七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

肖桃 

中電投先融風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司產(chǎn)融三部負(fù)責(zé)人（主營(yíng)動(dòng)力煤期貨業(yè)務(wù)）、2017年鄭商所授予動(dòng)力煤高級(jí)分析師稱號(hào)。熟悉動(dòng)力煤現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，和煤礦、電廠、貿(mào)易商建立日常溝通機(jī)制，擅長(zhǎng)從多層次的現(xiàn)貨供求因素中抓住一個(gè)階段的主要矛盾，多次準(zhǔn)確預(yù)判動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)，進(jìn)而推出操作性強(qiáng)的投資方案和風(fēng)險(xiǎn)管理方案。能夠根據(jù)每個(gè)階段的實(shí)際情況，設(shè)計(jì)動(dòng)力煤套保方案、期貨跨月套利方案、期現(xiàn)套利方案、期權(quán)貿(mào)易方案、期權(quán)風(fēng)控方案和單邊投資方案。

精彩觀點(diǎn)：

長(zhǎng)期以來(lái)，煤炭在我國(guó)一次性能源生產(chǎn)和消費(fèi)中均占70%左右。

目前年消耗煤炭約38億噸，而動(dòng)力煤年度消耗約30億噸，占比將近80%，主要用于電力（含供暖）、冶金、化工、建材，其中電煤占70%。

我國(guó)的動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和陜西，其中內(nèi)蒙古產(chǎn)能9.31億噸，占比31%；山西省7.01億噸，占比24%；陜西省5.17億噸，占比17%。 

5000-5500千卡/千克的動(dòng)力煤主要產(chǎn)區(qū)是“三西”地區(qū)，即山西、陜西和蒙西，蒙東主要產(chǎn)褐煤，發(fā)熱量3000千卡/千克左右。

動(dòng)力煤期貨的交割品發(fā)熱量基準(zhǔn)是5500千卡/千克，實(shí)際交割發(fā)熱量通常在5300-5600千卡/千克，在品級(jí)上應(yīng)該屬于高等品。

2017年，全國(guó)發(fā)電共計(jì)6.5萬(wàn)億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)5.9%，其中火力發(fā)電量4.66萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%。

2017年，第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)5.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)7.8%。

從克強(qiáng)指數(shù)來(lái)看，用電量、鐵路貨運(yùn)量、貸款余額都很好。

計(jì)算機(jī)大數(shù)據(jù)用電增長(zhǎng)目前高達(dá)25.5%，電動(dòng)車(chē)用電量目前同比增長(zhǎng)更是達(dá)到了216%！

現(xiàn)代火電廠排放已經(jīng)接近天然氣發(fā)電排放環(huán)保要求。

電動(dòng)汽車(chē)和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域用電井噴式增長(zhǎng)必將來(lái)臨。

國(guó)家電網(wǎng)輸電收的是過(guò)網(wǎng)費(fèi)，售電壟斷暫時(shí)還沒(méi)有被打破，每年約七八百億利潤(rùn)。由于煤價(jià)的巨幅波動(dòng)導(dǎo)致2000多億利潤(rùn)在煤炭和電力行業(yè)之間變化。

目前是“市場(chǎng)煤，計(jì)劃電”。

貿(mào)易商（動(dòng)力煤）是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的主體。貿(mào)易商本身，對(duì)于市場(chǎng)需求很敏感，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，能夠把資源配置到最需要的地方去，這就是貿(mào)易商的角色和作用。

有部分貿(mào)易商已學(xué)會(huì)使用動(dòng)力煤期貨對(duì)沖工具，來(lái)管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

今年單純做現(xiàn)貨的貿(mào)易商，基本上是虧錢(qián)的。

預(yù)計(jì)今年鐵路運(yùn)煤量將超過(guò)23億噸（去年是21.5億噸）。

動(dòng)力煤消耗具有較強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn)，在用煤高峰期，庫(kù)容不足的電廠必然對(duì)運(yùn)力的爭(zhēng)奪會(huì)比較激烈。

