問(wèn)題：2010年，貴公司投資了哪些您覺(jué)得不錯(cuò)的案例？

金春保：2010年我們按照既定的投資理念和投資節(jié)奏投資了三家小而美的公司，分別是北京璇極信息技術(shù)股份有限公司、安徽馬鞍山驚天液壓智能股份有限公司和深圳今天物流技術(shù)股份有限公司。他們的共同特點(diǎn)是：都是各自行業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊；擁有核心技術(shù)；良好的商業(yè)模式；優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)；行業(yè)延展性和市場(chǎng)空間巨大；企業(yè)處于高速成長(zhǎng)期。我們相信這些公司上市后一定會(huì)成為創(chuàng)業(yè)板里受投資者追捧的公司。

問(wèn)題：所投企業(yè)中，2010年有多少家上市？明年大概有多少家上市？

金春保：盛橋團(tuán)隊(duì)所投資的企業(yè)在2010年有四個(gè)公司成功登陸中小板和創(chuàng)業(yè)板。它們是云南鍺業(yè)股份有限公司；武漢高德紅外技術(shù)股份有限公司、西安達(dá)剛公路機(jī)械股份有限公司和湖南太陽(yáng)鳥(niǎo)游艇股份有限公司。

明年我們投資的企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)有四家左右會(huì)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申報(bào)材料，根據(jù)目前創(chuàng)業(yè)板和中小板的審核進(jìn)度，估計(jì)會(huì)有2家左右公司能夠完成審核。

問(wèn)題：目前投資重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域？

金春保：我們做投資就像玩賽馬，首先這匹馬要能處在正確的跑道上，其次才是這匹馬要有脫穎而出的實(shí)力，最后需要一個(gè)優(yōu)秀的騎師。盛橋投資的一個(gè)重要投資理念是把眼光始終聚焦于投資處在“正確跑道”上的企業(yè)。

什么是處在正確“跑道”上的企業(yè)？我們認(rèn)為有三條：一是國(guó)家“十二五規(guī)劃”列明的要重點(diǎn)支持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，二是中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板明確要優(yōu)先推薦的九大行業(yè)，三是廣義的消費(fèi)服務(wù)業(yè)。這些就是我們要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域。

當(dāng)然在這個(gè)大框架的行業(yè)選擇范圍內(nèi)，我們還是有重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域：新能源與新材料、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、信息技術(shù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。

問(wèn)題：貴公司取得成功的最重要原因是什么？經(jīng)歷過(guò)最大的難題是什么？貴公司明年有何發(fā)展規(guī)劃？

金春保：盛橋投資還年輕，成立只有四年的時(shí)間，雖然有了一些成功投資案例，但離談成功還有很長(zhǎng)一段距離。一個(gè)PE公司的成功標(biāo)準(zhǔn)是什么？大家見(jiàn)仁見(jiàn)智。我認(rèn)為有幾條是必須的，即有成熟的投資理念、有卓越的投資團(tuán)隊(duì)、有優(yōu)秀的過(guò)往業(yè)績(jī)、有持續(xù)的融資能力，有忠實(shí)的LP群體。我們現(xiàn)在每一條都要補(bǔ)課！

公司成立以來(lái)經(jīng)歷了百年不遇的金融危機(jī)，我們投資的企業(yè)能否度過(guò)危機(jī)是我們當(dāng)時(shí)最擔(dān)心的問(wèn)題，雖然這些企業(yè)當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)也有不同程度的下滑，但我們重倉(cāng)投資的消費(fèi)行業(yè)公司卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，給了我們很大的鼓舞！更加讓我們確信“消費(fèi)和服務(wù)”的主題投資是正確的！

2011年是“十二五”開(kāi)局之年，機(jī)遇多多。盛橋第四期基金也即將募集完成，來(lái)年，我和我的團(tuán)隊(duì)將以更加進(jìn)取的姿態(tài)投入到新一輪的投資工作中，為“發(fā)現(xiàn)和成就下一個(gè)偉大的公司”而努力！

問(wèn)題：您怎么看創(chuàng)業(yè)板的前景和演變？如何解讀創(chuàng)業(yè)板高估值問(wèn)題？

金春保：創(chuàng)業(yè)板的前景毋庸質(zhì)疑，創(chuàng)業(yè)板是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的支點(diǎn)，是優(yōu)化社會(huì)資源配置的渠道，是培育中國(guó)“微軟，GOOGLE”的沃土！我們看好！

