易盛農(nóng)期綜指上周先抑后揚(yáng)，趨勢(shì)偏強(qiáng)。截至上周五，易盛農(nóng)期綜指報(bào)收于1153.58點(diǎn)。

圖為易盛農(nóng)期綜指

棉花方面，新棉增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，棉花反彈承壓。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告出爐，報(bào)告環(huán)比調(diào)減2024/2025年度全球棉花產(chǎn)量及消費(fèi)量預(yù)期值，新年度全球棉花大概率仍是供略大于求格局。國(guó)內(nèi)方面，在新棉預(yù)期大幅增產(chǎn)背景下，開(kāi)秤價(jià)格預(yù)期偏低，且需求改善幅度及可持續(xù)性均有限，鄭棉缺乏持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期仍以區(qū)間震蕩為主。

白糖方面，期價(jià)窄幅震蕩。原糖方面，巴西8月下半月壓榨數(shù)據(jù)與預(yù)期一致。數(shù)據(jù)顯示，8月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4506.7萬(wàn)噸，較去年同期的4658.3萬(wàn)噸減少151.6萬(wàn)噸，同比降幅3.25%；甘蔗制糖比為48.85%，較去年同期的50.75%減少1.9個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)糖量為325.8萬(wàn)噸，較去年同期的346.7萬(wàn)噸減少20.9萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)6.02%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交偏緩，未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于原糖表現(xiàn)及8月進(jìn)口數(shù)據(jù)、甜菜糖上市進(jìn)度。目前來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)充足，價(jià)格預(yù)期以震蕩為主。

菜油方面，近期油脂板塊走勢(shì)略有分化，菜油價(jià)格重心略有上移。從基本面來(lái)看，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)供應(yīng)收緊，帶動(dòng)菜油價(jià)格走強(qiáng)。需求端，因雙節(jié)前有備貨需求，菜油需求有所好轉(zhuǎn)，但預(yù)計(jì)可持續(xù)性不強(qiáng)，三大食用油庫(kù)存環(huán)比下降，基本面有所改善。綜合來(lái)看，在市場(chǎng)情緒及基本面共振影響下，預(yù)計(jì)短期菜油維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

菜粕方面，主力合約寬幅震蕩運(yùn)行。上周粕類走勢(shì)稍有分化，菜粕走勢(shì)略好于豆粕。供應(yīng)方面，我國(guó)菜粕進(jìn)口依賴度較高，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)供應(yīng)收縮，對(duì)菜粕價(jià)格有一定的支撐。需求端，隨著天氣逐漸變冷，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐漸減弱，且考慮到性價(jià)比及后續(xù)供應(yīng)問(wèn)題，預(yù)計(jì)菜粕需求占比下降，基本面驅(qū)動(dòng)力度有限。綜合來(lái)看，多空因素交織，預(yù)計(jì)菜粕價(jià)格延續(xù)震蕩走勢(shì)。

花生方面，期貨價(jià)格弱勢(shì)下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)同步走弱。近期市場(chǎng)交易核心邏輯在于新季花生上市，周內(nèi)河南開(kāi)封大花生產(chǎn)區(qū)蒜茬花生陸續(xù)上市，河南南陽(yáng)地區(qū)少量麥茬花生上市，河北及山東地區(qū)新季花生也陸續(xù)上市，但整體進(jìn)度較去年同期偏慢。9月中下旬，東北產(chǎn)區(qū)花生將陸續(xù)上市，屆時(shí)供應(yīng)壓力仍有進(jìn)一步提升預(yù)期。另外，今年新季花生質(zhì)量參差不齊，中間貿(mào)易商入市采購(gòu)情緒較為謹(jǐn)慎，再加上雙節(jié)前中下游備貨力度不及預(yù)期，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供大于求格局。好的方面在于產(chǎn)區(qū)價(jià)格已跌至相對(duì)低位，基層挺價(jià)意愿增加，疊加下游油廠逐漸入市采購(gòu)，或給市場(chǎng)帶來(lái)托底效應(yīng)，不排除本周花生期價(jià)觸底反彈。由于市場(chǎng)支撐因素有限，上方高度不宜過(guò)分樂(lè)觀，大趨勢(shì)震蕩回暖思路對(duì)待。后市關(guān)注新季花生上市節(jié)奏、下游油廠采購(gòu)力度以及宏觀情緒變化。

綜上所述，易盛農(nóng)期綜指權(quán)重品種上周呈震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)本周易盛農(nóng)期綜指延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。后期關(guān)注國(guó)內(nèi)新季農(nóng)作物上市節(jié)奏、國(guó)慶節(jié)前下游需求跟進(jìn)情況、國(guó)際市場(chǎng)消息及宏觀情緒變化。