有部分華東下海資源北上，流入遼寧省，但銷售情況不及預期，當?shù)乜蛻艚邮艹潭纫话恪?/span>

3、遼寧省成品油市場流通現(xiàn)狀

遼寧省內(nèi)擁有成品油批發(fā)資質(zhì)的貿(mào)易單位大概有20家左右，近年來，市場嚴查資質(zhì)，操作企業(yè)數(shù)據(jù)有明顯的縮減，此處我們僅統(tǒng)計有資質(zhì)的正規(guī)企業(yè)。年貿(mào)易量約400萬噸/年左右，周轉(zhuǎn)量可能達到1000萬噸/年。區(qū)內(nèi)貿(mào)易商汽柴油來源有20%來源于河北地區(qū)，30%左右來源于山東地區(qū)，50%采購當?shù)責拸S。由于今年區(qū)內(nèi)汽柴供應減少，區(qū)內(nèi)貿(mào)易單位轉(zhuǎn)向山東、河北采購采購的占比有所增加，還有一部分貿(mào)易商轉(zhuǎn)向當?shù)刂鳡I采購。這些貿(mào)易企業(yè)的客戶多集中為終端民營加油站和基建和工礦企業(yè)，還有一部分貿(mào)易單位主供自己旗下連鎖加油站。

二、遼寧省獨立煉廠成品油市場未來五年發(fā)展展望

1、遼寧省獨立煉廠成品油市場未來五年供應展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

未來五年，遼寧獨立煉廠產(chǎn)能預計先增后穩(wěn)。浩業(yè)四期1000萬噸/年常減壓裝置已經(jīng)建成，但無法投產(chǎn)，受檢查和裝置合規(guī)性影響，裝置投產(chǎn)時間推遲，開工時間暫不詳。華錦-沙特阿美合資項目方面，目前裝置工藝已經(jīng)確定并進入施工期，預計2025年底投產(chǎn)概率較大，但產(chǎn)量可能在2026年充分顯現(xiàn)，預計裝置汽柴年產(chǎn)量在400萬噸水平。2026年后，遼寧獨立煉廠汽柴油產(chǎn)量將登上2700萬噸/年新臺階。大連恒力2000萬噸的西中島項目處于規(guī)劃中，在2027年前大概率無落地可能。

未來隨著寶來、浩業(yè)事件敲定，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)提升，加上華錦沙特阿美項目的落地投產(chǎn)，遼寧省內(nèi)汽柴油資源還將保持充裕、外流局面，資源外流量將繼續(xù)增加。柴油方面，由于華東、華南產(chǎn)量增加，競爭加劇，流向黑吉及內(nèi)蒙等內(nèi)陸地區(qū)的占比有望進一步增加。

關于后市，本次走訪企業(yè)多持謹慎預期，由于煉廠利潤普遍偏低，區(qū)內(nèi)柴油供應后期有望繼續(xù)增加，而需求卻面臨下滑，尋找新的銷售渠道和銷售方式將成為未來企業(yè)普遍面臨的問題。

2、遼寧省成品油市場消費展望

作為傳統(tǒng)老牌工業(yè)基地，遼寧省承擔產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和能源改革的雙重使命和任務，省內(nèi)產(chǎn)生新的汽柴油消耗行業(yè)的可能性較小，相反，隨著傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)能陸續(xù)退出，工業(yè)用柴油量可能降低；“大基建”時代已經(jīng)過去，東北又是典型的人口外流省份，經(jīng)濟增速趨緩，基建動力缺乏，柴油依靠基建和工礦的占比可能降低。農(nóng)耕用油隨著機械化程度提高有望保持正增長，但農(nóng)用柴油占比較小，不足以改變整體下滑趨勢。

未來遼寧省汽柴油消費量將保持下滑趨勢，柴油主要受基建、工礦需求減少影響，而汽油受人口外流，替代能源發(fā)展影響出現(xiàn)減少。

值得注意的是，受當?shù)貧夂蚱陀绊?，新能源汽車對當?shù)仄裼拖M的沖擊要小于國內(nèi)其他地區(qū)，替換率慢于國內(nèi)平均水平，這在一定程度上減緩了汽油需求因替代能源發(fā)展帶來的減少。

