利奧·梅拉梅德是全球公認的“金融衍生品之父”，他是芝加哥商業(yè)交易所集團（CME GROUP）的終身榮譽主席。他發(fā)起創(chuàng)建了金融領域首家期貨市場——國際貨幣市場(IMM)，推出全球首個外匯期貨合約，被諾貝爾經濟學獎得主默頓·米勒譽為“20世紀后期最具影響力的創(chuàng)新”。他領導CME不斷推出新的金融衍生工具，包括國債期貨、離岸美元期貨及股指期貨。他率先建立全球電子交易系統(tǒng)Globex，令CME據(jù)此演變?yōu)镃ME集團，成為全球首屈一指的期貨“超級航母”。他曾任美國商品期貨交易委員會（CFTC）顧問，為世界多國政府提供了期貨市場咨詢。

他還是一名專業(yè)律師和一位精干的期貨交易師，全球市場咨詢機構梅拉梅德聯(lián)合公司的董事長兼首席執(zhí)行官。

歪打正著——逃向期貨

作為納粹大屠殺的幸存者，1939年，一年級小學生梅拉梅德和他父母一道逃離故國波蘭。一家人穿越西伯利亞，途經日本，歷經千辛萬苦最終到達美國，定居芝加哥。幼年的利奧從此開始了異國他鄉(xiāng)的移民生涯。1950年他考入伊利諾伊州大學醫(yī)學院，第二學期轉為法學院預科生。1951年夏，在德語教授諾曼太太推薦下，利奧進入約翰·馬歇爾法律學院。

伴隨學習壓力而來是沉重的經濟壓力。正巧此時《芝加哥論壇報》一則律師事務所招聘啟事抓住了利奧的眼球。啟事上說有家事務所正在尋找一名“跑單員”，工作時間是上午九點到下午一點，與利奧的課時完全不沖突。利奧斷定這是為法院事務尋找一名“專業(yè)跑腿”，而且事務所的名字很長，無疑是一所歷史悠久、頗有名氣的律師事務所。于是利奧懷著成為一名律師的遠大理想，躊躇滿志欣然前往應聘。

第二天，當利奧按照地址來到西杰克遜街141號，卻疑惑地發(fā)現(xiàn)自己站在芝加哥期貨交易所大樓前面。利奧一邊上樓一邊犯嘀咕：律師事務所為何要設在期貨交易所大樓里？直到走進辦公室，他仍然一頭霧水不知廬山真面目。

填寫申請表之后，利奧被叫進房間進行面試。然后被指示第二天9點到北富蘭克林街110號去找喬·西格爾。利奧對自己說：今天這只是一個招聘辦公室，明天自己就會走進真正的律師事務所?？墒钱?shù)诙斓竭_那幢大樓時，門前石頭上分明寫著：芝加哥商業(yè)交易所。

利奧仍抱著最后一絲幻想：該事務所多半設在交易所里專門從事商業(yè)法務吧。走過大廳時利奧看到了難以想象的景象——“我就像走進魔幻仙鏡的愛麗斯，來到一個不只一名‘瘋子哈特’的世界，那兒有數(shù)百個‘哈特’——交易商的叫喊、他們身體和雙手的動作，強烈地俘虜了我的心，這是空前未有過的事情……那片場地上有一種生命的活力，神奇而激動人心，雖然我根本搞不懂到底這是怎么回事，但卻在冥冥之中鬼使神差變成了其中的一員”。

就在這里，利奧為當時芝加哥商業(yè)交易所的理事長、美林場內經紀商主管西格爾先生“跑腿”，主要交易雞蛋和洋蔥。由于他勤奮好學，薪水從25美元/周漲至45美元/周。從此利奧與交易池結下不解之緣。他在自傳中寫道：“我著迷于買賣合約那種公開喊價，驚嘆所有事情發(fā)生時的那種速度，以及在充滿著希望和汗水的競技場上那些參與者的蕓蕓眾生相?！?/P>

自此，利奧終于從納粹屠刀下的波蘭，歷經千難萬險陰差陽錯，逃進了期貨之門。

定規(guī)方圓——自己先管好自己

利奧從最低層的跑單員一步步攀升到芝加哥商業(yè)交易所理事長后，詢問當了15年總裁的哈里斯：“一個市場有沒有可能不再出現(xiàn)逼倉？”

顯然這是一道難題。哈里斯皺起眉頭敲著下巴：“我實在是不知道。”

“那么，讓我們自己找出答案吧?！?/P>

那時候，除了農業(yè)部下屬的商品交易局，沒有其他監(jiān)管部門，但利奧相信這樣的局面不可能長久。如果不希望政府來指手劃腳，就必須證明CME可以監(jiān)管好自己。曾任CME秘書的經歷使利奧通曉場內交易全貌。他知道許多規(guī)則已經過時，但沒想到竟然如此過時。利奧組織了幾十個委員會、幾十個會員和律師對大量規(guī)則進行了審查和修訂，耗時一年半最終形成一套新的架構。交易所的章程最終變得清晰、及時和權威。

