【導語】2月上旬，春節(jié)假期過后，東南沿海玉米價格較節(jié)前窄幅提升，市場成交量不高；北方港口收購成本上漲，南北港口貿易價差收窄。市場主體依舊延續(xù)節(jié)前對價格的看多預期，短期內需求端支撐力較弱，關注后續(xù)供應端前期利多預期兌現情況，后續(xù)南北港口貿易或存倒掛可能。

2025年2月上旬，春節(jié)假期結束后，東南沿海玉米市場報價較節(jié)前上漲20-30元/噸，但成交量不高且多有議價空間，成交重心小幅上移。截至2月8日，以蛇口港為例，國標二等玉米港內自提成交參考2220-2240元/噸，相比1月底上漲10元/噸左右。節(jié)后北港價格漲幅大于南港，南北貿易基差收窄，截至2月8日北方主要貿易港口玉米平倉參考價格2140元/噸左右，南北港口貿易理論利差40元/噸左右，實時貿易利差5元/噸左右。

利多心態(tài)延續(xù) 成本因素提升 南北價差收窄

2025年2月上旬，春節(jié)假期過后，產區(qū)市場參與者心態(tài)延續(xù)年前看多預期。首先，節(jié)后產區(qū)中儲糧直屬庫持續(xù)增加收儲庫點對市場心態(tài)依舊有利多影響；其次，東北產區(qū)氣溫尚處低位，售糧進度高于往年，基層農戶存惜售情緒，第三，深加工企業(yè)恢復收購后普遍有提價動作，貿易環(huán)節(jié)也存在建倉預期。期貨盤面與現貨維持高升水狀態(tài)，北港收購價格在此情況下有所提升，雖然期現基差小幅收窄，但到貨成本預期提升，依舊對東南沿海市場價格給與支撐。從圖2中可以看出，2月上旬期貨主力合約與現貨略有收窄，考慮時間成本截至2月7日收盤期現貨基差約100元/噸，表示市場主體對遠期價格依舊存看多預期。

面對春節(jié)過后北港成本提升以及期貨維持升水狀態(tài)，南方貿易商報價心態(tài)依舊偏強，但由于支撐因素的轉變，實際報價漲幅不大，貿易盈利底線提高。并且由于下游企業(yè)目前尚有年前庫存剩余，采購補庫積極性暫時偏低，實際成交量有限，貿易競爭下實際成交多有議價空間，實際成交重心漲幅較小，南北港口貿易利差收窄。

一季度需求支撐有限 關注供應端利多預期兌現與否

2月中旬之后，隨著春節(jié)假期的影響褪去，玉米市場貿易活躍度將逐步提升，市場價格受到的影響因素也將增多，其中最主要的還是供需端的影響。需求面來看，2、3月是東南沿海下游企業(yè)處于采購淡季，企業(yè)優(yōu)先消化前期庫存，中大型企業(yè)補庫也多以剛需為主，從圖3中也可以看出，往年一季度東南沿海下游企業(yè)庫存處于逐步減少趨勢，預計需求端對價格的支撐相對較弱。

供應端來看，南北港口玉米庫存均處于相對高位，截至2月7日，北方四港玉米庫存量接近530萬噸，廣東港內貿玉米庫存超過130萬噸，均高于近五年均值。階段性供應呈現相對寬裕表現，甚至可以說供應存在一定壓力。而考慮到目前期貨維持升水現貨的狀態(tài)，這就表示北港依舊存在看多的預期，供應壓力則成為一個潛在的風險因素，這就需要重點關注后續(xù)市場利多預期的兌現情況，如果利多預期兌現則供應壓力對價格的影響減弱，反正則對價格的影響提升。

綜合目前影響東南沿海玉米市場價格的因素，預計2月中旬之后，南北港貿易活躍度或將有一定程度的提升，北港成本與期貨盤面的變動將成為影響南港價格的主要因素，若后續(xù)產區(qū)利多預期兌現，則南北港口價格將呈現持續(xù)趨強表現，南北貿易將呈現持續(xù)順價運行，反之則會在供應壓力的影響下，南港成交價格重心或出現回落，南北貿易運作趨于倒掛。

（卓創(chuàng)資訊 鄒駿）