報告品種：鋅

調(diào)研時間：2024年6月11日-2024年6月16日

調(diào)研地點：博興、淄博、聊城

摘要：

進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鐵水仍在上升通道，廢鋼供應(yīng)偏緊，五大材產(chǎn)量小幅增加。而成材表需季節(jié)性有所下滑，分品種來看，螺紋表需持續(xù)低于預(yù)期，熱卷流動性強于螺紋。五大材庫存小幅累積，同比略高于去年，成材矛盾持續(xù)醞釀，盤面寬幅震蕩。

在全國產(chǎn)能分布中，博興地區(qū)民營建材彩涂產(chǎn)品占比約達(dá)到2/3，鍍鋅產(chǎn)品占比為1/3，鍍鋁鋅產(chǎn)能占比高達(dá)80-90%。因此博興市場在一定程度上反映了國內(nèi)廠房類和出口需求。因此，本次調(diào)研的重點在于深入了解相關(guān)需求情況，以便更準(zhǔn)確地預(yù)測未來內(nèi)需和外需的邊際變化。

正文：

一、博興加工廠A

1、背景：主要經(jīng)營范圍包括金屬表面處理及熱處理加工、金屬材料銷售、鋼壓延加工、有色金屬合金制造和銷售，以及新材料技術(shù)研發(fā)。此外，公司還從事冷軋板、鍍鋁鋅硅鋼板、彩涂板的加工和銷售。

2、加工情況：目前加工費倒掛，公司4條單機與1條連軋線僅啟用了一條連軋生產(chǎn)線。在加工利潤虧損的情況下，公司會采取停機措施。此外，博興部分加工廠選擇將生產(chǎn)線外租以應(yīng)對內(nèi)貿(mào)需求下滑。

3、內(nèi)貿(mào)需求：加工訂單的軋硬排產(chǎn)周期目前維持在大約5天，屬于正常水平。下游訂單主要來自廠房建設(shè)需求，但終端市場資金緊張，導(dǎo)致上半年廠房需求同比顯著下降。值得注意的是，博興地區(qū)大廠今年的自營體量也有所下降，開始接受部分代加工訂單，反映出博興地區(qū)整體需求持續(xù)低迷。分項來看，今年國有企業(yè)的訂單量明顯優(yōu)于民營企業(yè)。

4、外貿(mào)需求：博興地區(qū)鍍鋁鋅產(chǎn)品中80%為出口訂單。自4月中旬起，出口市場開始受到政策影響，部分大型貿(mào)易商在接單時表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度。盡管部分貿(mào)易商6月份的訂單尚未滿額，但環(huán)比下降幅度較小，同比仍保持較高增速。

5、庫存：博興基料庫存整體保持在較低水平，這主要歸因于次終端市場的持貨意愿不強，目前該廠基本采取以銷定產(chǎn)的策略。

6、利潤：公司的加工利潤僅為每噸20元，與兩年前的100-200元/噸相比，利潤水平已明顯下滑。

二、博興加工廠B

1、加工情況：當(dāng)前該廠的單機是全開狀態(tài)，博興整體的開工率中性略低，也反映出市場需求仍較為疲軟。

2、需求：博興地區(qū)的需求總量同比有所下滑，其中外貿(mào)比例已從30%增長至60%，這一變化主要是由于內(nèi)貿(mào)市場的明顯減少。內(nèi)貿(mào)方面，只要接單價格低于市場價，整體出貨情況較為良好，尤其是常規(guī)料型的銷售表現(xiàn)較好。目前，博興地區(qū)沒有明顯的投機需求，市場在3730-3770元/噸的價格區(qū)間內(nèi)有一定剛需補庫行為。

外貿(mào)方面，該廠的外貿(mào)訂單總體占比約為1/3，接單周期為5至7天，較之前有所縮短。該廠主要出口至東南亞，7-8月是東南亞的需求淡季（高溫天氣）。由于需要1個月的備貨期，所以近期東南亞的接單略有下滑。目前來說，外貿(mào)市場雖有空單，但只要點對點有利潤，便會進(jìn)行對鎖操作，因此鋼廠產(chǎn)能基本可以日清，但貿(mào)易商體感較差，市場整體利潤偏低的情況下更明顯表現(xiàn)出“去貿(mào)易商化”。

