白糖，瘋狂。

狂風從距離廣西南寧80公里的橫縣良圻鎮(zhèn)驟起，超過100億卷入。一場關于白糖的狂風在2月13日平地而起，迄今仍在延續(xù)。

近日長期跟蹤糖價的光大證券分析師對理財周報記者表示：“我們正在論證糖價兩年內(nèi)將會漲到7000?！?/P>

如果投資者在2月13日介入白糖期貨SR807、SR809，資金收益率可達200%。如果介入南寧糖業(yè)股票，截至3月5日，其間3個漲停板，累計也有30%的收益率。如果投資者身在天津、上海，手上握有大量白糖現(xiàn)貨，在節(jié)后一周內(nèi)賣出，銷售價格每噸獲利可提高300-500元。

同理，如果在2月13日國際市場買入ICE原糖807合約，截至3月4日，該品種價格從13.1上沖到15.18，收于14.54(單位：美分/磅)，同樣獲利不菲。

糖價從未如此振奮人心，久違的甜蜜時代突然到來。

糖價，緣何如此瘋狂？

雪災導火線

今年元月28日，氣象部門稱廣西剛剛遭遇了23年來最嚴重凍害和霜凍天氣。

而節(jié)前大多數(shù)人忽略了雪災對白糖的可能利好，結果錯失了白糖行情的最佳建倉點，無論股票還是期貨。只有一少部分投資者預感性地及時嗅到了機會，包括部分來自產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨背景資金，第一時間獲知災情信息，提前入場布局。永安期貨持有多頭約3.5萬手。

雪災效應，在節(jié)后的第一個交易日迅速放大。2月13日，鄭糖總成交量比節(jié)前2月4日攀升接近一倍，6個合約品種價格集體上揚，5個合約上揚幅度在150元左右。柳州、南寧、昆明現(xiàn)貨市場均有約100元價格漲幅。

3月2日，全國食糖產(chǎn)銷座談會上廣西糖協(xié)稱，受雪災影響，本季廣西食糖預計減產(chǎn)180萬噸。海通證券分析師丁頻更是大膽推測，雪災可能造成下個榨季食糖減產(chǎn)12%，將造成2009年食糖供求缺口。丁被公認為白糖第一分析師。

受雪災消息影響，從2月13日到2月21日，鄭糖接連七連陽。截至2月22日，白糖現(xiàn)貨價格普遍上漲300-500元。

為何雪災能夠如此快速地推高糖價呢？永安期貨機構投資部伊苗軍分析說，短期之內(nèi)，雪災其實不構成對食糖供求的影響。只不過影響了投資心理，動搖了市場投資者看空的信心，從而導致糖價發(fā)生迅速變化。

浙江系的許杰

而期貨的資金放大效應，使得糖價的瘋狂率先在鄭糖快速啟動。

截至3月5日，前20位多頭累計持倉為197266手，其中，浙江永安持40095手，占多頭前20位持倉的21%，浙江天馬、浙江新世紀、南華期貨、浙江中大、浙江大地、浙江新華合計持有53084手，浙江系持倉占比47%。資深期貨人士青澤透露，資金主力是近兩年來在農(nóng)產(chǎn)品期貨上做得風生水起的浙江系大戶?！　『贾萜谪浫锖蘸沼忻脑S杰(化名)被認為是此次白糖行情的幕后發(fā)起人。2007年11月，許一戰(zhàn)成名，據(jù)說他率領的“浙江幫”在大豆期貨上賺到了7-8億，導致中糧系虧損十多個億。

據(jù)知情人士透露，許杰中等個頭，皮膚白皙，態(tài)度和藹可親，屬于比較穩(wěn)重的投資者。永安期貨的機構投資部負責人伊苗軍談到許時，言語中充滿景仰之情，“許老師是個長線投資者，有長遠戰(zhàn)略眼光，研究基本面做投資。他對大豆了如指掌，很有預見性?！?/P>

許杰是真實存在的。有跡象顯示，大豆期貨上的獲利資金正在逐步平倉，轉向其他農(nóng)產(chǎn)品領域。根據(jù)理財周報記者所掌握的線索，他也確實參與了此次白糖期貨。

