常士杉：高鐵依然長期投資價值

“7·23動車事故”對整個高鐵板塊的投資會帶來怎樣的沖擊?

《投資者報》記者尋找到三家曾長期跟蹤高鐵板塊，并于2011年一季度在高鐵板塊獲利較高的私募基金，采訪其投研負(fù)責(zé)人對高鐵板塊的詳細(xì)看法。

他們均認(rèn)為短期不宜參與高鐵板塊，但常士杉和郝瑞臣表示，高鐵建設(shè)的長期向前趨勢不會改變。關(guān)注重點，是安全輔助系統(tǒng)領(lǐng)域生產(chǎn)紅外探測設(shè)備、可視儀和自動化設(shè)備的廠商。

常士杉：高鐵安全輔助系統(tǒng)有機(jī)會

對高鐵板塊的安全問題，我們以前也認(rèn)真考慮過，但還是沒想到會出這么嚴(yán)重的事故。從原鐵道部部長被抓，到此次高鐵事故，對整個高鐵行業(yè)的打擊都很大，對市場的沖擊也是顯而易見的。

對任何公司，保障生命和財產(chǎn)安全永遠(yuǎn)是最重要的。但我覺得不能只看到負(fù)面。從另一個角度看，此次事件可能對高鐵建設(shè)帶來一些改變，促使整個系統(tǒng)的安全大檢查。隨著安全性的提高，整個行業(yè)還是會朝更安全健康的方向發(fā)展。

畢竟，考慮到對人民生活帶來的改變，高鐵建設(shè)仍然具有必要性。而且從整個國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)看，高鐵所屬的高端裝備制造在七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中居第一位。

所以，未來高鐵依然是非常重要的產(chǎn)業(yè)，只要完善了技術(shù)和服務(wù)，高鐵的整體趨勢會是向前發(fā)展的。而且客觀看，任何行業(yè)的發(fā)展過程中都會遇到安全問題。

對于高鐵投資的方向要把握三點：一是關(guān)注產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向;二是關(guān)注行業(yè)的前景;三是關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中業(yè)績出現(xiàn)長期穩(wěn)定增長的公司。

最近我本人就一直在做上市公司調(diào)研。調(diào)研的公司包括鐵路安全方面的，如對紅外線探測器整個產(chǎn)業(yè)鏈做了調(diào)研，去考察中國自己擁有的核心科技產(chǎn)業(yè)。未來高科技安全方面的應(yīng)用會更加廣泛。

高鐵事故主要暴露出運行控制系統(tǒng)、通信與調(diào)度系統(tǒng)等問題。未來高鐵板塊的投資機(jī)會，要著眼于動車在特殊情況下管理系統(tǒng)的調(diào)控。那些能增加運營穩(wěn)定性，減少事故發(fā)生率的公司值得密切關(guān)注，他們有助于提高高鐵行業(yè)的良性發(fā)展。

具體看三大方向值得關(guān)注。第一，要重點關(guān)注對高鐵安全會帶來改變的紅外線探測裝置，如研發(fā)和生產(chǎn)紅外線探測器的高技術(shù)企業(yè);第二，要看生產(chǎn)可視儀的公司，應(yīng)用到鐵路產(chǎn)業(yè)可以避免很多問題;第三，還要看能實現(xiàn)自感管理系統(tǒng)調(diào)控的公司，比如主營電力自動化設(shè)備公司的電氣類公司。

投資過程中難免會遇到黑天鵝事件，盡管會有應(yīng)急措施，但對突發(fā)事件難免措手不及。解決方法，是要更多從長遠(yuǎn)角度來對待自己的投資標(biāo)的，不能因為突發(fā)事件來改變自己的看法。當(dāng)然這樣的投資心態(tài)必定要經(jīng)歷陣痛，把安全永遠(yuǎn)放在第一位。

最近3個多月，我一直沒接受媒體的采訪，主要以專心做投資和調(diào)研為主，到上市公司調(diào)研交流，看公司的盈利模式以及整個行業(yè)未來的成長性。我對高鐵板塊有上述看法的原因，也在于總體對中國經(jīng)濟(jì)還是不悲觀。

