十五年前，時任美國期貨業(yè)協(xié)會會長的John Damgard在首屆中國國際期貨大會上預言，亞洲期貨市場的興起，將是全球期貨市場歷史上的第四次創(chuàng)新浪潮。斗轉星移，截至2020年底，中國商品市場發(fā)展成果顯著，國際影響力逐步擴大，行業(yè)發(fā)展邁入了嶄新階段。

2020年期市“避風港”作用凸顯

作為多個大宗商品最大的生產、消費市場，中國在全球商品領域的地位不言而喻。改革開放四十年，中國資本市場發(fā)展三十年，計劃經濟向市場經濟轉軌，價格形成機制的市場化，伏脈三十年，草蛇灰線，中國商品市場發(fā)展的身影在中國資本市場向前奔涌的洪流中若隱若現。

截至2020年底，中國期貨市場發(fā)展成果顯著：90個期貨、期權品種覆蓋能源化工、金屬、農產品及金融等領域，初步形成期貨期權、場內場外等品種層次體系，市場客戶保證金存量超8559億元；原油、鐵礦石、PTA、20號膠、低硫燃料油、棕櫚油等期貨品種對境外開放，鐵礦石期貨已有21個國家和地區(qū)的約270家境外客戶，已發(fā)展成為全球交易量最大、唯一采用單一實物交割的鐵礦石衍生品；PTA作為我國期貨市場首個引入境外交易者的化工品種，已經成為全球聚酯產業(yè)的價格風向標；天然橡膠和20號膠期貨互為補充，已成為全球最主要的天然橡膠期貨市場；期貨經營機構走向世界，外資全資期貨公司設立。

截至2020年11月底，中國期貨行業(yè)總資產、凈資產、客戶權益5年間分別增長94.2%、62.4%、102.1%，達到9224.6億元、1272.4億元和7741.2億元。

2020年在新冠肺炎疫情背景下，期貨市場“避風港”作用凸顯。在12月19日由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市期貨業(yè)協(xié)會主辦的第16屆中國（深圳）國際期貨大會上，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，“2020年疫情出現后，全球金融市場動蕩加劇。在證監(jiān)會黨委領導下，我國各期貨交易所積極應對，保證了正常開市和市場穩(wěn)定運行。”他表示，疫情發(fā)生后，實體企業(yè)普遍面臨庫存高，銷售難，產業(yè)鏈運轉不暢，原材料和現金流緊張等問題。期貨交易所和期貨經營機構采取多種服務手段，幫助企業(yè)渡過難關，通過期貨交割、期轉現、倉單交易等多種期現“轉換”途徑，在期貨市場幫助企業(yè)實現采購和銷售。靈活利用倉單服務，幫助企業(yè)盤活庫存、緩解現金流壓力。期貨風險管理子公司圍繞疫情期間抗疫物資生產企業(yè)需求，積極創(chuàng)新業(yè)務模式，涌現出了“口罩期權”“手套期權”等一批助力企業(yè)“戰(zhàn)疫復產”的典型案例。面對國際原油市場大幅波動，我國原油期貨制度設計、風險管理和應急能力經受住了考驗。在WTI原油期貨出現“負油價”等極端行情下，上海原油期貨展現出較強的韌性和自我修復能力，獲得國內外各方的肯定。

中國期貨業(yè)協(xié)會會長洪磊表示，2020年是中國期貨市場建立30周年、中國期貨業(yè)協(xié)會成立20周年。櫛風沐雨三十載，我國期貨市場取得了長足發(fā)展，品種體系日益豐富，市場規(guī)模持續(xù)增長，運行質量穩(wěn)步提升，功能發(fā)揮逐步增強。期貨市場將在全面建設社會主義現代化國家的新征程中，發(fā)揮越來越重要的作用。

創(chuàng)新發(fā)展動力不斷

從行業(yè)發(fā)展情況來看，近年來隨著內部創(chuàng)新能力提升及外部需求變化，期貨業(yè)態(tài)走向多元，目前已形成包括期貨經紀、投資咨詢、資產管理、風險管理等在內的服務體系，尤其是期貨資產管理、風險管理子公司兩項創(chuàng)新業(yè)務的推出，令期貨公司服務實體經濟的手段得以豐富，發(fā)展之路漸行漸寬。

截至2020年10月，除了目前已成功登陸A股的南華期貨、瑞達期貨之外，弘業(yè)期貨、永安期貨、上海中期期貨等公司也做積極為A股上市做準備。上市期貨公司也將帶領期貨行業(yè)從過去小眾的、相對封閉的行業(yè)，走向資本市場整體開放發(fā)展的大環(huán)境中，讓期貨公司真正成為公眾關注的金融機構。

