截至4月17日收盤，美股三大指數(shù)集體收跌，納指和標(biāo)普連續(xù)第四天下跌，創(chuàng)今年1月以來最長(zhǎng)紀(jì)錄。

美股在2023年走出了超乎預(yù)期的表現(xiàn)，標(biāo)普500、納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)分別上漲24.2%、43.4%和13.7%。市場(chǎng)對(duì)2024年美股的表現(xiàn)也給予了很高的預(yù)期，然而進(jìn)入四月以來，美股市場(chǎng)遭遇了一系列復(fù)雜因素的交織影響，導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)處于調(diào)整壓力之下。

那么這是否意味著美股的長(zhǎng)牛即將終結(jié)？美股在2024年是否還能刷新新高嗎？本文將結(jié)合多重因素進(jìn)行分析。

新一輪財(cái)報(bào)季為美股帶來動(dòng)蕩還是暖意？

隨著全球銀行業(yè)龍頭摩根大通在上周五發(fā)布喜憂參半的一季報(bào)，新一輪美股財(cái)報(bào)季在動(dòng)蕩和不確定性中正式拉開帷幕。富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)和貝萊德等重量級(jí)金融機(jī)構(gòu)也相繼公布了其季度業(yè)績(jī)。其中，貝萊德管理資產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10.5萬億美元，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)；摩根大通以及富國(guó)銀行的凈利息收入均不及預(yù)期；隨著公司和消費(fèi)者繼續(xù)增加借貸，花旗集團(tuán)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

本周將有更多重量級(jí)企業(yè)發(fā)布財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)的好壞直接關(guān)系到公司的估值和市場(chǎng)走勢(shì)，因此這一時(shí)期的財(cái)報(bào)表現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)情緒有著決定性的影響。如果企業(yè)盈利狀況不佳，將會(huì)加劇市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，對(duì)美股走勢(shì)形成壓制。

然而，財(cái)報(bào)季的影響并非單向的。若企業(yè)盈利超出市場(chǎng)預(yù)期，可能會(huì)帶來短期的市場(chǎng)反彈。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一些行業(yè)可能展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和增長(zhǎng)潛力，這些公司的財(cái)報(bào)表現(xiàn)有望為市場(chǎng)帶來一絲暖意。

通脹壓力和美債收益率上升夾擊美股

上周三美國(guó)公布的3月核心CPI環(huán)比上漲0.4%，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)期的0.3%;同比增速持穩(wěn)于3.8%，與上月持平，該指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月超出經(jīng)濟(jì)學(xué)普遍預(yù)期。與此同時(shí)，美國(guó)3月零售銷售月率為0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，創(chuàng)去年9月以來新高，前值從0.6%上調(diào)至0.9%。

這些高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)降低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性押注。通脹的持續(xù)高企使得美聯(lián)儲(chǔ)在降息問題上變得更加謹(jǐn)慎，投資者對(duì)于降息的期待逐漸落空。這一變化不僅影響了市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期，也加劇了投資者對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂。在通脹壓力持續(xù)存在的情況下，美股市場(chǎng)的走勢(shì)可能會(huì)受到一定程度的壓制。

在上周一零售銷售數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)國(guó)債收益率觸及年內(nèi)新高，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在零售銷售數(shù)據(jù)公布后上升，當(dāng)日上漲11.9個(gè)基點(diǎn)至4.618%，為去年11月14日以來的最高水平;美國(guó)2年期國(guó)債收益率當(dāng)日上漲11.1個(gè)基點(diǎn)至4.993%。

美債收益率的上升意味著資金成本的增加，對(duì)于股市的估值形成了一定的壓制。特別是在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加的背景下，美債收益率的變動(dòng)更容易引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。摩根士丹利策略師Michael Wilson就更高利率對(duì)股票估值的影響發(fā)出了警告。他預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)10年期國(guó)債收益率飆升至4.4%以上，股市將對(duì)利率表現(xiàn)出更大的敏感性。

地緣政治加劇美股的調(diào)整壓力

4月14日凌晨，伊朗史無前例地襲擊以色列后，地緣政治緊張局勢(shì)加劇，也加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩。國(guó)際關(guān)系的緊張不僅可能影響全球貿(mào)易和投資，還可能引發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒。在避險(xiǎn)情緒升溫的情況下，投資者可能會(huì)選擇將資金撤離股市，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的調(diào)整壓力，為美股市場(chǎng)帶來了不確定性。

花旗銀行在一份策略報(bào)告中提及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)稱："資金流表明，在不確定性增加之前，多數(shù)市場(chǎng)的投資者已經(jīng)在降低風(fēng)險(xiǎn)。剩余的多頭頭寸已經(jīng)出現(xiàn)小幅虧損，這種倉位設(shè)置可能會(huì)放大任何負(fù)面的市場(chǎng)反應(yīng)。”

綜合以上因素來看，美股市場(chǎng)的后市走勢(shì)充滿了不確定性。要探討美股是否還能繼續(xù)創(chuàng)新高，這取決于多種因素的共同作用。盡管存在諸多挑戰(zhàn)和不確定性，美股市場(chǎng)仍然具有一定的韌性和吸引力。作為全球最大的資本市場(chǎng)之一，美股市場(chǎng)擁有眾多優(yōu)質(zhì)上市公司和豐富的投資機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科技創(chuàng)新的推動(dòng)下，一些行業(yè)和公司可能會(huì)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力，為投資者帶來良好的回報(bào)。

當(dāng)然，投資者需要清醒地認(rèn)識(shí)到，市場(chǎng)的走勢(shì)并非一帆風(fēng)順，任何投資決策都需要基于全面的分析和理性的判斷。一方面，財(cái)報(bào)季的表現(xiàn)和企業(yè)的盈利狀況可能會(huì)為市場(chǎng)帶來短期的反彈機(jī)會(huì)；另一方面，通脹壓力、美債收益率走高和地緣政治緊張局勢(shì)等因素也可能對(duì)市場(chǎng)形成壓制。因此，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者需要保持謹(jǐn)慎和理性的態(tài)度，關(guān)注各項(xiàng)基本面因素的變化，以及市場(chǎng)走勢(shì)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)，以做出更為明智的投資決策。

保持謹(jǐn)慎和理性的投資態(tài)度

投資者在做出投資決策時(shí)，可以考慮配置芝商所的微型E-迷你期貨合約來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，微型E-迷你期貨合約的規(guī)格只有傳統(tǒng)E-迷你期貨的十分之一, 使更多交易者能夠更方便地交易期貨。保證金要求更低, 但同樣提供交易標(biāo)普500, 納斯達(dá)克?100、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和羅素2000等美國(guó)指數(shù)的機(jī)會(huì)。該合約的市場(chǎng)活躍度也非常高，2024年第一季度平均每日交易量超過 220 萬份合約, 所有合約的未平倉合約數(shù)量為 38.5 萬份（與 2023 年相比增加 7%）。