梁瑞安：西安交通大學(xué)理學(xué)士，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)任上海砥俊資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理，股期雙棲，運(yùn)用供需理論做價(jià)值投資的開創(chuàng)者。多年證券期貨實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，曾連續(xù)十年盈利。

我的投資生涯成長(zhǎng)于商品市場(chǎng)，多年對(duì)商品供需理解已經(jīng)深入骨髓，當(dāng)我從供需的視角切入股票價(jià)值投資后，發(fā)現(xiàn)了更確定的投資機(jī)會(huì)和更大的市場(chǎng)空間。投資之路漫漫，我們永遠(yuǎn)在路上，未來(lái)繼續(xù)以供需為主線，探索一條適合自己的價(jià)值投資之路！

投資就是四處碰壁中摸索出道路

過(guò)去十年，我一直在做供需的研究，為什么在過(guò)去十年？其實(shí)我前面四年是走了彎路的，在期貨公司的四年，不斷地摸索不同方法，我本科學(xué)的數(shù)學(xué)，我記得2002年用過(guò)自己很高深的數(shù)學(xué)理論搞了兩年，錢還是賠光了。

后來(lái)發(fā)現(xiàn)不對(duì)，還不如看技術(shù)分析，幾十本技術(shù)分析的書又搞了一年，錢還是賠掉了。后來(lái)想基本面，東聽聽、西聽聽還是不行，基本走上絕路。

2006年到上海拜師學(xué)藝，就兩個(gè)字“供需”。供需用在商品期貨上很靈，用在股票上也是非常有效的。

我做的第四年大概知道，是怎么樣才能賺錢，摸到第十年，突然發(fā)現(xiàn)怎么樣可以賺大錢。我第十年到現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)了五年，效果還是非常好。

今天我覺得投資是賺自己看得懂的錢，投機(jī)是對(duì)自己看不懂的下注。投資是理念端正，四處碰壁時(shí)要自己摸索出一條有效的道，理念要端正。我也是這么過(guò)來(lái)的，覺得這個(gè)理念挺好的。

一張圖走天下 

整個(gè)商品我2002年做到現(xiàn)在15、16年，基本上是這張圖。這張圖大家上過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的都見過(guò)，我20多年前見過(guò)，但是到2006年才理解。

這張圖有什么用？真的花十年功夫才用，這是簡(jiǎn)單的供需曲線，這是我做商品期貨十幾年一直用這條線。

什么意思？D就是需求、S是供應(yīng)，通俗一點(diǎn)就是供不應(yīng)求它就是漲，供過(guò)于求就是跌，這是很通俗的東西，或者物以稀為貴。

D1、D2需求曲線怎么動(dòng)，我們就是靠它吃飯的。2006年我們做美國(guó)玉米，由于美國(guó)新能源法案要多出燃料酒精，本來(lái)世界玉米基本平衡的，突然規(guī)劃未來(lái)幾年要拿出一億噸來(lái)做燃料乙醇。

這個(gè)事情我們做玉米做了一年多翻倍，做得蠻長(zhǎng)的，這是需求曲線移動(dòng)的例子。

我們經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)需求突然下降一定暴跌。

供應(yīng)、需求、價(jià)格這三個(gè)互相影響，拿鐵礦石為例，價(jià)格能刺激供應(yīng)，前面是“供需決定價(jià)格”，我們通過(guò)供需研究判斷價(jià)格。另外價(jià)格還會(huì)反過(guò)來(lái)影響供應(yīng)、需求，怎么影響供應(yīng)？比如鐵礦石原來(lái)三四十美金大家不喜歡投資。當(dāng)你達(dá)到一百五十美金大家蠢蠢欲動(dòng)，一百八十美金大家要干活了。

價(jià)格和需求關(guān)系也是很簡(jiǎn)單的，看經(jīng)濟(jì)學(xué)茅臺(tái)兩千多喝悠著點(diǎn)，能喝兩瓶的喝一瓶省點(diǎn)。如果一瓶變成八百多，價(jià)格對(duì)需求有影響的。比如LV包三五萬(wàn)不太心動(dòng)，雙十一LV包六折可能排隊(duì)去買，就是簡(jiǎn)單的道理。

做期貨就要抓準(zhǔn)大行情

最后是要緊密跟蹤，對(duì)原來(lái)很多假設(shè)要跟蹤，這基本是我們用到的方法。

2012年豆粕是我整個(gè)職業(yè)生涯的起點(diǎn)，2012年之前的十年對(duì)投資，特別對(duì)商品有一個(gè)誤區(qū)。覺得應(yīng)該在商品期貨穩(wěn)定賺錢，其實(shí)這個(gè)思想是錯(cuò)的。

在商品期貨里面不應(yīng)該穩(wěn)定賺錢，而是應(yīng)該賺暴利，我穩(wěn)定了十年其實(shí)也是錯(cuò)了十年，每年賺三五十沒什么意思。我2012年豁然開朗，2012年做豆粕之前也在北京，在青島把相機(jī)摔了很不爽，沒出去旅游。

