調(diào)研時間：3月14日-3月16日

調(diào)研地點：宜春

前言

近期因江西環(huán)保檢查事件，宜春當(dāng)?shù)氐闹行′圎}廠多數(shù)停產(chǎn)，對碳酸鋰的供應(yīng)產(chǎn)生擾動。宜春地區(qū)是國內(nèi)碳酸鋰的主產(chǎn)地之一，碳酸鋰產(chǎn)量占我國月產(chǎn)量的30%左右。我們于3.14-3.16赴宜春對當(dāng)?shù)氐匿圎}廠及貿(mào)易商做了深度的調(diào)研。此次我們調(diào)研了7家當(dāng)?shù)氐匿圎}企業(yè)，包含兩家上市的鋰鹽廠、停產(chǎn)的中小鋰鹽廠及現(xiàn)貨貿(mào)易商等?！?/span>

摘要

環(huán)保檢查

這次環(huán)保檢查的重點是鋰渣，今年的檢查比往年嚴(yán)格一點。政府對鋰渣的問題還沒有定性，要等中央督查組檢查之后才有結(jié)果。云母的收率低，宜春當(dāng)?shù)赜袔装偃f噸鋰渣，政府這次會調(diào)查鋰渣去向，查鋰渣臺賬。因鋰渣不能跨區(qū)運(yùn)輸，當(dāng)?shù)靥幚礓囋膲毫艽?，鋰渣的存放難。企業(yè)如果肯投入環(huán)保設(shè)備，可以解決鋰渣問題，鋰渣的單噸處理成本在幾百到幾千元不等。如果被定性為危廢，處理成本要50000-60000元一噸，對行業(yè)打擊很大。受訪的多數(shù)企業(yè)表示鋰渣被定性為危廢的可能性較小。中央調(diào)查組可能在4月左右進(jìn)駐江西。一般巡查會來兩次，第一次是檢查，兩個月以后回來復(fù)查。如果第一次檢查的時候問題有點嚴(yán)重，可能會延長調(diào)查時間。

供應(yīng)

宜春當(dāng)?shù)刂挥?/span>4家擁有自有礦山的大型鋰鹽廠在正常生產(chǎn)，中小企業(yè)基本都是停產(chǎn)狀態(tài)。大廠因做了環(huán)保投入，問題不大。停產(chǎn)除了環(huán)保因素外，價格也是重要因素。在11萬以下，很多中小鋰鹽廠是虧損的，基本不會開工，一些鋰鹽廠轉(zhuǎn)為做代加工。碳酸鋰產(chǎn)線停產(chǎn)再開工的成本不高。預(yù)計環(huán)保檢查會影響當(dāng)?shù)?/span>3-4月份的供應(yīng)，但影響程度可能不及市場預(yù)期。部分受訪企業(yè)反饋不好買到云母原料，礦端囤貨惜售。部分受訪企業(yè)表示近期有復(fù)產(chǎn)計劃（需通過政府的鋰渣屬性鑒定）。

需求

正極廠3月排產(chǎn)環(huán)比增加40%左右，4月排產(chǎn)環(huán)比增加10%以上，訂單預(yù)期好轉(zhuǎn)。節(jié)后下游需求有所回暖，現(xiàn)貨市場偏緊，碳酸鋰出貨順暢。下游正極廠因之前在鋰價上行周期囤貨虧損，這次目前還沒有囤貨行為。正極廠的想法是按需低價采買，對高價的接受度不高。多數(shù)受訪鋰鹽企業(yè)表示在盤面做了套保?，F(xiàn)在行業(yè)看大電芯廠（寧德、比亞迪等）的訂單做，淡旺季沒有之前明顯。

成本

自有礦的鋰鹽企業(yè)成本在8-9.5萬之間，外購礦的鋰鹽企業(yè)成本在10.5-11萬左右。

企業(yè)對鋰價的觀點

多數(shù)的受調(diào)研的企業(yè)認(rèn)為今明兩年供應(yīng)過剩的壓力較大，碳酸鋰價格在12-13萬元附近會有一定壓力（套保增加、復(fù)產(chǎn)等）。下半年的供應(yīng)壓力更大，對價格看淡一些。國家大力支持新能源汽車行業(yè)，以舊換新的政策可能會刺激行業(yè)需求，后續(xù)關(guān)鍵看需求能否超預(yù)期。部分企業(yè)擔(dān)憂3月倉單到期后的集中注銷會給現(xiàn)貨市場帶來壓力。