新規(guī)則立即面臨考驗。利奧與大名鼎鼎的索爾·斯通狹路相逢。斯通20世紀30年代成為芝加哥商業(yè)交易所資深會員，一手創(chuàng)辦了令人敬畏的索爾·斯通結算與經紀公司。當逼倉行為發(fā)生，是什么商品并不重要，手法都是一樣，就是擁有大部分可交割商品，因而得以控制期貨市場的價格。

利奧的私人顧問馬洛·金對于統(tǒng)計信息比計算機還要精確，他證實斯通對到期月合約的可交割豬腩進行擠倉。他警告說：如果不加干預，斯通可以將價格抬到他希望的任意高位。

“就是他?！崩麏W告訴哈里斯：“我要阻止他?！惫锼箙s陰陽怪氣：“祝你好運?！?/P>

為了體現(xiàn)對斯通“長輩級”年齡的尊重，利奧登門拜訪：“您可以尖叫、爭辯、虛張聲勢、吶喊，但事實證明你擁有比現(xiàn)貨可供應量更多的豬腩。而這是犯規(guī)?！?/P>

“我不知道有這回事?！彼雇ㄗ旖锹冻鲆唤z詭譎。

“無論如何，到下周五必須將超出的頭寸平掉。你有整整一周來做。我不會打攪你或對其他人張揚。沒有別人知道。但我希望你下周一開始每天將豬腩頭寸削減10%?！?/P>

“你肯定瘋了，誰能發(fā)號施令讓我干啥就干啥？做夢！”

利奧打開交易規(guī)則：“這里白紙黑字一清二楚，商業(yè)行為委員會有權要求你提高保證金，直到你支付不起為止。請不要讓我證明這一點！”斯通的回答是一聲冷笑：“我不這樣認為！”

到下周二早晨，什么也沒發(fā)生。利奧平靜地打電話給斯通：“今晚你將接到正式通知。你豬腩頭寸的保證金將每天提高25%，直到你平掉一半?！彼雇ㄒ宦暡豢話鞌嗔穗娫?。

周三，豬腩合約出現(xiàn)了跌停板，周四繼續(xù)跌停，周五照樣。斯通公司的大量拋盤使市場螺旋式下降。到周末，斯通已將其頭寸減半。利奧贏得了勝利，令市場大鱷刮目相看，從此樹立起新規(guī)則自律的權威。

錢，能不能變成期貨？

最早的金融啟蒙課，發(fā)生在長達兩年的逃亡生活之初。

父親一手拿著波蘭茲羅提，一手拿著立陶宛立特問利奧：“知道這是些什么嗎？”

“錢呀。”利奧自豪地回答，充分顯示出他對錢這玩意兒的深刻理解。

“答對了?！备赣H說：“不過你知道它們的價值嗎？”

利奧無奈地聳了聳肩，因為當時他在金融領域的全部知識就只有這么多。

父親仔細地解釋說，這兩種貨幣的單位價值取決于它們能在市場上換到多少東西。接下來的課程就是利奧成年后對諾貝爾獎得主米爾頓學說的最初理解，即雖然波蘭茲羅提和立陶宛立特的官方結算匯率是1比1，但實際上要花2個波蘭茲羅提幣才能買一塊面包，而立陶宛立特比只需1個。父親總結提示道：“政府的官方結算匯率其實并沒有什么實際意義?！?/P>

自1650年日本大米商人開始在大阪交易“米票”開始，幾百年來，期貨市場僅限于農產品領域。20世紀60年代末70年代初，利奧開始關注到貨幣市場。

1967年，英格蘭銀行將英鎊從2.8美元貶值到2.4美元。突然間外匯和貨幣價值成了反復出現(xiàn)的新聞，越來越多的文章討論到貶值和重新估值、浮動利率和固定利率、布雷頓森林體系的不足之處等等。

在此背景下，利奧讀到一篇有關米爾頓·弗里德曼的軼事。當米爾頓試圖進行英鎊交易時被銀行拒絕。這篇報道清楚說明當時的銀行將貨幣市場局限在商業(yè)用途中，個人無緣參與交易。無論你凈資產有多少或社會地位有多高，都只能被排除在遠期交易市場之外。利奧產生了一種強烈的困惑：為什么個人不能和公司一樣擁有交易貨幣的權利呢？

利奧決定為廣大的交易者創(chuàng)造貨幣市場。而他所在的芝加哥商業(yè)交易所只有黃油和雞蛋、土豆和洋蔥、豬腩和活牛的交易歷史。外匯也能進入期貨交易？買賣農產品的芝加哥鄉(xiāng)巴佬有什么資格交易外匯？所有這些在當時看來簡直無異于癡人說夢。

利奧并不這么認為。他請教多位著名經濟學家進行討論，證明這個創(chuàng)意可行且極富開拓性。但只要布雷頓森林體系繼續(xù)生效，金融期貨市場建立時機就不成熟。