研究搞棉花怎么從600萬(wàn)到20億。真的是花5天時(shí)間把所有東西讀一遍，發(fā)現(xiàn)做期貨是這樣做。

我對(duì)事情判斷準(zhǔn)確率蠻高的，倉(cāng)位能夠徹底落穩(wěn)，一落穩(wěn)這十年能用。豆粕挺有意思，剛研究完理論碰到一個(gè)機(jī)會(huì)，蠻巧合的運(yùn)氣不錯(cuò)。

大豆南北減產(chǎn)，我知道但是沒做到。后來(lái)我死盯著這個(gè)東西，到五一之后，北美那邊干旱。我在期貨公司第一份工作做農(nóng)產(chǎn)品研究員，我對(duì)大豆很熟，經(jīng)常研究它之前60年走勢(shì)，還有走勢(shì)后面供需、能源部報(bào)告公布、每周的進(jìn)度。

把整個(gè)事情復(fù)盤很多次，所以我碰到大豆蠻有意思的，南半球減產(chǎn)、北半球減產(chǎn)，做出60年來(lái)小概率，這可能是20年發(fā)生一回的事情。

鐵礦石也是我的經(jīng)典大戰(zhàn)，我從2009年想這個(gè)事情，總有一天要空死它。我不太看價(jià)，一百八時(shí)沒空、一百六沒空，開戶就跌，經(jīng)紀(jì)人天天給我微信上報(bào)價(jià)格我無(wú)動(dòng)于衷，條件還沒滿足。

我想，供需錯(cuò)配導(dǎo)致它會(huì)有大熊市，新增產(chǎn)能運(yùn)出來(lái)，9月份運(yùn)出第一船，量變到質(zhì)變，跌三個(gè)月，我從9月一直等到12月。

國(guó)內(nèi)那時(shí)鐵礦石沒活躍，大概一噸九百二，很多朋友問(wèn)我為什么空鐵礦石，我說(shuō)空三個(gè)月。當(dāng)時(shí)鐵礦石不太活躍我空到前五名的倉(cāng)位，后來(lái)崩掉了。

有一次我在大會(huì)上講，只參加過(guò)圓桌論壇，我講鐵礦石也是千年等一回，你們二十年別想了，120美金20年別想，其實(shí)是很悲壯送別的價(jià)格，一定是這樣的。因?yàn)橹袊?guó)人蓋房子蓋到頭了才會(huì)有這種價(jià)格，崩下去別指望。

很多人做這個(gè)東西，我做點(diǎn)節(jié)奏，120到110就走了，走了20年都回不來(lái)，不信以后誰(shuí)能反彈，鐵礦石反彈到90美金不可能，只能死空。

到了2015年，其實(shí)2015年之前我還做了一把，2014年秋天做的，2015年1月16日全部清倉(cāng)，2008年被坑過(guò)一回，知道什么叫泡沫、什么叫逃跑。

2014年9月為什么切入？也是跟一些大佬交流，有些人微博上說(shuō)機(jī)會(huì)來(lái)了，我一看覺得有機(jī)會(huì)，跟一些朋友吃完飯我重倉(cāng)，一路加到五千點(diǎn)，后來(lái)我跟一個(gè)朋友在香格里拉喝茶，然后拍照，五千多點(diǎn)拍照，我說(shuō)這是頂，結(jié)果真被我說(shuō)中了，在有泡沫的時(shí)候時(shí)刻要想著走。

股指下來(lái)之后我開始琢磨，我2001年開始做股票，一路斷斷續(xù)續(xù)，2007年做那波牛市做了2倍多，但2008年金融危機(jī)收回去只剩本金。

從那波我就想，如果你不懂投資，牛市跟你毛關(guān)系都沒有，為什么？不懂怎么跑，原來(lái)賺2、3倍還是拿了本金，很悲涼的。

交易心得

梁瑞安從2012年開始，堅(jiān)持寫交易隨筆，記錄激情燃燒歲月的交易心得，在前行中總結(jié)，在總結(jié)中前行。后又拓展到股市及其他投資領(lǐng)域，加深了對(duì)投資本質(zhì)的理解。從商品供需理論到股票價(jià)值投資，摸索著總結(jié)自己在投資道路上的心得。

以下是部分交易心得。

知與行：常聽說(shuō)，做期貨“知易行難”。但我認(rèn)為，當(dāng)“知”的問(wèn)題解決了，“行”就不是問(wèn)題?！爸笨梢岳斫鉃橛Ｊ?，有了盈利模式，嚴(yán)格執(zhí)行，做到“知行合一”，自然就可以做到長(zhǎng)期持續(xù)盈利。因此，“知易行難”常用常是認(rèn)識(shí)的誤區(qū)，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)“行難”時(shí)，其實(shí)是“知”的問(wèn)題沒徹底解決。

