作者簡介：蔣焱，七禾研究中心特約研究員，職業(yè)投資人，上海某資產(chǎn)管理公司合伙人，投資總監(jiān)，08年進(jìn)入證券投資領(lǐng)域，13年轉(zhuǎn)行做期貨，以隔夜波段為主，風(fēng)格理性穩(wěn)健，多年來持續(xù)穩(wěn)定盈利。15年組建資管團(tuán)隊，并負(fù)責(zé)團(tuán)隊內(nèi)部盤手的招募、培訓(xùn)與操盤指導(dǎo)，有科學(xué)專業(yè)的教育訓(xùn)練體系，為團(tuán)隊輸出了多名成熟盤手。

金融市場上的有效投資方法很多，但普通散戶卻總要歷經(jīng)萬般磨難，N次虧損后才能初窺門徑，原因就在于基于圖形的分析模式，讓大家很難擺脫直覺和經(jīng)驗的控制，長期積攢了很多錯誤的常識和思維定式，變得感性和沖動，最終難免被市場擊敗。接下來的幾期連載內(nèi)容，希望能幫大家恢復(fù)理性和進(jìn)取，能夠了解到價格背后運行的規(guī)律，從而實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利。

——編者按

往期回顧：K線圖到底應(yīng)該從哪些維度解讀？

第二篇、市場參與者行為分析和利用

上一篇文章我們留了一個思考題，均線指標(biāo)的默認(rèn)參數(shù)和其他的“神奇參數(shù)”哪種更有效？問題先放著，我們先分析一下市場中各個參與者的行為。

1、市場參與者行為分析

不同參與市場的個體，無論資金規(guī)模大小，都有對投資標(biāo)的的一個心理預(yù)期價格，并根據(jù)當(dāng)前實際的價格與預(yù)期價格的價格差，決定在這個價格上下浮動一定的范圍內(nèi)買或賣，以及買多少賣多少，我們一般稱之為建倉及出貨。當(dāng)做出決策后，像我們上一篇文章講的那樣，新資金的進(jìn)入直接影響標(biāo)的價格，這些個體的買與賣的行為，導(dǎo)致市場的價格漲或跌。他們做出的決策都是基于當(dāng)前市場價格做出的，如果因為他們自己的行為導(dǎo)致市場價格波動超出了自己原計劃的建倉或出貨范圍，那他們的建倉或出貨效果就會因為價格差縮小而大打折扣，甚至?xí)?dǎo)致虧損。注意，這個過程描述的不僅僅是所謂的大資金或主力，針對某些成交不活躍的投資標(biāo)的，一個普通散戶也完全會遭遇這種情況；所謂的大資金或主力也可能不是一個人或一個機構(gòu)，背后可能是有相同觀點的一批人或一批機構(gòu)。

所以，對任何規(guī)模資金的參與者來說，他們都要盡量避免自己的建倉或出貨行為使得市場價格波動過大，為了確保這一點，他們只好采取拉長時間的方式，慢慢地買或賣，直到買或賣到自己需要的標(biāo)準(zhǔn)倉位。這個所謂的“長時間”是根據(jù)該標(biāo)的的參與資金量來定義的，不同規(guī)模的品種，時間標(biāo)準(zhǔn)不一樣。一些很活躍的大品種，滬銅滬鎳這種，幾百萬的資金砸進(jìn)去也就幾秒就成交了，價格基本不會偏離買入價太多，但像粳稻啊、纖板啊這種，幾萬塊也找不到對手盤，掛單幾乎很難成交，對價買的話，輕輕松松就拉漲停了，真要在這種品種上完成理想的建倉，估計要好幾周的時間。