機遇不期而至。1971年8月15日，尼克松總統(tǒng)宣布美國不再保證給外國持有的美元兌換黃金。布雷頓森林體系就此崩潰。利奧馬上聯(lián)系諾貝爾獎得主米爾頓·弗里德曼，這位世界著名經濟學家認為利奧的想法十分“精彩”并“富有想象力”。利奧則趁機要求米爾頓為此寫一份“可行性報告”來闡述貨幣期貨市場。雙方以5000美元成交。利奧稱之為芝加哥商業(yè)交易所有史以來“最劃算”的一筆投資！

米爾頓欣然命筆，三周后交稿《貨幣期貨市場的需求》。就是這篇經濟學泰斗區(qū)區(qū)11頁的權威報告，成為名不見經傳的利奧通關過隘暢行無阻的“綠卡”。當初聽說芝加哥要建立國際貨幣市場，全世界漠然甚至嘲笑；可一旦聽說米爾頓也有此想法，世界馬上屏住了呼吸?？偨y(tǒng)、財務部長、央行行長這些之前根本無法接近的“巨人”，都因米爾頓而敞開了大門。申辦國際貨幣市場拜訪的首位高官即剛獲提名的美國財長舒爾茨，他哪里知道利奧首次造訪華盛頓進入他華麗的辦公室時竟雙腿發(fā)抖。由于事先已閱米爾頓的可行性報告，于是幾乎沒什么交談他就笑著揮揮手：“聽著，梅拉梅德先生，要是米爾頓·弗里德曼都認為沒問題，我當然也就沒什么問題啦。”

接下來的故事就是國際貨幣市場不到一個月便快速成立，次年布萊克—斯科爾斯期權定價模型為股票期權交易奠定了基礎。再接下來美聯(lián)儲主席格林斯潘毫不猶豫批準了CME的第二份申請——因為他也拜讀過米爾頓的可行性報告。之后這份國債期貨上市的申請在美國國會當天通過審核。

萬水千山中國緣

1980年，利奧曾陪同中國銀行的官員們參觀交易所，這次經歷給中國同行們留下了深刻印象。數(shù)年后尼克松和基辛格向中國敞開大門不久，利奧收到一份完全官方的訪問中華人民共和國的邀請函。

于是1984年9月，利奧帶領芝加哥商業(yè)交易所代表團前往中國進行了為期一周的訪問。這次訪問證明了利奧內心深處長期的懷疑：美國政府對中國只了解些皮毛。

出發(fā)之前，美國一位官員被派來向利奧介紹在中國應該如何待人接物。“千萬別用‘利潤’這個詞。”這位官員警告：“共產主義者不喜歡‘利潤’。”他還告誡“有人向你敬酒一定要全喝光，否則對敬酒人就是一種侮辱?！睅е@些“金玉良言”，利奧一行開始了首次訪華之旅。

不料來中國后，官方聯(lián)絡人首先就問他們普通交易員一年有多少“利潤”可賺，令利奧對美國官員的情報大皺眉頭。接著在國宴上，中國銀行行長向代表團敬酒。看到利奧把一整杯中國茅臺灌下肚時，他驚奇地瞪大了眼睛。行長只略微沾了一下嘴唇便稱贊利奧說：“你酒量一定不??！”那天國宴后可憐的利奧不得不由夫人架回酒店。

在利奧一行動身返回美國時，得到一個令他難以置信的消息——李先念主席已經接受了他們的邀請，只要去美國，就會造訪芝加哥商業(yè)交易所。CME頓時開始了瘋狂的準備活動。

1985年7月26日，李先念主席和他的代表團光臨CME大樓，利奧抓住了這個千載難逢的公關機會——芝加哥商業(yè)交易所是第一家接受中華人民共和國國家元首訪問的美國金融機構。利奧與CME理事長布賴恩·莫尼森陪同李先念主席，在交易所參觀回廊為他作全面介紹。突然間下面的交易池里“禮花”綻放，交易員們手中數(shù)千張交易卡瞬間拋向空中，上演了一場華爾街式CME版的歡迎慶典。

1999年4月，朱镕基總理訪美也專門參觀了芝加哥商業(yè)交易所，并應邀為交易所敲鐘模擬開市。中國領導人對CME的考察訪問，標志著改革開放后的中國邁出了創(chuàng)建現(xiàn)代期貨市場的第一步。

梅拉梅德對年輕的中國期貨市場情有獨鐘，中國之行成了他幾乎每年一度的公務。他是中國人民大學名譽教授、中國人民銀行研究生部名譽教授，并于2007年應邀出任北京大學中國金融衍生品戰(zhàn)略研究院名譽院長，他連續(xù)四年熱情出席研究院舉辦的“中國金融創(chuàng)新論壇”，先后發(fā)表《全球金融衍生品市場的地位與作用》、《金融衍生品市場發(fā)展的新趨勢》、《灰天鵝》、《寫錯字不要怪鉛筆》、《歷史性的時刻》、《不確定性原理3》等主題演講。繼《逃向期貨》之后，他的新著《向傳統(tǒng)吶喊》中文版今年出版后迅速售罄。