七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

中舍資產(chǎn)總經(jīng)理 彭小燕女士

中舍資產(chǎn)

杭州中舍資產(chǎn)管理有限公司，成立于2017年，主要采用量化交易的模式，以高度分散化的配置、通過較強(qiáng)的交易紀(jì)律、較高勝率的交易算法模型在市場上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值的目的。

多次在期貨日?qǐng)?bào)、藍(lán)海密劍、大盤手等實(shí)盤大賽中獲得優(yōu)秀業(yè)績和榮譽(yù)。

精彩觀點(diǎn)

公司運(yùn)營以來，一直堅(jiān)持采用量化交易為主的交易模式，主要是來自我們最初的交易理念產(chǎn)生。最初理念是想通過高度分散、風(fēng)險(xiǎn)控制第一位的原則去管理我們的資金。

公司對(duì)外公開產(chǎn)品，主要還是趨勢(shì)策略與反轉(zhuǎn)策略，在配比資金上遵循1：1的原則。

整體市場資金結(jié)構(gòu)是越來越多元化，整體資金也是越來越成熟，交易難度整體來說比以前偏高，對(duì)大家來說，也是整體交易方法能不能經(jīng)得起考驗(yàn)的時(shí)期。

我司在做好現(xiàn)在的策略基礎(chǔ)上，會(huì)不斷地學(xué)習(xí)和吸收新的策略和新思路，現(xiàn)在人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)是當(dāng)下也會(huì)是未來的發(fā)展趨勢(shì)，我司也會(huì)考慮跟上時(shí)代的步伐，去做提升。

我們主要是以量價(jià)為基礎(chǔ)的量化交易，賺取更多的是市場動(dòng)量的BETA行情，及局部的市場情緒導(dǎo)致的價(jià)差偏離正常值，回歸到正常偏差的交易價(jià)差的錢。

中舍的字面意思是“中庸之道，鍥而不舍”。中舍的初衷是不急不燥的心態(tài)，舍棄浮躁，拾得精華，以工匠精神為客戶資金追求長期穩(wěn)定可持續(xù)的投資回報(bào)。

七禾網(wǎng)1、中舍資產(chǎn)您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。貴司成立于2017年，主要采用量化交易的模式。在至今這6年時(shí)間中，貴司的交易理念、交易方法有過哪些變化？

中舍資產(chǎn)：公司運(yùn)營以來，一直堅(jiān)持采用量化交易為主的交易模式，主要是來自我們最初的交易理念產(chǎn)生。最初理念是想通過高度分散、風(fēng)險(xiǎn)控制第一位的原則去管理我們的資金。

在這個(gè)過程中，交易理念基本沒有發(fā)生特別大的改變，主要的交易方法也一直在運(yùn)行，但是也在整個(gè)框架基礎(chǔ)上做了很多嘗試。

七禾網(wǎng)2、據(jù)介紹，貴司的CTA交易策略主要有：趨勢(shì)策略、反轉(zhuǎn)策略、跨期套利策略、跨品種套利策略。請(qǐng)問在這些不同類型的策略當(dāng)中，資金是如何分配的？

中舍資產(chǎn)：公司對(duì)外公開產(chǎn)品，主要還是趨勢(shì)策略與反轉(zhuǎn)策略，在配比資金上遵循1：1的原則。 

七禾網(wǎng)3、這些不同類型的策略，對(duì)總體利潤的貢獻(xiàn)度是怎樣的？

中舍資產(chǎn)：2020年貢獻(xiàn)占比，趨勢(shì)：反轉(zhuǎn)=5:5；

2021年貢獻(xiàn)占比，趨勢(shì)：反轉(zhuǎn)=6:4；

2022年貢獻(xiàn)占比，趨勢(shì)：反轉(zhuǎn)=4:6。

七禾網(wǎng)4、這些不同類型的策略，在策略設(shè)計(jì)、邏輯原理上主要有哪些區(qū)別？

中舍資產(chǎn)：中舍CTA趨勢(shì)策略：全品種、多周期尋找大宗商品市場價(jià)格趨勢(shì)，通過追隨資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌階段趨勢(shì)交易，在上升趨勢(shì)形成后做多，與在下跌趨勢(shì)形成后做空，從中獲利。

CTA反轉(zhuǎn)策略：根據(jù)商品固有屬性,基于長期有效統(tǒng)計(jì)規(guī)律交易，利用偏離的價(jià)格趨向于回歸某一合理區(qū)間，從而獲利，等價(jià)格回歸到合理區(qū)間時(shí)賣出該商品期貨獲取利差。策略之間低相關(guān)。

七禾網(wǎng)5、最近一年，中長線的CTA趨勢(shì)策略普遍回撤比較大。請(qǐng)問最近一年，貴司的CTA趨勢(shì)策略表現(xiàn)如何？貴司其他類型的策略表現(xiàn)如何？

中舍資產(chǎn)：公司旗艦產(chǎn)品以中舍錢江一號(hào)CTA為代表，最近一年跟市場趨勢(shì)基本也接近，有較長的回撤期與波動(dòng)，反轉(zhuǎn)策略整體勝率還是偏高，主要虧損是在8月份。

七禾網(wǎng)6、中長線CTA策略普遍都回撤了一年多的時(shí)間，請(qǐng)問貴司認(rèn)為，出現(xiàn)這么長期的回撤主要原因是什么？后期中長線CTA策略會(huì)不會(huì)越來越難做？

中舍資產(chǎn)：近一年市場整體分為幾個(gè)階段，第一階段整體商品波動(dòng)不大；第二階段波動(dòng)有所起來，但是整體來說除了原油，一些小品種趨勢(shì)會(huì)比較明顯，大部分品種還是沒有很好的趨勢(shì)行情，或者說趨勢(shì)方向不是很順暢，會(huì)導(dǎo)致頻繁開倉、反復(fù)止損的現(xiàn)象，對(duì)中長線不算特別友好的行情。

關(guān)于后期對(duì)中長線CTA策略會(huì)不會(huì)越來越難做的話題，整體市場資金結(jié)構(gòu)是越來越多元化，整體資金也是越來越成熟，交易難度整體來說比以前偏高，對(duì)大家來說，也是整體交易方法能不能經(jīng)得起考驗(yàn)的時(shí)期。

七禾網(wǎng)7、據(jù)了解，貴司的交易策略主要是中頻的，對(duì)于中長線交易策略而言，用指數(shù)合約出信號(hào)，映射交易主力合約這樣的交易方式，會(huì)造成實(shí)盤和回測(cè)有較大的誤差。請(qǐng)問貴司是如何看待和處理這個(gè)問題的？

中舍資產(chǎn)：指數(shù)用于建模、回測(cè)去驗(yàn)證整體交易邏輯，從交易層面來講，有時(shí)候主力合約業(yè)績好于指數(shù)，有時(shí)候差于指數(shù)，所以也不一定是壞事，也沒有做特別多的特殊處理。