調(diào)研小結(jié)：停產(chǎn)除了環(huán)保因素外，價格也是重要因素。江西環(huán)保檢查事件對當(dāng)?shù)毓?yīng)的影響可能不如市場預(yù)期的大，但還未落地，要等中央督查組檢查之后才有結(jié)果。從當(dāng)前基本面來看，后續(xù)冶煉端供應(yīng)將逐漸增加，而進(jìn)入二季度需求有補(bǔ)庫預(yù)期，預(yù)計碳酸鋰價格在[10.8萬-12.5萬]的區(qū)間震蕩運(yùn)行。操作上，建議在10.8萬一線可以逢低布局多單。

調(diào)研信息梳理

中大型鋰鹽廠A

基本信息：22年開始進(jìn)入碳酸鋰行業(yè)。公司擁有自己的鋰云母礦山，全部用自有的礦石冶煉提鋰。公司目前碳酸鋰產(chǎn)能1萬噸，規(guī)劃明年達(dá)到2萬噸，當(dāng)前庫存較低。

需求：現(xiàn)貨市場偏緊，碳酸鋰比較好出貨。出貨價格一般參考上海金屬網(wǎng)的報價，或者參考期貨盤面升貼水。行業(yè)內(nèi)比較多的鋰鹽廠在期貨盤面做了套保。節(jié)后下游正極廠需求有所回暖，不過正極廠對高價的接受度不高，以剛需采買為主。

環(huán)保檢查：宜春當(dāng)?shù)刂挥兴募掖笃髽I(yè)在生產(chǎn)，其他中小企業(yè)都停工了。大廠因做了環(huán)保投入，問題不大，大廠也在持續(xù)研究少渣化、無渣化的技術(shù)。環(huán)保檢查對3月份和4月份的供應(yīng)均有影響。這次環(huán)保檢查的重點是鋰渣，今年的檢查比往年嚴(yán)格一點。政府對鋰渣的問題還沒有定性。鋰渣目前的處理成本是單噸幾百-幾千元不等，如果被定性為危廢，處理成本要50000-60000元一噸，對行業(yè)打擊很大。

成本：自有礦的鋰鹽企業(yè)成本在8-9.5萬之間，外購礦的鋰鹽企業(yè)成本在11萬左右。

觀點：鋰鹽產(chǎn)業(yè)是當(dāng)?shù)卣闹е袠I(yè)，環(huán)保檢查的目的是為了使行業(yè)有序發(fā)展，一刀切的可能性不太大。中小冶煉廠的環(huán)保壓力會比較大。國家大力支持新能源汽車行業(yè)，以舊換新的政策可能會刺激行業(yè)需求，后續(xù)關(guān)鍵看需求能否超預(yù)期。

上市鋰鹽廠B

基本信息：公司擁有自己的鋰云母礦山，全部是用自有礦提鋰。公司生產(chǎn)一噸碳酸鋰的成本在8萬左右。目前公司擁有碳酸鋰產(chǎn)能3萬噸，公司的選礦產(chǎn)能去年從300萬噸擴(kuò)大至900萬噸，未來計劃擴(kuò)建2萬噸碳酸鋰產(chǎn)能，計劃收購、合作或自己生產(chǎn)都有可能。公司的銷售60%以上是長協(xié)，長協(xié)一般按月簽。公司的訂單已經(jīng)排至3月底。公司的定位是生產(chǎn)制造企業(yè)，奉行0庫存政策，走品牌路線，對期貨參與比同行少。目前一個月倉單只有300噸，后面會考慮擴(kuò)大一些。今年在環(huán)保上的投入計劃11個億，要做百年企業(yè)。

需求：正極廠3月排產(chǎn)環(huán)比增加，訂單預(yù)期好轉(zhuǎn)。節(jié)后下游需求有所回暖，公司出貨順暢，庫存很低。下游正極廠因之前在鋰價上行周期囤貨虧損，這次目前還沒有囤貨行為。正極廠的想法是按需低價采買，對高價的接受度不高。