看對(duì)與做：看不懂的行情，錯(cuò)過(guò)了不要踞，做上了也不要得意，看得懂的大機(jī)會(huì)，沒重倉(cāng)的話需要深刻反思！

過(guò)人之處：每年翻幾倍的期貨高手，過(guò)人之處不是分析的正確率，而是靈活運(yùn)用杠桿的能力，該重倉(cāng)時(shí)絕不手軟，該砍倉(cāng)時(shí)絕不拖延！

爆發(fā)力：通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)一些期貨高人（賺過(guò)幾個(gè)億）的成功故事的了解，有這樣的感悟：期貨要獲得暴利，必須在一兩波大行情中不斷加倉(cāng)，在拐點(diǎn)之前陸續(xù)減倉(cāng)。因此，期貨投機(jī)生涯不是一般的勻速長(zhǎng)跑，而是需要有瞬間爆發(fā)力的變速跑。

持續(xù)盈利：我心中的持續(xù)盈利，不是積小勝為大勝，而是把積小勝看作煉兵，真正目的是為了在天時(shí)地利人和時(shí)打大仗！

再談套利：國(guó)內(nèi)期市的套利，無(wú)非就兩種：跨品種和跨期?？缙贩N的價(jià)差主要由相對(duì)供需決定，研究基本面是湊效的，跨期價(jià)差由供需和資金面共同決定，有時(shí)資金面占很大權(quán)重，這類套利需要老練的交易技巧。因此，如果對(duì)供需基本面很了解，又不想跟資金博弈，更適合做跨品種套利。

規(guī)模收益遞減：做期貨資產(chǎn)管理，隨著資金規(guī)模增加，收益率往往會(huì)下降，因?yàn)橛行┎呗砸咽芰鲃?dòng)性限制，做不上量。如果要追求較高的收益率，資金規(guī)模宜控制在千萬(wàn)級(jí)別。個(gè)人認(rèn)為，單單國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，運(yùn)作幾個(gè)億是比較好玩的，當(dāng)超過(guò)10個(gè)億，頭寸配置就會(huì)有所顧忌，頭寸大了會(huì)擔(dān)心引來(lái)對(duì)手的圍剿。

抓大行情：供需決定價(jià)格，當(dāng)商品的供需基本平衡，無(wú)論你研究多么精細(xì)，都是震蕩行情，逼著你或高拋或低吸或高拋低吸，供需嚴(yán)重失衡時(shí)，必出大行情，此時(shí)你只需抓住供需的大矛盾，重倉(cāng)持有幾個(gè)月甚至一兩年，必有質(zhì)的飛躍。因此，在期貨生涯里，重點(diǎn)是抓大行情。供需基本平衡的行情，其實(shí)是很費(fèi)研究精力的，結(jié)果常事倍功半。

再談心態(tài)：惦態(tài)好壞不是盈利與否的必要條件，但好的心態(tài)是成為頂級(jí)高手的必要條件！

PK：無(wú)大方向時(shí)，PK的是交易技巧，有大方向時(shí)，PK的是對(duì)基本面的理解。前者不斷賺小錢，波動(dòng)小，后者可獲暴利，但波動(dòng)大。

大虧原因：期貨上大虧的，往往是兩種情況：1、根本沒做好虧損的準(zhǔn)備，接受不了任何虧損，2，太固執(zhí)，認(rèn)為這次自己肯定是對(duì)的，結(jié)果會(huì)為自己的分析買單。這些都屬于投資理念范疇的問(wèn)題，想明白了就豁然開朗。當(dāng)你為了你的觀點(diǎn)付出了百萬(wàn)、千萬(wàn)甚至幾個(gè)億的學(xué)費(fèi)時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)相對(duì)于輸贏，你的分析一點(diǎn)都不重要！

糾錯(cuò)：盤中套利，如同期市警察，把任何異常波動(dòng)，都給通通抓起來(lái)。

玩期貨如開車：1、自己的觀點(diǎn)，如導(dǎo)航儀，可參考，但不能全信。2、加倉(cāng)，如油門，路況好時(shí)可踩。3、減倉(cāng)，如剎車，路況不好，務(wù)必剎車。4、止損，如汽車的安全氣囊，不能因?yàn)橛辛怂归_車。5、品種切換，如選擇車道，當(dāng)然挑快的開。6、逆勢(shì)，如高速路逆行，十有八九會(huì)撞車。7，交易所，就是收費(fèi)亭！

確定性與盈虧比：任何投資決策都必須考慮確定性與盈虧比，保守者追求高確定性，激進(jìn)者追求高的盈虧比。在非杠桿的股票市場(chǎng)中，我是追求高的盈虧比，而在用杠桿的期貨市場(chǎng)里，我更偏好高確定性的機(jī)會(huì)，例如套利，1%的盈利空間用5倍杠桿就可獲得5%收益，何樂(lè)而不為？因此，對(duì)我而言，確定性是第一原則！