3、利潤：目前該廠保持微利狀態(tài)。但從今年來說，自春節(jié)過后，利潤同比下滑較為明顯。

4、后市預(yù)期：與2022年同期相比，今年的整體市場預(yù)期略有好轉(zhuǎn)，同比23年訂單體感相近但利潤壓縮較嚴(yán)重，對短期保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

三、博興加工廠C

1、需求：今年5月份的出口訂單表現(xiàn)不佳，且截至6月底，訂單量尚未接滿。去年同期出口訂單已排至7月中旬。近兩年出口接單有一定季節(jié)性規(guī)律，主要在二季度表現(xiàn)偏弱（海外節(jié)日、高溫及雨季等）。但盡管近兩年第二季度的整體接單情況并不理想，但該廠的加工生產(chǎn)線并未因此停工，仍保持偏高開工率。

2、出口：目前出口點對點仍有利潤，但企業(yè)通常在年后根據(jù)全年的平均價格來確定利潤水平，今年的整體出口利潤相較于去年有所下滑。企業(yè)在近洋市場主要出口鍍鋁鋅產(chǎn)品，服務(wù)于東南亞制造業(yè)的升級需求；鍍鋅類產(chǎn)品主要面向遠(yuǎn)洋市場，主因近洋市場自有較多的鍍鋅產(chǎn)線。

四、博興貿(mào)易商D

1、加工：博興地區(qū)軋硬產(chǎn)品的外采量較大，鍍鋅生產(chǎn)線的開停成本約為2-3萬元，彩涂產(chǎn)品的生產(chǎn)成本較低，因此鍍鋅生產(chǎn)線不常停工，而彩涂開停更受下游訂單的影響。目前評估市場軋機整體開機率在80%左右。

2、需求：外貿(mào)和內(nèi)貿(mào)近幾年產(chǎn)量各占一半。自春節(jié)后，彩涂產(chǎn)品在內(nèi)貿(mào)市場的接單情況不佳，尤其在建筑領(lǐng)域的需求呈現(xiàn)縮減趨勢。目前，博興市場的需求正逐步向中高端家電領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，其中已有部分中端企業(yè)成功轉(zhuǎn)型。

在博興市場的內(nèi)貿(mào)需求方面，貿(mào)易商的體量大約下滑1/3，單個貿(mào)易商的接單量同比大約下滑了30%，整體缺乏投機需求，綜合來說內(nèi)貿(mào)市場的整體需求同比下降大約50%。在當(dāng)前行業(yè)格局中，中高端品牌正逐漸向中低端市場滲透，而低端市場則面臨更大的挑戰(zhàn)。對于鋼廠而言，基料的接單情況一直較為穩(wěn)定，能夠保證每日的生產(chǎn)任務(wù)順利完成。

3、庫存：目前博興市場的周轉(zhuǎn)率和常備庫存均有所下滑。

五、博興加工廠E

1、需求：6月內(nèi)貿(mào)彩涂接單環(huán)比年初以及一季度相比有一定增長，預(yù)計提貨高峰期集中在6月至7月。外貿(mào)市場整體需求維持穩(wěn)定，受6-7月海外季節(jié)性淡季影響，接單總量環(huán)比小幅下滑，7月訂單暫未接滿，但綜合來看7-8月的出口量預(yù)計仍維持偏高水平。后續(xù)影響出口較大的因素在于海運成本，目前該廠出口主要面向南美和東南亞市場，其中南美市場對產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)格，普遍偏好使用高規(guī)格的鍍鋁鋅材料，主要用于外圍墻方面的需求。