環(huán)保檢查：目前只有四家自有礦的大廠在生產(chǎn)，沒有礦的企業(yè)比較難在當(dāng)?shù)厥袌錾夏玫皆?。預(yù)計環(huán)保檢查會影響3-4月的供應(yīng)。這次環(huán)保檢查的重點是鋰渣。

觀點：預(yù)計今年碳酸鋰的價格中樞在9-12萬元。政府的環(huán)保檢查是為了規(guī)范行業(yè)。后續(xù)的關(guān)注點主要在需求，看新能源汽車的銷售情況。

鋰云母冶煉廠C

基本信息：外購鋰云母加工型冶煉廠，沒有自己的礦山。去年產(chǎn)產(chǎn)停停，全年銷售1000多噸。有參與期貨的套保，還有一點庫存。目前公司是停產(chǎn)狀態(tài)，近期有復(fù)產(chǎn)的計劃。

需求：節(jié)后有一定好轉(zhuǎn)，但正極廠還是以剛需采買為主。貿(mào)易商因擔(dān)心行情，當(dāng)前不敢囤貨?，F(xiàn)在出貨比較順暢，也會在價格好的時候在盤面做套保。

環(huán)保檢查：中小鋰鹽廠都停產(chǎn)了，停產(chǎn)一部分是環(huán)保檢查，一部分是價格因素。在11萬以下，中小鋰鹽廠都是虧損的，基本不會開工，一些鋰鹽廠轉(zhuǎn)為做代加工。如果鋰渣通過了政府的屬性鑒定，可以復(fù)產(chǎn)。環(huán)保檢查還沒有定性，要等中央督察組來了之后才能確定。目前的鋰渣處理方法有水洗、藥漬等。云母的收率低，宜春當(dāng)?shù)赜袔装偃f噸鋰渣，政府這次會調(diào)查鋰渣去向，查鋰渣臺賬，要求以銷定產(chǎn)。因鋰渣不能跨區(qū)運(yùn)輸，當(dāng)?shù)靥幚礓囋膲毫艽螅囋拇娣烹y。企業(yè)如果肯投入環(huán)保設(shè)備，可以解決鋰渣問題，鋰渣的單噸處理成本在4000元左右。

觀點：今年碳酸鋰整體是供應(yīng)過剩的，如果價格漲起來生產(chǎn)有利潤，鋰鹽廠會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對價格形成壓制。鋰鹽廠不復(fù)產(chǎn)的主要原因是價格因素，環(huán)保檢查其次。

中型貿(mào)易商D

基本信息：公司是自己采購云母原料，委外加工型。年銷售碳酸鋰4000-5000噸，節(jié)后至今銷售碳酸鋰約400噸。公司較早開始從事碳酸鋰行業(yè)，有在盤面參與套保。

需求：出貨順暢，庫存較少。節(jié)后正極廠詢單增加，需求環(huán)比回暖。正極廠的心理價位在10.5萬/噸，對高價的接受度不高。近期也在買110800-112000的貨。當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易商沒怎么囤貨。現(xiàn)在行業(yè)看大電芯廠（寧德、比亞迪等）的訂單做，正極廠剛需采購。正極廠的業(yè)績壓力比較大。

環(huán)保檢查：環(huán)保檢查的問題還沒有定性，中央調(diào)查組可能在4月進(jìn)駐江西。一般巡查會來兩次，第一次是檢查，兩個月以后回來復(fù)查。如果第一次檢查的時候問題有點嚴(yán)重，可能會延長調(diào)查時間。

觀點：比較擔(dān)憂行業(yè)供應(yīng)過剩的問題，今明兩年的過剩壓力較大。3月底倉單集中注銷，會對現(xiàn)貨市場造成沖擊，對價格有一定壓制。相對看好5-6月份的碳酸鋰價格，屆時有補(bǔ)庫預(yù)期，同時供應(yīng)壓力比下半年小。下半年的供應(yīng)壓力更大，對價格看淡一些。價格上漲以后，能復(fù)產(chǎn)的鋰鹽廠都會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，增加供應(yīng)。決定鋰價的關(guān)鍵是下游需求，看政府以舊換新政策的落地效果及儲能的增速。

上市鋰鹽廠E

基本信息：公司有1萬噸鋰云母產(chǎn)能。2萬噸鋰輝石的生產(chǎn)線，生產(chǎn)線可以和鋰云母共用。公司自有的礦山還沒有獲批，去年給寧德時代做過代加工。公司因價格因素停產(chǎn)，目前有復(fù)產(chǎn)計劃，外采鋰輝石進(jìn)行加工。