串聯(lián)還是并聯(lián)：從物理學(xué)角度看，串聯(lián)系統(tǒng)比并聯(lián)系統(tǒng)穩(wěn)定性差。串聯(lián)系統(tǒng)如果某個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題，整個(gè)系統(tǒng)將失靈，并聯(lián)系統(tǒng)如果某個(gè)分支出問(wèn)題，系統(tǒng)照樣可運(yùn)行。期貨交易系統(tǒng)也一樣，每次重倉(cāng)操作一個(gè)品種，長(zhǎng)此以往總有一天會(huì)出事。如果你是多品種多策略多周期的并聯(lián)系統(tǒng)，其穩(wěn)定性會(huì)大大提高。

賽馬：資金管理如同田忌賽馬，機(jī)會(huì)好時(shí)下大注，機(jī)會(huì)一般時(shí)下小注。

論勢(shì)：供需決定中長(zhǎng)期趨勢(shì)，供需越失衡，趨勢(shì)越凌厲，順勢(shì)者昌，逆勢(shì)者損。無(wú)勢(shì)造勢(shì)=沒事找事，常會(huì)搬起石頭砸自己的腳。

尊重對(duì)手：多空雙方大論戰(zhàn)，其實(shí)挺好，互相指出對(duì)方的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，當(dāng)你覺得這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不是大問(wèn)題的時(shí)候，就可以踏實(shí)下單并持有了。盲目看多、盲目看空，對(duì)對(duì)手提出的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)視而不見，是很不可取的，有時(shí)會(huì)遭遇滑鐵盧。期貨圈子小，多空雙方有時(shí)都是熟人、朋友，因此，尊重對(duì)手是俺做交易的基本原則。

理念：如果立志搞幾十年期貨投資，那么短期的輸輸贏贏都將成為期海生涯的一朵朵浪花，帶你實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的唯一有正確的理念！

投機(jī)：每個(gè)成熟的期貨交易者都有自己的一套系統(tǒng)，如果違反了這套系統(tǒng)的原則做交易，就是投機(jī)！

別忽悠：做期貨，想忽悠一幫人和自己同方向做，其實(shí)挺危險(xiǎn)的，這幫人可能半路撤退，把你踩了。更可怕的是，你做的方向不是基本面的方面，而一幫人跟你一起同方向猛沖，一旦對(duì)手靠基本面與你反著做，此時(shí)砍出來(lái)必然損失慘重。我的理念，就是沿著我認(rèn)可的基本面方向做，不管別人是多是空！

“傻”逼：逼不逼倉(cāng)，取決于期現(xiàn)價(jià)差，一般不取決于多頭的資金實(shí)力，也不取決于空頭的交貨實(shí)力。違背期現(xiàn)價(jià)差的多逼空或是空逼多，都是“傻”逼。

人性：供需決定價(jià)格，利益驅(qū)動(dòng)供需，人為利益所動(dòng)，研究供需規(guī)律其實(shí)就是研究人性！

想象：要相信自己的想象，人缺乏想象，將無(wú)法重倉(cāng)！

孰重孰輕：玩股票，選股比擇時(shí)重要，玩期貨，選品種比交易技巧重要。

規(guī)律：供需決定價(jià)格，政策干預(yù)會(huì)扭曲價(jià)格，政策被拿掉的預(yù)期會(huì)迅速糾正價(jià)格。這就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律。

蜘蛛：套利者，有時(shí)挺像一只蜘蛛，織了一張網(wǎng)，然后在旁邊耐心等候獵物的到來(lái)。

啄木鳥：玩期貨，要有啄木鳥精神，在有蟲的地方不斷地啄

三重身份：玩期貨，要把自己設(shè)想成三種人，開平倉(cāng)，要像數(shù)學(xué)家一樣嚴(yán)謹(jǐn)，砍倉(cāng)，要像軍人一樣果斷，調(diào)倉(cāng)，要像畫家一樣揮灑自如。

科學(xué)與藝術(shù)：投資既是一門科學(xué)，又是一門藝術(shù)。過(guò)份強(qiáng)調(diào)前者，往往走了量化交易之路，過(guò)份強(qiáng)調(diào)后者，常常做單很隨意。而我選擇走中間道路，開平倉(cāng)用一套接近量化的原則來(lái)評(píng)估，持倉(cāng)多大及如何調(diào)整倉(cāng)位則有一定的藝術(shù)性。

規(guī)矩：投資者與基金經(jīng)理的關(guān)系，有點(diǎn)像乘客與出租車司機(jī)的關(guān)系，乘客希望又快又穩(wěn)又舒適地抵達(dá)目的地，司機(jī)則更多的考慮安全問(wèn)題，紅頭停綠燈行，遇攝像頭減速，遇突發(fā)事情剎車。其實(shí)，基金經(jīng)理就是在一定風(fēng)控約束下力爭(zhēng)做到穩(wěn)步前行（無(wú)規(guī)矩不成方圓），而不是跑得越快越好，一個(gè)飆車的司機(jī)總讓人提心吊膽。