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板初期，由于股票發(fā)行審核制造成“供不應(yīng)求”的情況、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核標(biāo)準(zhǔn)無(wú)形中對(duì)創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)特點(diǎn)進(jìn)行了“背書(shū)”，加上通漲預(yù)期下的企業(yè)未來(lái)盈利增加以及流動(dòng)性過(guò)剩等眾多“推手”疊加作用造成了目前的創(chuàng)業(yè)板“三高”癥狀。

我相信創(chuàng)業(yè)板會(huì)隨著時(shí)間的推移和股票供應(yīng)的增加慢慢回歸理性。投資者給真正高成長(zhǎng)的公司估值仍然會(huì)很慷慨，但是那些穿著“皇帝的新衣”的偽成長(zhǎng)公司一定會(huì)被市場(chǎng)拋棄。

問(wèn)題：現(xiàn)在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有數(shù)千家，創(chuàng)投行業(yè)未來(lái)會(huì)如何發(fā)展？

金春保：創(chuàng)投行業(yè)是一個(gè)進(jìn)入門(mén)檻非常低的行業(yè)，沒(méi)有行業(yè)壁壘，哥幾個(gè)湊個(gè)幾千萬(wàn)就可以搞投資了！但是，任何行業(yè)都有它的發(fā)展規(guī)律，美國(guó)的PE、VC投資行業(yè)相對(duì)成熟，不僅GP成熟，LP也成熟，它們沒(méi)有我們這種“人人做投資”的景象。投資行業(yè)未來(lái)一定會(huì)面臨洗牌，只有那些有成熟投資理念和穩(wěn)定客戶群體的PE公司會(huì)在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。

有一個(gè)咨詢公司作了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)PE、VC機(jī)構(gòu)已投資的企業(yè)已達(dá)3500家，而且在分秒遞增中。按照每家平均投資3000萬(wàn)的話大概1000億元人民幣左右。滿打滿算，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)一年會(huì)有400家公司上市，如果40%的上市公司有PE、VC參與的話，將近有150家左右的公司會(huì)讓投資機(jī)構(gòu)受益，平均7倍的回報(bào)會(huì)給投資者累計(jì)帶來(lái)300億的收益。三年我們投資機(jī)構(gòu)可能連本都收不回去，哪來(lái)的高回報(bào)？顯然，很多投資機(jī)構(gòu)投資一次就再也不能持續(xù)了。我們要能成為賺錢(qián)的PE、VC機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)自身修煉，否則一定會(huì)被淘汰！

問(wèn)題：您覺(jué)得目前中國(guó)的投資環(huán)境如何？存在什么問(wèn)題？

金春保：中國(guó)整體的投資環(huán)境非常好，經(jīng)濟(jì)廣度和行業(yè)縱深都支持PE、VC行業(yè)的發(fā)展，一方面有龐大的創(chuàng)業(yè)群體、巨大的企業(yè)池可供挑選；另一方面民營(yíng)企業(yè)普遍融資困難。這就為PE、VC投資創(chuàng)造了良好條件。

目前，國(guó)內(nèi)投資遭遇的主要問(wèn)題是稅賦太重，法制環(huán)境不完善、創(chuàng)業(yè)者整體的誠(chéng)信意識(shí)還有待提升。

問(wèn)題：貴公司的投資理念？不投資某企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)各自是什么？

金春保：我把盛橋投資的投資理念簡(jiǎn)單概括為：“積極進(jìn)取投資、追求穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)收益”，即采取積極多元化的投資策略，把握中國(guó)政府加大直接融資比重、加速資本市場(chǎng)擴(kuò)容和證券化率提升過(guò)程中產(chǎn)生的巨大市場(chǎng)機(jī)會(huì)，尤其是通過(guò)Pre-IPO的投資機(jī)會(huì)多渠道分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，在有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上追求中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

投資行業(yè)或細(xì)分行業(yè)中具有領(lǐng)導(dǎo)地位或具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的具上市前景的企業(yè)，改造或提升被投資企業(yè)的管理水準(zhǔn)并和企業(yè)管理層一道合力提升和創(chuàng)造股東價(jià)值。

問(wèn)題：貴公司退出企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

金春保：首先盛橋投資是做PE投資的，我們投資時(shí)堅(jiān)持的原則是“量出為入，足夠便宜”，也就是希望為我們預(yù)期的收益預(yù)留一個(gè)空間。這個(gè)空間我們?cè)谧鐾顿Y時(shí)就會(huì)把樂(lè)觀、正常、保守三種情況考慮進(jìn)去。

投資可以退出時(shí)，只要符合保守預(yù)計(jì)的回報(bào)就可以考慮退出，我們不會(huì)計(jì)較證券市場(chǎng)短期波動(dòng)帶來(lái)的收益。