現(xiàn)階段決定動(dòng)力煤價(jià)格漲跌的主要因素要看電力補(bǔ)庫(kù)需求還能持續(xù)多久。

目前電力庫(kù)存較高，而需求較低，預(yù)計(jì)近期會(huì)出現(xiàn)動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格階段性回調(diào)，10月末11月初將出現(xiàn)較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，迎峰度冬以及年度訂貨將再度拉升煤價(jià)。

動(dòng)力煤多數(shù)為原煤，環(huán)保因素影響遠(yuǎn)小于焦化企業(yè)。

未來(lái)半年動(dòng)力煤價(jià)格的走勢(shì)在600-660區(qū)間盤(pán)整的概率較高。

動(dòng)力煤消耗具有明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，每年火電消耗的低點(diǎn)均出現(xiàn)在4月、10月，高點(diǎn)在7、8月和12月。

每年都會(huì)發(fā)生動(dòng)力煤現(xiàn)貨的補(bǔ)庫(kù)行情，價(jià)格波動(dòng)10-20%是常態(tài)，但動(dòng)力煤期貨價(jià)格具有提前20-60天拐頭的特點(diǎn)。

截至2017年12月份，參與動(dòng)力煤期貨交易的投資者達(dá)到61024個(gè)，其中法人投資者2470個(gè)，持倉(cāng)量占比56.82%。

毫無(wú)疑問(wèn)，非常有必要對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)行實(shí)地產(chǎn)業(yè)調(diào)研。

我們?cè)趧?dòng)力煤這個(gè)品種上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：1、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，2、信息優(yōu)勢(shì)，3、人才優(yōu)勢(shì)。

國(guó)家電投集團(tuán)是五大發(fā)電企業(yè)之一，是行業(yè)政策的落實(shí)者，對(duì)政策的理解和執(zhí)行進(jìn)展有著準(zhǔn)確的判斷；且天然有電力行業(yè)的第一手?jǐn)?shù)據(jù)和信息。

經(jīng)過(guò)近三年的供給側(cè)改革，動(dòng)力煤市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化。

七禾網(wǎng)1、肖總，您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您是動(dòng)力煤方面的專家，請(qǐng)您談?wù)剟?dòng)力煤產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。

肖桃：我國(guó)是以煤為主的能源生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期以來(lái)，煤炭在我國(guó)一次性能源生產(chǎn)和消費(fèi)中均占70%左右。目前年消耗煤炭約38億噸，而動(dòng)力煤年度消耗約30億噸，占比將近80%，主要用于電力（含供暖）、冶金、化工、建材，其中電煤占70%。

七禾網(wǎng)2、目前，全國(guó)動(dòng)力煤年產(chǎn)量大約是多少？每年的增長(zhǎng)情況如何？

肖桃：2016年全國(guó)動(dòng)力煤年產(chǎn)量大約是28億噸，2017年大約是28.8億噸，增長(zhǎng)率3%左右。

七禾網(wǎng)3、我國(guó)的動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)主要有哪幾個(gè)？不同區(qū)域產(chǎn)量占全國(guó)的比例如何？

肖桃：我國(guó)的動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和陜西，其中內(nèi)蒙古產(chǎn)能9.31億噸，占比31%；山西省7.01億噸，占比24%；陜西省5.17億噸，占比17%。 

七禾網(wǎng)4、我國(guó)動(dòng)力煤每年的用量情況如何？能否自給自足？進(jìn)出口情況如何？

肖桃：我國(guó)動(dòng)力煤年度消耗量約30億噸，暫不能自給自足，其中每年進(jìn)口約2億噸，占比6-7%。出口量很小，相對(duì)于進(jìn)口量可忽略不計(jì)。