Big Money:期貨界賺大錢的有兩種人：1、抓住幾次大行情并重倉(cāng)之，2、無(wú)論什么市況靠交易技巧每日（每周）不斷賺小錢的。前者擅長(zhǎng)戰(zhàn)略，對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)看法比較有洞察力，不過(guò)遇小行情會(huì)略輸錢，后者擅長(zhǎng)戰(zhàn)術(shù)，但常會(huì)錯(cuò)過(guò)大行情，長(zhǎng)期看賺錢也不少。這兩種高手都很值得學(xué)習(xí)。

我的理想：沒大行情時(shí)，簡(jiǎn)單模式反復(fù)做，不斷賺小錢，做到穩(wěn)定盈利，有大行情時(shí)爭(zhēng)取抓住一兩個(gè)，實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變。

明星與壽星：時(shí)勢(shì)造英雄，一波大行情，總會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)明星，沒有什么行情也能穩(wěn)定盈利的，常是壽星。很多人都有明星夢(mèng)想，但能實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的沒幾人。國(guó)內(nèi)很多高人，大多數(shù)是明星晉級(jí)壽星。不管路徑如何，壽星是多數(shù)成功者的最終選擇。

對(duì)沖：對(duì)沖的兩個(gè)層面：1、合約之間的對(duì)沖，2、套利組合之間的對(duì)沖。想到第二層面的一般都是高手。

投資如行醫(yī)：基金經(jīng)理的工作和老中醫(yī)很像：1、都是經(jīng)驗(yàn)活，積累就是財(cái)富，越老越值錢，2、投資組合如配藥，幾味藥必須互補(bǔ)兼部分對(duì)沖，3、藥方需要不定期根據(jù)病情作適當(dāng)調(diào)整。4、服藥需要時(shí)間，持有需要耐心。5、不宜激進(jìn)，適合走中庸之道。

莫錯(cuò)過(guò)：小機(jī)會(huì)大做，往往出錯(cuò)，大機(jī)會(huì)小做，常常錯(cuò)過(guò)。前者可糾正，后者可能悔一生。

抓住大行情：對(duì)于做期貨交易的人來(lái)說(shuō)，一個(gè)品種泡了十年八年，重要的不在于你時(shí)時(shí)刻刻都研究很細(xì)致、跟蹤很緊密，而在于大行情那段機(jī)會(huì)是否抓住了。

老成與單純：做銅的牛人都顯得老成，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)周期了如指掌，從二戰(zhàn)后美國(guó)快速發(fā)展到97年亞洲金融危機(jī)再到雷曼兄弟倒下，都能給你娓娓道來(lái)，不像半個(gè)陶冬，就像半個(gè)謝國(guó)忠。做農(nóng)產(chǎn)品的，就顯得比較單純，畢竟靠天吃飯，大災(zāi)年做多，大豐收年做空，正常年份套套利?？傊搹?fù)雜的復(fù)雜，該簡(jiǎn)單的簡(jiǎn)單。

誰(shuí)辦：某高人說(shuō)，對(duì)三大期交所的評(píng)價(jià)，以前有這么個(gè)說(shuō)法：上期所是官辦的，大商所是民辦的，鄭商所是匪辦的。

不要大賠：一個(gè)老期貨說(shuō)，炒期貨無(wú)非就這幾個(gè)結(jié)果，大賺、小賺、小賠。只要你能做到大賠，離成功就不遠(yuǎn)了。

魚身：一波行情，不管大小，主要吃魚身，少啃魚尾，盈利曲線一定很漂亮。一個(gè)組合中的每個(gè)策略都主要吃魚身，整體收益率曲線一定會(huì)很漂亮——回撤小、持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。市場(chǎng)中，經(jīng)驗(yàn)豐富的老手，常常只做魚身行情，不愧是精明的交易者。

少虧錢：巴菲特說(shuō)，投資有兩個(gè)原則，一是不要虧損，二是記往第一條原則。應(yīng)用于期貨，可以改為，第一原則是要少虧錢，也就是說(shuō)要控制好回撤。只有把回撤控制好了，才有資本實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長(zhǎng)。大賺大賠，如竹籃打水，一場(chǎng)空。

中庸：收益曲線要穩(wěn)定增長(zhǎng)，其實(shí)是選擇了走中庸之路，必然要求你策略要分散，周期要短中長(zhǎng)相結(jié)合，對(duì)沖要多樣化，開平倉(cāng)要分批執(zhí)行，止損要堅(jiān)決，止盈要左側(cè)右側(cè)相結(jié)合。

風(fēng)險(xiǎn)收益比與倉(cāng)位：期貨價(jià)格不易預(yù)測(cè)，但風(fēng)險(xiǎn)收益比還是比較好評(píng)估的。無(wú)論用基本面或技術(shù)面方法。因此，工作的重心宜放在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)收益比上，風(fēng)險(xiǎn)收益比越劃算，倉(cāng)位越高。單純預(yù)測(cè)價(jià)格，會(huì)陷入主觀臆測(cè)，容易忽視了風(fēng)險(xiǎn)，所以必須時(shí)刻權(quán)衡潛在收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)。