趙英華：高鐵暴露高端制造不足

在今年一季度，我們曾參與了高鐵板塊投資，但自從原鐵道部部長劉志軍下臺后我們再也沒有碰了。在前不久發(fā)生個事情，某地方鐵路發(fā)債出現(xiàn)流標(biāo)，我們覺得這個行業(yè)矛盾太多了，所以至今沒有參與。

目前看，在原有訂單的刺激下，有一些高鐵概念股業(yè)績會突出，但對于我們來說做投資還是要做預(yù)期，去看未來業(yè)績可能出現(xiàn)的影響。所以對高鐵，我們短期不會碰，過段時間再來分析。

高鐵事故本身，也折射出中國制造業(yè)還是存在一些技術(shù)不合格、粗制濫造的問題，而無法跟國外高端制造相比。如果制造業(yè)問題暴露過多，可能會對中國制造業(yè)的出口造成一些影響，成為影響整個A股股市的不穩(wěn)定因素。

郝瑞臣：高鐵板塊回歸合理平臺

高鐵事故發(fā)生后，短期造成資金對這個板塊的撤離，短期這個板塊受影響比較大，但我覺得不至于那么恐懼。

對高鐵板塊，自從一季度成功把握后，我們也一直在關(guān)注，經(jīng)過調(diào)整后最近回歸到了合理的平臺，只是出現(xiàn)了突發(fā)事件才有所改變。我們目前之所以沒有介入，是覺得大盤還沒有太穩(wěn)。

隨著最近幾天這個板塊的調(diào)整，投資價值也會慢慢出現(xiàn)。就像雙匯瘦肉精事件中也出現(xiàn)過幾個跌停，但后來還是漲上去了。這兩個事件對市場而言有相似的影響邏輯，即在剛開始時市場會有過度反映的傾向。

我們希望等事情明朗、調(diào)查結(jié)果出來，再來考察對整個板塊的影響，短期對高鐵還是以觀望為主。我認(rèn)為，近距離看高鐵板塊有大問題，但事故的發(fā)生會促使這個行業(yè)向更健康的方向發(fā)展。

從長遠(yuǎn)看，國家肯定會反思這個事件反映的問題，但對相關(guān)板塊上市公司的近期影響不會太大，因為這些公司都是在按訂單生產(chǎn)，保證了現(xiàn)階段業(yè)績的穩(wěn)定性。但關(guān)鍵問題，還是看中長期上馬的速度。比如在安全方面會加強(qiáng)檢查的力度，這對相關(guān)生產(chǎn)廠商的影響也會產(chǎn)生差別。

高鐵整體投資對拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用是明顯的，但重視速度而放松質(zhì)量使安全問題凸顯，未來需要有時間來把安全質(zhì)量提高上去，實現(xiàn)協(xié)調(diào)式發(fā)展。

從高鐵產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分領(lǐng)域看，等調(diào)查結(jié)果出來后再來評估。如果未來結(jié)果顯示某個領(lǐng)域的公司沒有太大缺陷，未來他們會更關(guān)注安全方面的設(shè)計、制造，這些公司本身的質(zhì)量、競爭力也會有提升，重點選擇這樣的公司。

其實，自從新的鐵道部長上任，發(fā)展思路已經(jīng)出現(xiàn)改變，以前是跨越式發(fā)展，現(xiàn)在問題來了，不能再像以前那么大干快干，而是把速度降下來，對所有基礎(chǔ)性工作進(jìn)行重新安排設(shè)計。

這么做也會影響訂單的情況，但鐵路建設(shè)還是會按照中長期規(guī)劃框架來執(zhí)行，總體鐵路這塊的投資變化不大。只是在這個時間段內(nèi)，是呈現(xiàn)前緊后松，還是前松后緊的節(jié)奏，會有不確定。

責(zé)任編輯：翁建平

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