2011年一季度以來,傳統(tǒng)行業(yè)枯木逢春,新興行業(yè)遭遇成長的煩惱。本周,上證綜指再次跌破3000點大關(guān),對于如此劇烈震蕩,大小盤股輪流表現(xiàn),熱點快速切換,是持股不動,還是追求行業(yè)輪動? 4月24日,好買基金在北京天倫王朝大酒店舉辦“穿越震蕩市的力量——第五屆好買基金經(jīng)理峰會”,好買基金執(zhí)行董事兼總經(jīng)理楊文斌、董事兼投研總監(jiān)樂嘉慶,淡水泉投資管理公司總經(jīng)理趙軍,北京鴻道投資管理有限公司總經(jīng)理孫建冬,德源安資產(chǎn)管理有限責任公司總經(jīng)理許良勝,源樂晟資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理曾曉潔,親臨現(xiàn)場,暢談未來投資策略,破解震蕩的投資密碼。 平常心應(yīng)對震蕩市 2011年是“十二五”的開局之年,中國經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期,宏觀調(diào)控下的證券市場或?qū)⒀永m(xù)2010年的跌宕起伏,風格轉(zhuǎn)換,行業(yè)輪動。一季度以來,選擇重倉傳統(tǒng)藍籌板塊的基金大部分取得了超額收益,而繼續(xù)堅守新興產(chǎn)業(yè)的基金業(yè)績則暫時居后?;鹗欠駮嵏踩ツ暌詠淼倪x股策略,成為業(yè)界關(guān)注的焦點。 伴隨著市場行情震蕩的,是國內(nèi)基金業(yè)的高速發(fā)展。據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示,到2010年底,國內(nèi)公募基金的資產(chǎn)凈值達24860.98億元,今年一季度新成立的公募基金為56只,去年同期為21只。而陽光私募基金同樣在迅猛壯大,保守估計目前國內(nèi)陽光私募基金的資產(chǎn)規(guī)模已超過3000億元人民幣。另據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計,截至2011年3月31日,國內(nèi)共發(fā)行管理型陽光私募產(chǎn)品超過760只,其中今年第一季度以來新成立管理型私募71只,同樣超過2010年第一季度59只的發(fā)行量。 對此,淡水泉總經(jīng)理趙軍認為,“我們需要以平常心應(yīng)對當前復(fù)雜的市場變化。淡水泉崇尚逆向投資,逆向投資是一種思考方式,你要把研究精力放在當前市場不喜歡或者忽略的地方。怎么樣找到好東西?我們有三個體會:第一,一定要堅持基本面。第二,要遵循一個長期的歷史力量,這就是估值。第三,用常識來給你信心?!?/P> 對沖基金應(yīng)多元化 好買基金執(zhí)行董事楊文斌在會上表示,我國的私募基金離真正的對沖時代還非常遙遠,主要在于三個問題:其一,很多對沖工具現(xiàn)在還不能被廣泛應(yīng)用。如果說我們把陽光私募跟真正的對沖基金比,可能別人拿的是長槍長炮,我們拿的是大刀。其二,產(chǎn)品的雷同性,我國陽光私募相關(guān)系數(shù)普遍都在0.5以上。其三,年輕的私募基金行業(yè)還面臨很多危機。我們可采取三方面的創(chuàng)新:結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新、策略上的創(chuàng)新、心態(tài)上的創(chuàng)新。 對此北京鴻道總經(jīng)理孫建冬指出,這對未來三年中國對沖基金行業(yè)有一定的參考價值和操作價值。首先,高頻基金、優(yōu)秀的交易基金能夠做到10%甚至20%的收益,而且收益波動性很小。第二,市場中性基金,波動比較小,成熟市場上優(yōu)秀的基金投資人能夠做到10%到15%的收益率。第三,股票多頭基金,但是股票的業(yè)績往往與傳統(tǒng)的共同基金的相關(guān)性比較高。第四,從全球來看,容納比較大的資產(chǎn)規(guī)模,是宏觀對沖基金。 德源安總經(jīng)理許良勝也表示,戰(zhàn)略投資在中國的A股市場是一個很重要的事情。戰(zhàn)略性的機會來自三個層面:第一,戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),中國從1996年以來,很多產(chǎn)業(yè),如果做一個產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金投資,收益率非常高。第二,戰(zhàn)略新興公司很重要,它們能夠分享收益的機會。第三,戰(zhàn)略性的時機。 最后,源樂晟總經(jīng)理曾曉潔在峰會上表示,在過去半年當中,市場走出震蕩的行情歸結(jié)于:通脹給頂、股指給底、經(jīng)濟給力。在今年接下來一兩個季度,有可能比較關(guān)注周期股,尤其是漲得小的金融和地產(chǎn)。另外,化工、建材、鋼鐵依然會有機會。消費、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)中期非??春?,但短期市場情緒可能不在這個地方。風險主要集中于油價和地產(chǎn)調(diào)控上。
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