約束：約束自己馳騁的欲望，一步一個(gè)腳印往前走，才可能實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長(zhǎng)。

穩(wěn)?。?/strong>經(jīng)歷過(guò)小資金的爆倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)過(guò)中資金一年十倍的輝煌，操盤過(guò)大資金的穩(wěn)定增長(zhǎng)，風(fēng)風(fēng)雨雨，酸甜苦辣。今天，我堅(jiān)定不移走穩(wěn)健成長(zhǎng)之路，追求每年30-50%的收益率，堅(jiān)信復(fù)利就是暴利。

浮盈加倉(cāng)：“浮盈加倉(cāng)”四字聽起來(lái)總讓人很興奮，其實(shí)它成就過(guò)很多牛人，也毀過(guò)很多人。浮盈，其實(shí)是右側(cè)交易者的加倉(cāng)原則，但絕不是基本面派的加倉(cāng)理由，如果有太多浮盈后，說(shuō)明價(jià)格已朝你預(yù)測(cè)方向走了一大截，此時(shí)收益風(fēng)險(xiǎn)比已大幅下降，按此標(biāo)準(zhǔn)是不宜加倉(cāng)的，反而應(yīng)該減倉(cāng)。

獨(dú)立思考：玩期貨，獨(dú)立思考最重要，其他人的觀點(diǎn)，我們只需要睜只眼閉只眼。

找原因：輸了錢，不要認(rèn)為是心態(tài)不好，也不要怪市況遭糕，原因肯定出在自身——因?yàn)槭悄阕约簺Q定下的單！從自己的理念、方法找原因，才會(huì)有進(jìn)步。

主人與狗：基本面是主人，價(jià)格是小狗，小狗總是跟著主人走，雖然偶然到草叢中撒泡尿。

墻頭草：期貨行情，和銀行信貸部一樣，從來(lái)都不是雪中送炭的，而是要么錦上添花，要么落井下石！

靠什么賺錢：重倉(cāng)做短線，是靠膽識(shí)和倉(cāng)位賺錢，輕倉(cāng)做長(zhǎng)線，是靠時(shí)間和遠(yuǎn)見賺錢。

朋友：時(shí)間，是好頭寸最好的朋友

期貨之路：做期貨，前三年主要是學(xué)會(huì)不虧或少虧，三年后學(xué)會(huì)怎么持續(xù)盈利，五年后學(xué)著尋找哪些機(jī)會(huì)可重倉(cāng)，十年后思考期貨值得做一輩子嗎？

“免死”金牌：那天跟朋友在青島聊天，他提到散戶犧牲的快，我給了他兩個(gè)傻瓜式的“免死”金牌，可以給客戶強(qiáng)調(diào)：1、永遠(yuǎn)不要逆30天均線，2、任何策略不得輸總資金的2%以上

談止盈：持有盈利頭寸，要像和尚撞鐘一樣，過(guò)一天是一天。

快與慢：個(gè)人玩期貨，大部分人都想賺快錢，一上路，借助杠桿的威力猛踩油門，能開200KM就不會(huì)開100KM，而管理期貨基金，則很像自行車慢騎比賽，要慢，要穩(wěn)、要不斷往前進(jìn)，每月只圖2-5%的收益率。

周期：有本書叫《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》，農(nóng)產(chǎn)品也一樣，供應(yīng)周期一般是一年，去年大牛市，高價(jià)肯定刺激供應(yīng)，農(nóng)產(chǎn)品整體的播種面積肯定擴(kuò)大，假設(shè)天氣正常，今年供應(yīng)肯定大幅增長(zhǎng)。因此，今年大概率是農(nóng)產(chǎn)品的熊市年份，這是我對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的定性判斷。USDA的具體數(shù)字我不太較真，模糊的正確勝于精確的錯(cuò)誤。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度：面對(duì)虧損頭寸，我是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，堅(jiān)決止損，面對(duì)盈利頭寸，我是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，適度加倉(cāng)。

斑馬：玩跨品種套利，不追求黑馬，也不追求白馬，我只抓斑馬——黑白分明。

差別：老手與新手的差別，就是在很誘人行情面前經(jīng)得住誘惑。

加速：擴(kuò)倉(cāng)式的下跌，隨時(shí)都會(huì)加速，因?yàn)榭硞}(cāng)盤還沒出來(lái)。

拔河：振蕩期，是多空雙方在拔河，不分勝負(fù)，突破，是一方徹底倒下，宣告拔河結(jié)束。

跨期與跨品種：跨期套利很容易受到資金面影響，不宜當(dāng)主要策略，跨品種套利，尤其是長(zhǎng)期的策略，資金面的影響因素可以忽略，只要把供需基本面搞清楚即可，如果行情演繹非常符合你的邏輯，可重倉(cāng)。