通過走訪，我們了解到區(qū)內(nèi)消費企業(yè)對成品油未來市場持謹慎預期，目前市場操作動態(tài)主要跟隨國家政策影響，政策導向肯定是越來越嚴格和規(guī)范化，而未來區(qū)內(nèi)需求呈現(xiàn)下滑趨勢，企業(yè)的利潤空間可能越來越小。

3、遼寧省成品油市場流通展望

國家對成品油的倉儲的管理辦法執(zhí)行越來越嚴格，未來區(qū)域內(nèi)貿(mào)易單位數(shù)量或繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮趨勢。部分體量偏小，資質(zhì)到期的小型貿(mào)易企業(yè)或?qū)⒈皇袌鎏蕴?。保留下來的貿(mào)易單位多是資質(zhì)健全，操作規(guī)范，規(guī)模較大，資金健全的中大型企業(yè)，采購渠道還將以兩個方向為主：一部分考慮油品使用習慣和油品質(zhì)量仍將以當?shù)責拸S采購為主；另外一部分為保證利潤，仍將把山東、華北地區(qū)作為主要的汽柴油采購區(qū)域。

三、中國獨立煉廠成品油市場未來發(fā)展展望

1、中國獨立煉廠成品油市場供應展望

（1）2024-2028年中國獨立煉廠擬在建/退出項目統(tǒng)計和產(chǎn)能預測

2017年開始，獨立煉廠的改建和新建項目，其共同特點是：與化工相關的新建、擬建項目較多，涉及產(chǎn)品多樣但多數(shù)規(guī)模較??；新投產(chǎn)煉油方向的裝置多是早期獲批項目，或在生產(chǎn)油品的同時兼顧多產(chǎn)化工原料。2023年獨立煉廠淘汰個別小微型常減壓裝置，新增一家早期獲批煉廠，未來幾年新建常減壓項或僅剩裕龍石化與華錦阿美。

表1：2024-2028年中國獨立煉廠新增一次加工能力（大概率可落地）統(tǒng)計表

（單位：萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預計2024-2028年，中國獨立煉廠產(chǎn)能先漲后跌。國內(nèi)煉油新增一次加工能力由主營改擴建和民營大煉化項目構(gòu)成。由于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄》已經(jīng)明文規(guī)定嚴禁新建1000萬噸/年以下的常減壓裝置，因此傳統(tǒng)獨立煉廠新建裝置已難實現(xiàn)，不過個別煉廠可能有小規(guī)模的老裝置改擴建。未來五年，整體煉油能力的擴張較此前預期有所放緩，個別新建項目規(guī)劃時間過長，投建幾率下降，包含主營最終全國范圍內(nèi)或有5500-6000萬噸的新增。 同時期內(nèi)，淘汰落后產(chǎn)能和小微產(chǎn)能可能加速，全國總淘汰規(guī)模可能超過4000萬噸，其中獨立煉廠的重交瀝青裝置可能占比較大。

（2）2024-2028年中國獨立煉廠煉油裝置開工和產(chǎn)量變化趨勢預測   

未來5年獨立煉廠生產(chǎn)端主要有3個核心點。一是產(chǎn)能先漲后降，新建大煉化投產(chǎn)，但傳統(tǒng)煉廠會因產(chǎn)業(yè)要求和市場壓力加快淘汰；二是產(chǎn)能利用率先漲后降，成品油需求下滑會迫使煉油依賴度高的煉廠減產(chǎn)；三是供給側(cè)轉(zhuǎn)型推進，油品收率下滑。