需求：下游需求有所好轉(zhuǎn)，也有季節(jié)性因素的原因。正極廠壓力大，對碳酸鋰的心理價位在10-11萬元。目前下游比較淡定，沒有囤貨行為，按需采購。

環(huán)保檢查：去年也曾經(jīng)有環(huán)保檢查，今年可能更嚴(yán)格一點。中央調(diào)查組可能4月進(jìn)駐江西，目前問題沒有定性。

觀點：相對看淡鋰價，寧德時代的云母礦成本12萬/噸左右，產(chǎn)能設(shè)計很大，如果碳酸鋰價格過高，就會加碼生產(chǎn)，客供會增加。澳洲、南美的碳酸鋰供應(yīng)增量較多，會對價格造成壓力。

鋰鹽廠F

基本信息：外購鋰云母加工型廠商，月產(chǎn)能1000噸，目前因鋰價不高及設(shè)備故障問題，開工率50%。公司有一些碳酸鋰的庫存，會在盤面做套保。公司的環(huán)保壓力較小，因生產(chǎn)線設(shè)計的時候就考慮了環(huán)保問題，加入了環(huán)保設(shè)備。今年有5000噸的鋰輝石產(chǎn)線計劃投產(chǎn)，設(shè)備已經(jīng)90%完成度，1-2個月即可滿產(chǎn)，投產(chǎn)時間視價格而定。

需求：節(jié)后需求有回暖，詢價增多。正極廠暫時沒有囤貨行為，以按需采買為主。公司基本沒有簽長協(xié)，因長協(xié)的價格較低不劃算。

成本：外購鋰云母加工廠商的成本在11萬左右，目前不好購買原料。礦山因鋰價低惜售。停產(chǎn)再開機(jī)的成本不高，主要增加天然氣的成本。

環(huán)保檢查：宜春的鋰渣量大，處理難度大，當(dāng)?shù)責(zé)o法消化。公司不在宜春，環(huán)保壓力較小，鋰渣容易處理。宜春當(dāng)?shù)赝．a(chǎn)的企業(yè)較多，停產(chǎn)主要是因為價格和環(huán)保因素，價格因素的占比更大。

觀點：行業(yè)供應(yīng)過剩的壓力較大，會壓制鋰價。碳酸鋰價格上漲有利潤后，中小廠會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)增加。

大型鋰鹽廠G

基本信息：公司是云母提鋰頭部企業(yè)，擁有云母礦山，且品位較高，生產(chǎn)成本在8萬元左右一噸。公司參與了期貨套保，目前有一些庫存。公司規(guī)劃碳酸鋰產(chǎn)能9萬噸，目前月產(chǎn)量3000-4000噸，基本滿產(chǎn)。

需求：正極廠需求有所好轉(zhuǎn)，詢價積極性高。公司出貨順暢，現(xiàn)貨市場偏緊。偏緊的部分原因是鋰鹽廠在盤面做了套保。公司簽的長協(xié)少，散單出貨為主。期現(xiàn)商近期需求增加。正極廠壓力很大，對高價的接受度不高。但正極廠在產(chǎn)業(yè)里議價權(quán)較小，上下游強(qiáng)勢。

環(huán)保檢查：政府還沒有定性，但被一刀切的可能性不大。預(yù)計中央調(diào)查組4月左右進(jìn)駐，大廠的環(huán)保壓力不大，比較規(guī)范。部分中小鋰鹽廠如果不投入環(huán)保設(shè)備，會有一定的壓力。云母礦貿(mào)易商因前期鋰價高點拿貨，目前普遍囤貨惜售，中小企業(yè)買不到便宜的原料。

觀點：相對看淡。今明兩年的供應(yīng)過剩壓力較大，價格高點看12.5萬，今年的低點9萬多。7月底倉單較多，碳酸鋰的價格壓力比較大。明年上半年鋰價可能進(jìn)一步下行，考驗成本支撐。明年下半年后預(yù)計鋰價會好轉(zhuǎn)。中小企業(yè)停產(chǎn)主要還是價格因素，如果鋰價漲幅較大，供應(yīng)會陸續(xù)起來。

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