那么，是否真的存在一個龐大的“浙江幫”，像操作大豆期貨那樣，策謀并伏擊了此次白糖行情呢？如其他媒體所說那樣，對決中糧系和現(xiàn)貨企業(yè)？

就此，南華期貨鐘益強堅決反對：“浙江幫群體性資金是否存在，這值得商榷。只要大戶對市場的判研相同，就很有可能會同期建倉。盤面一上漲，跟風散戶也多。”他認為，浙江系的資金確實存在，因為地區(qū)經(jīng)濟活躍，參與期貨市場的資金也比較充裕?？吹教桌麢C會，散戶跟著機構走，也會造成盤面上的資金明顯流動。

浙江系資金代表——永安期貨，和空方代表中糧期貨始終在一線戰(zhàn)場對決。從2月13日到3月5日的16個交易日中，浙江永安、中糧期貨分別有15個交易日穩(wěn)居多方累計持倉第一、空頭累計持倉第一位。在SR807、SR809、SR901三個主力合約上，浙江永安分別有11個、13個、6個交易日居于多頭累計持倉第一，中糧期貨則分別有16個、10個、11個交易日居于空頭累計持倉第一。

從浙江永安持倉情況看，浙江系資金有明顯的向遠期合約遷倉趨向。2月13日，多頭主力持倉在SR807上，約為17602手，截至3月5日，浙江永安持有SR807合約6969手，SR809合約27336手，SR901合約4077手。從盤面看，目前SR901正處于建倉期，資金選擇震蕩吸籌。受外盤影響和鄭州交易所倉庫擴容，SR809則在處于短期調(diào)整，部分資金獲利出逃。

“真正的主力，還在持倉，白糖還是看漲的?！遍L城偉業(yè)的郭勁評價認為，浙江系資金是屬于價值投資，而非投機行為。他們遵循一條思路：分析宏觀經(jīng)濟，發(fā)現(xiàn)市場價差，看到投資機會，資金隨之進駐，很少進行短線投機。

中糧期貨號召客戶：買入

長城偉業(yè)期貨經(jīng)紀公司湛江營業(yè)部總經(jīng)理郭勁認為，支持糖價瘋狂的深層次原因在于，存在兩種市場價差。從中長期看，價格必然要趨同回歸。

首先是考慮到運費和關稅的問題，國際與國內(nèi)市場的白糖存在價差。美元貶值，原油上攻，黃金猛漲，帶動整個商品市場走牛，國際糖價已經(jīng)連續(xù)上揚一年多。其次，國內(nèi)市場大豆、小麥、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品，與白糖存在價格同比差異。在過去的一年中，其他農(nóng)產(chǎn)品商品價格漲幅較大，而糖價長期低迷。

例如在2月13日到3月4日15個交易日內(nèi)，對比鄭糖SR807和ICE 807價格走勢，不難發(fā)現(xiàn)：雙方價格均處于上升通道中，鄭糖SR807開盤3900元/噸，收盤4306元/噸，漲9%；ICE 807開盤13.1美分/磅，收14.54美分/磅，漲11%；水漲船高，實際上，市場價差仍未彌補。3月4日，鄭糖與ICE原糖期貨均出現(xiàn)大盤震蕩調(diào)整，顯示全球市場關聯(lián)影響。

在2月13日到3月4日15個交易日內(nèi)，對比國內(nèi)白糖與其他農(nóng)產(chǎn)品期貨。豆油期貨0805合約開于11428元/噸，收于14320元/噸，上漲近20%，同期白糖期貨漲幅不過10%。

放眼國際，環(huán)顧國內(nèi)，由于白糖的市場價差繼續(xù)存在，糖價仍具支撐和上漲空間。中糧期貨軟商品部總經(jīng)理王強表示，國際投資基金對白糖商品持續(xù)追捧，也將支撐糖價走高。3月4日，中糧期貨向客戶建議：與大豆等相比，白糖和棉花是過去一年沒有大漲的農(nóng)產(chǎn)品，價格長期偏低，可逢低建倉，鄭糖SR809可在回調(diào)至4350-4400一線積極介入。