2009年初,很多老同事沒有想到,李澤剛最先選擇了單飛。而李澤剛則笑說,這是選擇新的事業(yè)機(jī)會(huì)。 2008年底,A股在經(jīng)歷了一年多的系統(tǒng)性大跌后觸底上揚(yáng)。2009年初,李澤剛辭去了泰達(dá)宏利基金經(jīng)理的工作,成立了北京和聚投資管理有限公司,和聚的意思是“和你我智慧,聚資本財(cái)富”,李澤剛出任總經(jīng)理和投資總監(jiān)。 在陽光化私募中,李澤剛屬于絕對(duì)的“少壯派”。2002年復(fù)旦大學(xué)財(cái)務(wù)管理研究生畢業(yè)后便加入當(dāng)時(shí)剛剛成立的泰達(dá)宏利基金公司,從研究員做到基金經(jīng)理,直到離開前,他先后在泰達(dá)宏利管理3只共同基金,具有8年投資研究經(jīng)驗(yàn)。 目前,李澤剛管理的第一只私募產(chǎn)品“和聚1期”按4月底公布的業(yè)績計(jì)算,今年以來以21.74%的正收益率穩(wěn)坐陽光私募收益冠軍寶座,也超越了同期所有公募基金。他深知,從公募出來創(chuàng)業(yè),機(jī)會(huì)只有一次,私募認(rèn)的是品牌和口碑,業(yè)績是立足的根本。 2009年初,金融危機(jī)漸漸平復(fù)、國內(nèi)出臺(tái)了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃??吹酱蟊P經(jīng)歷了一年多暴跌后面臨系統(tǒng)性修復(fù)的機(jī)會(huì),李澤剛義無反顧的選擇了創(chuàng)業(yè),而這比他此前規(guī)劃的確實(shí)早了三五年。 但是,待李澤剛一切手續(xù)辦完2009年7月份可以建倉時(shí),大盤已經(jīng)反彈到3200點(diǎn)左右,不過和聚準(zhǔn)確地選擇了大量下游消費(fèi)品行業(yè),先是謹(jǐn)慎建倉,8月份大跌后滿倉殺入,李澤剛還是迎來了開門紅。 他稱自己是“草根”投資,大量的時(shí)間就是去調(diào)研公司,找投資線索,精選個(gè)股。比較喜歡可定價(jià)成分高、盈利模式穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的公司。 “弱水三千,只取一瓢”,李澤剛基本摒棄了公募基金資產(chǎn)配置、行業(yè)比較這種自上而下去配置的思路,而更鐘情于個(gè)股挖掘。 “還有什么比發(fā)現(xiàn)Tenbagger(能漲10倍的股票)更讓投資者動(dòng)心的?”今年初他撰文《驚羨——尋找10倍股票的秘密》。李澤剛給出的黑馬股的共同特質(zhì)則是:“輕資產(chǎn)”、“競爭性的藍(lán)海領(lǐng)域”和“高毛利、高杠桿的現(xiàn)金流”。 他認(rèn)為,私募的排名并不重要,首先是為客戶收益做好安全墊,再去思考方向,一方面要判斷趨勢,另一方面要找到好的標(biāo)底,這和做公募基金“市場好滿倉再說”的思路相差千里。 都說2010年是經(jīng)濟(jì)政策最復(fù)雜的一年,李澤剛說,既然投資者都知道未來要調(diào)結(jié)構(gòu),還是多研究些“結(jié)構(gòu)問題”,少談些“方向主義”吧。 今年以來,李澤剛在金融、地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)上一股未碰,而創(chuàng)業(yè)板、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)炒作中也幾乎沒有參與。 股指期貨推出后,使用套保對(duì)沖大盤風(fēng)險(xiǎn)可以將精選個(gè)股的優(yōu)勢放大。李澤剛稱,和聚投資正是要做中國第一批對(duì)沖基金。 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):目前的大跌之后看好哪些投資機(jī)會(huì)? 李澤剛:深挖個(gè)股仍然是超額收益的主要來源。傳統(tǒng)行業(yè)要考慮其盈利能力的可持續(xù)性,大家擔(dān)心通脹和宏觀調(diào)控,擺脫這些負(fù)面因素,我們依然關(guān)注航空和種業(yè),另外此輪深跌下來的周期股面臨階段性投資機(jī)會(huì)。 而新興行業(yè)中有很多時(shí)髦的名詞,關(guān)注度高說明市場愿意給其高估值。這些無疑是我們找股票的重點(diǎn),但多數(shù)個(gè)股已被挖掘得過于充分,許多股票的價(jià)格讓我們也大跌眼鏡。創(chuàng)業(yè)板的股票僅投資了一只醫(yī)藥股。 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):如何看待股指期貨推出后私募基金的發(fā)展? 李澤剛:未來中國的對(duì)沖基金一定會(huì)有巨大的發(fā)展,但不會(huì)去做全球策略、跨市場策略等較復(fù)雜的產(chǎn)品,而是使用股指期貨這個(gè)對(duì)沖工具,把核心的選股技術(shù)更充分地發(fā)揮,用股指期貨套保來對(duì)沖大盤的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如,尤其當(dāng)市場看不清楚的階段,也許會(huì)對(duì)沖掉組合當(dāng)中頭寸部分的大半,所暴露的只是個(gè)股的阿爾法,與其猜大盤走勢這個(gè)謎,不如完全將它對(duì)沖掉。 對(duì)于私募基金而言,這是重大的機(jī)會(huì),可以讓私募基金有更大機(jī)會(huì)區(qū)分于公募的表現(xiàn),但也是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。以前有理由說凈值跌是因?yàn)榇蟊P的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),以后再?zèng)]有這樣的借口了。 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):股指期貨對(duì)A股市場將有怎樣的影響? 李澤剛:個(gè)人認(rèn)為股指期貨短期對(duì)現(xiàn)貨市場的影響較小。目前只是局部資金在參與,體現(xiàn)在期指圍繞現(xiàn)貨市場波動(dòng)。長期看股指期貨對(duì)大盤的穩(wěn)定是有利的,它的核心功能之一是價(jià)格發(fā)現(xiàn),當(dāng)參與的主體越多、市場的體量越大,股指期貨會(huì)越來越起到穩(wěn)定市場的作用。但是,實(shí)際結(jié)果不取決于歷史和邏輯,取決于未來的投資者是追漲殺跌還是價(jià)值投資的偏好。有了股指期貨,利空信息也有了盈利模式。 責(zé)任編輯:白茉蘭 |
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