七禾網(wǎng)5、不同地區(qū)產(chǎn)的動(dòng)力煤，質(zhì)量上有無(wú)差別？?jī)r(jià)格上有無(wú)差別？

肖桃：5000-5500千卡/千克的動(dòng)力煤主要產(chǎn)區(qū)是“三西”地區(qū)，即山西、陜西和蒙西，蒙東主要產(chǎn)褐煤，發(fā)熱量3000千卡/千克左右。價(jià)格折算成7000千卡/千克的標(biāo)煤，發(fā)熱量越高價(jià)格越貴，5000千卡/千克與5500千卡/千克的動(dòng)力煤，差價(jià)通常是60-90元/噸。

七禾網(wǎng)6、動(dòng)力煤期貨的交割品，在品級(jí)上屬于高等品，中等品，還是低等品？您覺(jué)得動(dòng)力煤期貨的合約設(shè)計(jì)是否符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的實(shí)際用煤情況？

肖桃：動(dòng)力煤期貨的交割品發(fā)熱量基準(zhǔn)是5500千卡/千克，實(shí)際交割發(fā)熱量通常在5300-5600千卡/千克，在品級(jí)上應(yīng)該屬于高等品。從2017開(kāi)始，動(dòng)力煤期貨的合約煤質(zhì)要求增加了揮發(fā)分和灰分的計(jì)價(jià)考核，就很符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的實(shí)際需要，都用于絕大多數(shù)電廠的生產(chǎn)。

七禾網(wǎng)7、動(dòng)力煤期貨的交割成本如何？總體來(lái)說(shuō)，對(duì)賣(mài)方來(lái)說(shuō)交割是否方便，賣(mài)方在交割中要重點(diǎn)注意什么？對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)交割是否方便，買(mǎi)方在交割中要重點(diǎn)注意什么？

肖桃：動(dòng)力煤期貨的交割手續(xù)費(fèi)1元/噸。對(duì)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，交割與現(xiàn)貨平倉(cāng)交貨完全相同，賣(mài)方在交割中要重點(diǎn)注意要提前準(zhǔn)備交割的貨物，且其發(fā)熱量不要低于5300千卡/千克，因?yàn)榈陀谶@一發(fā)熱量，每噸煤基價(jià)要扣減90元。對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)交割與現(xiàn)貨交貨程序也基本相同，買(mǎi)方在交割中要重點(diǎn)注意的是必須提前準(zhǔn)備現(xiàn)貨價(jià)值120%的總資金，在交割月第五個(gè)工作日中午之前將貨值物全款打入保證金賬戶，否則會(huì)被強(qiáng)平。

七禾網(wǎng)8、目前全國(guó)一年的發(fā)電量、用電量大約是多少？每年的增長(zhǎng)情況如何？

肖桃：2017年，全國(guó)發(fā)電共計(jì)6.5萬(wàn)億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)5.9%，其中火力發(fā)電量4.66萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%，增速慢于清潔能源發(fā)電增長(zhǎng)速度。2017年全社會(huì)用電量6.31億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.6%。全社會(huì)用電總量比發(fā)電量低的原因是電廠會(huì)有廠用電量。

七禾網(wǎng)9、火電在各類(lèi)發(fā)電板塊中占比多大（火電、水電、風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能等）？這幾年火電的發(fā)電量增長(zhǎng)情況如何？

肖桃：2017年全國(guó)發(fā)電共計(jì)6.5萬(wàn)億千瓦時(shí)，其中火電占比72%，水電18%，風(fēng)電4.5%，核電3.8%，太陽(yáng)能1.5%。這幾年火電的發(fā)電量增長(zhǎng)在5%以上。

七禾網(wǎng)10、民用電、商業(yè)用電、工業(yè)用電、公共用電等，各自在總用電量中大約的占比是多少？哪個(gè)板塊用電量增長(zhǎng)比較快？

肖桃：國(guó)家能源局發(fā)布的用電量數(shù)據(jù)是按產(chǎn)業(yè)和居民生活用電來(lái)劃分的。2017年全社會(huì)用電量6.31萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)5.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)7.8%。顯然，第三產(chǎn)業(yè)用電量增長(zhǎng)居前。