順勢(shì)與逆勢(shì)：要順勢(shì)而為，但不能隨波逐流，要有逆勢(shì)思維，但不宜逆勢(shì)操作。

分散與集中：策略分散化可以降低波動(dòng)率，這是降低壓力的好方法。但分散化收益往往比較平庸，只能解決量變的問(wèn)題，要想有質(zhì)的飛躍，必須集中投資。大機(jī)會(huì)不常有，策略分散化應(yīng)該是常態(tài)。不過(guò)一旦發(fā)現(xiàn)大機(jī)會(huì)，可以馬上踢掉中小機(jī)會(huì)，集中投資，必有驚喜。分散還是集中，我的目標(biāo)是力求做到收放自如。

高手：期貨界的高手，一般都具有這樣的優(yōu)點(diǎn)：做對(duì)時(shí)，重倉(cāng)，拿得很牢，做錯(cuò)時(shí)，輕倉(cāng)，砍得很快。

等待：絕佳的交易機(jī)會(huì)常需要耐心的等待。等待，是原則的堅(jiān)守，等待，是胸有成竹的體現(xiàn)，等待，是零風(fēng)險(xiǎn)的投資，等待，可以養(yǎng)精蓄銳，等待，為了致命一擊。

虛實(shí)：有基本面支持的上漲/下跌，是實(shí)的，跟風(fēng)上漲/下跌的，是虛的。虛的品種，一定會(huì)回吐。

取舍：如果幾個(gè)月收益曲線沒創(chuàng)新高，卻做了一堆策略，問(wèn)題肯定出在“取舍”上——做了一堆不該做的策略、該做的沒下狠手！因此，期貨玩到一定程度，必須在“舍”上下功夫，舍，之后得。

資金市：中長(zhǎng)期看，供需決定價(jià)格，短期看，資金也會(huì)左右價(jià)格。如果有題材（政策不確定性、產(chǎn)業(yè)鏈傳言等），資金會(huì)像蒼蠅盯上有縫的雞蛋一樣蜂擁而至，大肆炒作。然而，主力與散戶，如貓和老鼠，受傷的肯定是后者。散后能做的，唯有跑得快。

等價(jià)性：很多跨期價(jià)差與單邊走勢(shì)高度相關(guān)，經(jīng)倉(cāng)位調(diào)整后，從風(fēng)險(xiǎn)、收益角度看其實(shí)兩個(gè)策略是幾乎等價(jià)的。因此，如果單邊看不清，這種套利就不宜做！而經(jīng)常是，因看不清單邊，做了這種套利，誤以為風(fēng)險(xiǎn)小。如果倉(cāng)位大了，結(jié)局往往很難堪。其實(shí)，若看得清單邊方向，直接小倉(cāng)位做單邊即可。

必然與偶然：一個(gè)多年經(jīng)驗(yàn)的獵手和一個(gè)新手娃娃一起去打獵，前者一槍打下一只野兔，后者在那瞄準(zhǔn)呀瞄準(zhǔn)，結(jié)果一只電野兔因跑得太快不小心撞死在旁邊的樹下。那一天，兩人都拿著自己的獵物高興回家（前者是必然，后者是偶然?。?/p>

你確定嗎？：做投資，要向王小丫學(xué)習(xí)，“你確定嗎？”

打大戰(zhàn)：萬(wàn)事預(yù)則立，不預(yù)則廢。但凡打大仗，一定要深入研究，精心策劃，時(shí)機(jī)成熟，按計(jì)劃行事。不預(yù)，意味著不判斷，僅僅是追隨市場(chǎng)，就算贏，也不會(huì)大贏。一旦遇到十年一遇的大行情，如果只賺了一點(diǎn)點(diǎn)，就是浪費(fèi)了十年期貨青春。

復(fù)仇：玩期貨，在一個(gè)品種上輸了錢，大部分人都是想從該品種上撈回來(lái)，聲稱“從哪里跌倒從哪里爬起來(lái)”。而客觀事實(shí)往往是他在這個(gè)品種上根本沒有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在復(fù)仇心理作祟下常盲目加大頭寸，結(jié)果會(huì)輸?shù)酶鼞K。其實(shí)，期貨品種那么多，何必吊死在一棵樹上，可以多在優(yōu)勢(shì)品種上耕耘，“東方不亮西方亮”。

揚(yáng)長(zhǎng)避短：玩期貨，每個(gè)品種都必須做一條學(xué)習(xí)曲線——記錄該品種的累計(jì)凈盈虧走勢(shì)，如果這條曲線一直走熊，不妨把這個(gè)品種停一停，想想問(wèn)題出在哪里，直至想出竅門了再交易該品種。對(duì)應(yīng)地，做得很順的品種可以加大操作的力度。此所謂揚(yáng)長(zhǎng)避短。