基于上述分析，我們可以看出，在同一個標(biāo)的上，不同的資金規(guī)模對不同時間周期的價格有著一定的影響力，以建倉為例，超級大資金為了在相當(dāng)長的時間內(nèi)完成自己計劃內(nèi)的建倉，一方面要小心的控制價格，防止自己的行為導(dǎo)致價格超出或跌破計劃的建倉價格區(qū)間，一方面還要對抗其他資金，防止自己的計劃因為其他資金對價格的影響而被破壞，在價格脫離安全區(qū)域時加以管控，確保自己的計劃順利實施。而在自己計劃內(nèi)的價格區(qū)間內(nèi)，大資金是不會過多干預(yù)的，甚至有利于自己建倉計劃的走勢，他們是樂得其所的，他們要節(jié)省資金留待不得不用的時候，成本才最低，而且，也沒有資金有實力徹底左右每個時刻的走勢，錢必須花在刀刃上。而這也就給了小資金操作的空間，它資金規(guī)模比超級資金小，但還是比其他資金規(guī)模要大得多，在不影響大資金計劃的前提下，它是可以掌控區(qū)間內(nèi)的局勢的，同樣的，再小一點規(guī)模的資金，也有自己生存的空間，只是能夠掌握的區(qū)間越來越小而已。這也是大家常說的，主力看的級別大，散戶看的級別低，資金越大，看的K線級別越大。

以做多為例，當(dāng)建倉完成后，考慮到自己出貨的價格區(qū)間也不會比建倉區(qū)間小多少，大資金肯定希望有足夠大的一個上漲空間后再出貨，所以接下來會希望價格不斷抬升，且這個過程中不要支付太多成本。那最聰明的做法就是先營造多頭的氣氛，讓市場其他資金自己發(fā)展多頭趨勢，然后他們只在多頭遇阻時出手，維持多頭氣氛，就可以安穩(wěn)地坐著轎子一路走高了。到了合適的位置后再把建倉期的事情反著做一遍，實現(xiàn)買入賣出的價差，獲得利潤。同樣的，在這個過程中，不影響大資金利益的小波動，為了節(jié)約成本，他是不會干預(yù)的。這個波動的空間，就是小規(guī)模資金翻騰的舞臺，他們一會兒出點貨，一會又補點倉，反正沒有大資金的干預(yù)，它就能夠影響這小波動內(nèi)的市場熱度和情緒。更小的空間里，又有更小的資金主導(dǎo)著更小時間級別的走勢，市場的價格運行就是這樣從小到大發(fā)展起來的。

2、市場參與者行為利用

理解了上面描述的整個過程，對應(yīng)到K線圖上，我們也能理解各個K線級別之間的相互轉(zhuǎn)化了，月線、周線、日線級別的震蕩區(qū)間，在小一級別的周線、日線、小時線是有明顯趨勢的；而月線、周線、日線、小時級別的流暢趨勢，在小一級別的周線、日線、小時、分鐘級別是能看到震蕩區(qū)間的。很顯然，我們作為普通投資者，應(yīng)該要跟隨能夠主導(dǎo)趨勢的資金去操作，也就是大家所謂的“跟莊”。這里為了便于大家理解，我用了“莊”這個詞，但這不是一個正確的概念，我們應(yīng)該盡量避免這個詞，會非常誤導(dǎo)人。具體實施上， 第一步是根據(jù)自己的資金規(guī)模，判斷分析自己在某個具體的標(biāo)的上，參與哪個時間級別、哪種資金主導(dǎo)的趨勢；第二步是通過對K線圖的閱讀，找到他們的動向，在他建倉完成時跟進(jìn)且不影響價格、開始出貨時離場且不影響價格。對應(yīng)的操作手法上，就有了長線、中短線、超短線、高頻等區(qū)別，持倉時間及可容納資金規(guī)模遞減，這才是資金使用效率最高的盈利模式。