2、其他：回款周期主要和船次和運距較為相關(guān)，日韓地區(qū)的回款周期較短，通常為一周（與船期緊密相關(guān)）。東南亞地區(qū)的回款周期較短，介于15至20天之間。遠(yuǎn)洋地區(qū)的回款周期為30至45天，而南美和東歐地區(qū)的回款周期為兩個月。在物流周期方面，東南亞地區(qū)的船期一般為20至35天，越南為15天，馬來西亞約為20多天。除此之外，整體外貿(mào)集港需1天，完成報關(guān)等手續(xù)至貨物上船通常需要1周，遇到船期不合適的時間加工廠還要承擔(dān)部分資金成本。

六、山東加工廠F

1、加工：該廠擁有190萬噸的年產(chǎn)能，廠內(nèi)兩條單機生產(chǎn)線和兩條連軋生產(chǎn)線均處于運行狀態(tài)。今年1-2月份，由于內(nèi)貿(mào)市場需求下滑，導(dǎo)致開工率有所下降，但整體開工偏穩(wěn)定。

2、需求：內(nèi)貿(mào)占該廠訂單的3/4，外貿(mào)占1/4。外貿(mào)產(chǎn)品主要出口至東歐、俄羅斯、巴勒斯坦以及美洲地區(qū)。內(nèi)貿(mào)訂單量基本持續(xù)至7月底，需求相對偏弱。但全年來說，內(nèi)貿(mào)當(dāng)前的訂單環(huán)比一季度約增長了20%，目前存在供不應(yīng)求的情況（主因該廠產(chǎn)品享有一定品牌溢價）。盡管第一季度同比下降，但4至5月份整體需求與去年同期持平，主因4-5月份工地開工集中，需求有所回升。

3、出口：目前一季度同比增加20%，當(dāng)下6月的接單環(huán)比4-5月有所下滑，外貿(mào)訂單已接到7月底8月初。外貿(mào)有發(fā)往韓國、日本的家電市場，整體產(chǎn)品類型里面鍍鋅和鍍鋁鋅還不錯（內(nèi)貿(mào)整體表現(xiàn)非常一般）。

4、庫存：均處于常備庫存，未有明顯變化。

七、總結(jié)

1、廠房類內(nèi)貿(mào)需求今年同比下滑較快，二季度環(huán)比一季度小幅好轉(zhuǎn)，目前6月份的單月需求與去年同期基本持平。整體利潤水平較低，介于20至30元/噸，與去年同期相比有較大降幅。今年開停成本較低的產(chǎn)線（例如：彩涂等）停機數(shù)量有所增多，彩涂生產(chǎn)線的開工率約為50%（往年較高水平能達(dá)到80%左右）。

2、涂鍍類外貿(mào)需求同比仍保持高增，近期進(jìn)入海外需求淡季，受雨季和高溫等季節(jié)性因素影響，接單天數(shù)略有下滑。目前，部分加工廠接到的出口訂單已排至6月底，7月份的訂單尚未滿額，接單天數(shù)同比有所下降，但整體接單水平仍然較高，未出現(xiàn)大幅下滑跡象，預(yù)計后期出口情況將繼續(xù)保持同比高增態(tài)勢。對于出口市場的未來預(yù)測，需要密切關(guān)注海外政治經(jīng)濟形勢的變化、海運成本以及海外制造業(yè)表現(xiàn)。

3、上半年博興基料的庫存偏低，側(cè)面反應(yīng)今年投機需求較差，終端持貨意愿偏低。由于今年終端資金情況偏緊，導(dǎo)致加工企業(yè)利潤進(jìn)一步壓縮，加工費倒掛情況增多，原料整體囤貨積極性有所下滑，后期可持續(xù)關(guān)注加工費環(huán)比變化情況。

4、市場情緒較前期略有好轉(zhuǎn)，終端低價補庫情緒有所提振，偏向于階段性底部已現(xiàn)。但博興市場對于后市內(nèi)貿(mào)需求仍無較大信心，外貿(mào)需求偏平穩(wěn)，暫無大幅下滑風(fēng)險。

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