政策市：供需決定價(jià)格，國(guó)內(nèi)的政策常常影響供需，甚至是供需分析的主要變量，而政策又存在很大的不確定性，因此，對(duì)政策不具有信息優(yōu)勢(shì)的投資者建議少玩政策主導(dǎo)的品種，如棉花，白糖。

確定性：投資的第一原則是確定性，確定性源于研究的深度和理解的深度。為了提高確定性，要研究、研究、再研究！而對(duì)一個(gè)品種的理解會(huì)隨著經(jīng)驗(yàn)積累自然而然加深的。

重倉(cāng)：重倉(cāng)是裸奔，馬無(wú)夜草不肥，人無(wú)橫財(cái)不富，看準(zhǔn)了偶然裸奔一次也無(wú)妨。但是，無(wú)論你怎么裸奔，一次只能輸N%，千萬(wàn)別輸多哦。

邏輯：市場(chǎng)的邏輯需要去領(lǐng)悟，自己的邏輯才是立身之本！

對(duì)與錯(cuò)：從輸贏角度看，如果我輸了，我認(rèn)為我是錯(cuò)的，市場(chǎng)是對(duì)的。但從邏輯角度看，輸錢后我會(huì)重新審視我的邏輯，如果正確，會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持，無(wú)論市場(chǎng)多么瘋狂！

談心態(tài)：玩期貨，好心態(tài)不一定能盈利，但壞心態(tài)一定會(huì)輸錢。心態(tài)好壞只能自我調(diào)節(jié)，別人幫不了你。心態(tài)好壞，取決于結(jié)果與預(yù)期之差。個(gè)人做法，就是每個(gè)策略事先想著最多會(huì)輸那么點(diǎn)錢，只要邏輯過(guò)得去，結(jié)果交給市場(chǎng)審判，其實(shí)往往有驚喜。壞心態(tài)常是這樣造成的：這次不可能虧，結(jié)果虧了。

無(wú)心傷害，事后明白：玩期貨，最慘通的虧損常常發(fā)生在你認(rèn)為最確定的時(shí)候，此時(shí)信心最足、倉(cāng)位最重，結(jié)果市場(chǎng)悄悄反方向運(yùn)動(dòng)，你還不會(huì)太警覺，一旦反向加速，而止損又不堅(jiān)決，特容易造成大虧。解決辦法：有一定盈利才允許適度加倉(cāng)！

持續(xù)盈利：統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，玩期貨只要每個(gè)策略保證最多是小虧（小虧的定義因人而異），那么就很有可能摸索出持續(xù)盈利之路！如果遇到大行情，還逮住了，那么一定大賺！如果常年累月大賺大賠，其實(shí)是沒啥進(jìn)步的。

勻速：投資是長(zhǎng)跑，一年是一圈，最終的勝出者往往是勻速前進(jìn)者，最終的冠軍只是每一圈比別人略快一點(diǎn)點(diǎn)。劉翔式的短跑高手若參加長(zhǎng)跑，一般堅(jiān)持不到終點(diǎn)。

獨(dú)立性：大多數(shù)成功的投資人，都具有這樣的品質(zhì)：不說(shuō)、不看、不聽！

止損：虧損頭寸，如肉里長(zhǎng)瘡，必須迅速挖掉！

退出：真正的財(cái)富是通過(guò)精明的退出來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

順勢(shì)：順勢(shì)而為，勢(shì)如破竹，逆勢(shì)死扛，不死也殘。

贏在短線：雖然說(shuō)基本面研究適合做中長(zhǎng)線，但背靠基本面的短線，也是威力無(wú)比！短線講究戰(zhàn)術(shù)，宜耐心觀察，尋找對(duì)手的漏洞，伺機(jī)出招，力求一劍封喉。

短線：期貨短線，常常是攔耐力，誰(shuí)先出招，誰(shuí)就占下風(fēng)！

勿沖動(dòng)：要穩(wěn)定增長(zhǎng)，必須克制重倉(cāng)的沖動(dòng)！

回撤與復(fù)利：只有控制好回撤，才能實(shí)現(xiàn)復(fù)利。

短線與長(zhǎng)線：短線如養(yǎng)雞，周期短，見效快，長(zhǎng)線如種樹，難免要經(jīng)歷風(fēng)吹雨打，考驗(yàn)的是長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光。

憑感覺用畫圖軟件畫了一張“倉(cāng)位與確定性”的圖，每年翻幾倍的高手必定是在90-100%確定性（主觀勝率）的機(jī)會(huì)中下了重倉(cāng)！

捕魚工具：用基本面分析方法，抓幾個(gè)月的大機(jī)會(huì)比較容易。技術(shù)分析適用于抓幾天幾周的中小級(jí)別機(jī)會(huì)。套利或?qū)_，適用于任何時(shí)間跨度的交易。

加減倉(cāng)：一百個(gè)人一百種方法。不變的是，有盈利宜加倉(cāng)，無(wú)盈利隨時(shí)要撤退。

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