結(jié)合新建獨立煉廠投產(chǎn)時間和落后產(chǎn)能的淘汰目標，預估獨立煉廠產(chǎn)能在2025年達峰，新建煉廠原油供應充足，前幾年可略微拉升整體獨立煉廠產(chǎn)能利用率，但成品油需求進入下滑周期，油化轉(zhuǎn)型較慢的情況下，較多煉廠需要降低加工負荷才能實現(xiàn)減產(chǎn)汽柴油，以避免庫存過高的壓力。預計2025年開始，原料油供應不再是影響獨立煉廠產(chǎn)能利用率的核心因素，市場需求的影響放大，甚至未來可能出現(xiàn)個別煉廠原油配額過剩的情況。200萬噸/年規(guī)模以上煉廠常減壓產(chǎn)能利用率整體可在60%-90%之間，規(guī)模以下煉廠開工負荷可能逐漸降至0%，轉(zhuǎn)型或退出市場。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

獨立煉廠的汽柴油產(chǎn)量整體受三個因素影響，產(chǎn)能、收率、需求，未來幾年需求下滑的影響逐漸加強，迫使收率下降，無法降收率的煉廠可能就要被迫降低產(chǎn)能利用率。但因主營煉廠在制定生產(chǎn)計劃、維持國內(nèi)供需平衡方面做出更多積極的改變，相應的獨立煉廠壓力減小，其汽柴油產(chǎn)量的達峰時間都可以稍滯后于消費。

表2：2024-2028年中國獨立煉廠汽柴油產(chǎn)量預測表（單位：萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2、2024-2028年中國獨立煉廠成品油主要下游發(fā)展前景預測

中國汽油95%以上在加油站進入終端消費，汽油的下游消費關鍵在汽油乘用車。新能源乘用車銷量及占有率持續(xù)提升，近幾年又在汽油運營車領域維持高速替代，加速了汽油消費的達峰和下滑。2023年4季度，汽油消費因新能源替代的增加和存量汽油車出行里程、平均油耗的降低而提前達峰。預計在2025年汽油乘用車的保有量達峰，之后進入下滑階段，汽油消費下降加速。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

中國柴油消費在2021年就開始下滑，其下游消費領域較多，交通物流領域消費占比在65%以上，在短期內(nèi)仍有上升空間，但明顯增速放緩且增長點集中到生活品運輸，LNG等能源替代可能使這一領域的消費在2025年達峰；工礦基建、農(nóng)林牧漁、生活領域的柴油消費均已進入下滑周期，在前幾年就抵消了物流領域的消費增量。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、2024-2028年中國獨立煉廠成品油凈出口趨勢預測

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

按裕龍石化可獲得成品油出口資質(zhì)預測，因其全面投產(chǎn)時間晚，2024年配額相對較少，2025年按全年量獲批。出口配額總量仍然受到雙碳目標的影響，但考慮國內(nèi)經(jīng)濟和供需等因素，壓減出口的目標或放緩，預計至2028年，中國獨立煉廠成品油出口配額在250萬噸左右。國內(nèi)供應過剩壓力增加，成品油出口配額或能得到充分使用，實際出口量基本等于配額量。

4、2024年中國獨立煉廠市場行情展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預計2024年中國獨立煉廠汽油年均價較2023年下跌100元/噸左右只8500元/噸。雖原油有小漲預期，但汽油消費下滑，而產(chǎn)量仍在高位，供需壓力和消費走弱的預期壓低汽油批發(fā)價格。汽油價格跟隨原油調(diào)整，需求的季節(jié)性變動影響加深，整體表現(xiàn)出兩波上漲和兩波下跌行情，與正常年份走勢趨同，但節(jié)假日行情或不再明顯，7-8月消費旺季表現(xiàn)更加突出。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預計2024年中國獨立煉廠柴油年均價較2023年下跌150元/噸左右至7330元/噸。需求繼續(xù)緩慢下滑，但獨立煉廠柴汽比高位，柴油產(chǎn)量仍有增長，且年初國內(nèi)柴油庫存有一定壓力，市場也不復2023年初的樂觀預期，原油上漲的利好無法抵消以上利空。需求繼續(xù)引導柴油價格呈現(xiàn)大漲大跌表現(xiàn)，9月仍會是價格高峰，但上漲行情和下跌行情的啟動可能仍有提前的表現(xiàn)，這一點與2023年類似，不過上漲階段漲幅或低于2023年。

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