3、指標(biāo)及參數(shù)的有效性分析

分析到這可以解答文章開頭的問題了，既然大資金是負(fù)責(zé)維持市場氣氛，而市場上其他資金完成了價格的運行，那其他資金的共識是什么呢？如果每個人都有自己一套神奇指標(biāo)或者神奇參數(shù)來分析行情，那相信他們是沒什么共識的。大多數(shù)人還是用默認(rèn)的指標(biāo)及參數(shù)，而恰恰是因為用的人多，反而有了資金的規(guī)模效應(yīng)。比如，突破5均線就買，所有用這個指標(biāo)的人都能第一時間同步執(zhí)行這個操作，這些人匯總的資金，足以把價格向上推動很多，如果你用的不是5均線，可能就會錯過這個機會或者成本要高了許多。所以，指標(biāo)的有效性一定是建立在使用的人多的基礎(chǔ)上的，更準(zhǔn)確的說，是使用的資金多的基礎(chǔ)上。大資金很聰明，他不會逆著市場來，他只是市場走勢的推動者而不是帶動者，他是要順著市場氣氛，推動行情的發(fā)展，讓自己盈利，而不可能花大成本完全掌控行情、帶著行情走，那沒有意義。所以不可能存在很多人臆想的這種情況：某個超級大資金會用什么獨特的均線或其它指標(biāo)，嚴(yán)格按照那個指標(biāo)去走，這樣做除了增加成本，沒有任何好處。我們作為普通的市場參與者，就老老實實用最普遍的指標(biāo)及參數(shù)，是最有效的。

上一篇我們也提到了一些基于K線三維度編寫的擺動指標(biāo)，很多人很喜歡用，而且用來指導(dǎo)自己的操作。我們之前提到了，這類指標(biāo)根據(jù)參數(shù)的調(diào)節(jié)，要么領(lǐng)先要么滯后，不同的行情下有著不同的準(zhǔn)確度，對實際操作的指導(dǎo)很難一直維持固定的準(zhǔn)確率。但大家還是喜歡用，原因在于大眾常識里經(jīng)常犯一種錯誤，就是把相關(guān)性當(dāng)成了原因去理解。比如：因為雞打鳴，所以天亮了；因為小明聰明，所以小明學(xué)習(xí)好；因為小剛家有錢，所以小剛事業(yè)干的大。其實這些都是只有相關(guān)性，而不是因果關(guān)系。二者只是同時發(fā)生的現(xiàn)象，天亮?xí)r雞會打鳴，但天亮是因為地球自轉(zhuǎn)；小明學(xué)習(xí)好是聰明+努力+好的老師等綜合導(dǎo)致的，而不僅僅是聰明；小剛事業(yè)干的大可能是因為聰明+運氣+實力，可能都沒拿家里一分錢。

所以，擺動指標(biāo)也是一樣的邏輯，這些指標(biāo)的數(shù)值變化是K線三維度發(fā)生變化后同時發(fā)生變化的，他們只有相關(guān)性，沒有因果關(guān)系，甚至這些指標(biāo)變化的原因是因為K線三維度發(fā)生了變化，大家經(jīng)常拿來用的原因，其實是結(jié)果，這怎么可能會準(zhǔn)確呢？對指標(biāo)的應(yīng)用，應(yīng)該局限在指標(biāo)所代表的當(dāng)下場內(nèi)形勢分析，而不是對未來的預(yù)測，但這一點，通過閱讀K線三維度就足夠做到了，完全沒必要再去深入分析什么指標(biāo)。

總結(jié)，最有效的操作模式，應(yīng)該是通過K線三維度去分析市場參與者行為，并對大資金進(jìn)行跟隨獲利。那如何才能找到自己想跟隨資金的動向呢？既然他們只在建倉出貨時有動作，在制造及維持市場氣氛時有動作，那我們就從識別建倉、出貨、制造和維持氣氛著手。下一篇我們來結(jié)合上一篇講到的K線基礎(chǔ)三維度，詳細(xì)分析這其中的細(xì)節(jié)。

未完待續(xù)

注意：本文介紹的內(nèi)容僅為投資思想的分享，不涉及具體的操作建議，投資有風(fēng)險，入市請謹(jǐn)慎。