精細化和創(chuàng)新，對期貨公司來說已經不是可選項，而是必選項。以兩大創(chuàng)新業(yè)務為例，一方面，風險管理業(yè)務遍地開花，中國期貨業(yè)協(xié)會數據顯示，截至2020年11月30日，共有87家期貨公司在協(xié)會備案設立88家風險管理子公司，其中有85家備案了試點業(yè)務。另一方面，期貨資產管理業(yè)務在曲折中尋找定位，中國基金業(yè)協(xié)會數據顯示，截至2020年11月底，期貨公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務規(guī)模20億元，同期證券公司私募子公司平均管理私募基金73億元。

其中，與實體經濟血脈相連的期貨公司風險管理業(yè)務在廣泛開展中創(chuàng)新提速，對實體服務深度廣度不斷提升。數據顯示，今年以來，超過530家A股上市公司發(fā)布了參與期貨業(yè)務、進行套期保值的公告。從涉及品種來看，涵蓋了貴金屬、有色金屬、黑色金屬、能源化工、農產品等領域約40個品種，覆蓋了國內期貨市場大多數標的。像云天化、中金嶺南、云南銅業(yè)、鞍鋼股份、圣農發(fā)展等上市公司，期貨套保已經成為常態(tài)。從謹慎觀望到積極參與，上市公司、國企央企乃至跨國公司，對中國期貨市場給予了越來越多的肯定和正面評價。值得一提的是，“保險+期貨”、場外業(yè)務等工具、手段創(chuàng)新為近年來期貨市場服務實體企業(yè)風險管理提供了新的抓手，可鏈接期貨現貨、場內場外的“期貨+”新工具——商品互換市場正在萌發(fā)勃勃生機。

從某種意義上，中國期貨市場的發(fā)展，已經超越了期貨行業(yè)本身的范疇，它在一定程度上影響著中國多層次資本市場的戰(zhàn)略目標能否實現，更重要的是，它將在相當程度上影響中國大量實體企業(yè)能不能健康穩(wěn)定地發(fā)展。

期市發(fā)展走上康莊大道

“2020年期貨市場主體供給取得突破，首家外資全資控股期貨公司誕生，多年未有的新設期貨公司已經獲批，新設期貨交易所工作進入尾聲，商品指數公司即將開業(yè)，商業(yè)銀行、保險機構已獲準參與國債期貨市場。”方星海提出，要繼續(xù)擴大期貨市場主體供給。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)推動相關工作，不斷豐富市場主體。同時進一步破除國有企業(yè)、金融機構參與期貨市場交易的體制機制障礙，推動更多國企、上市公司等實體企業(yè)，以及商業(yè)銀行、保險機構、基本養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金利用期貨市場管理風險，優(yōu)化期貨市場投資者結構。

寶城期貨金融研究所所長程小勇表示，中國期貨市場將迎來快速發(fā)展機遇，可能呈現三個特征：一是期貨新品種將不斷上市，繼續(xù)填補各個環(huán)節(jié)風險管理的空白；二是服務實體經濟能力繼續(xù)提高，將出現類似“保險+期貨+期權+互換”等更多衍生品組合的風險管理模式，在倉單交易和供應鏈金融方面也會取得重大進展；三是國際化步伐加快，國際銅期貨合約即將上市；期貨公司股權方面放開了外資限制。

對于中國期貨市場未來發(fā)展前景，金鵬期貨董事長、中國農業(yè)大學教授常清在接受中國證券報記者采訪時表示，期貨市場正在上一個大臺階，體現在三方面：

首先，各界已取得共識，將國內期貨價格變成世界性貿易價格，讓中國期貨市場變成國際性定價中心。各方工作步驟非常扎實，從品種國際化到期權工具推出，不僅要做成熟市場，也要做定價市場。

其次，從國內看，期貨市場厚度和輻射面正不斷提升，很多實體企業(yè)在過去學習觀望基礎上不斷參與到期市中來，期貨市場逐漸吸引國際客戶，打通企業(yè)上下游貿易關系，定價功能越來越強。這一過程正呈現加速勢頭。

再次，今年有關部門召開了座談會探討期貨立法，中國期貨市場這么多年來制度體系依然停留在部門規(guī)章制度層面，市場上一個臺階的話，要有法律保障。交易所和期貨公司業(yè)態(tài)也在發(fā)生積極變化，包括投資者機構化，都將合力推動期貨市場上臺階。

“這些預示著中國期貨市場發(fā)展已經進入新階段，前景非常好。”常清說。