隨著氣溫急劇下降，水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料需求將大幅萎縮，加之外盤利多難覓，內(nèi)盤豆粕和菜粕期貨價(jià)格在10月中旬后沖高回落，大幅低走，菜粕RM311合約價(jià)格一度跌停。后市看，菜粕需求將繼續(xù)下降，而外盤跌勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，菜粕仍有下跌空間。

需求轉(zhuǎn)淡，供應(yīng)趨增，供需矛盾緩解

由于種植效益偏低，我國(guó)油菜籽播種面積不斷減少，產(chǎn)量逐年降低，而禽流感、漂流豬等突發(fā)性事件，使得水產(chǎn)品需求相對(duì)旺盛，菜粕是水產(chǎn)品蛋白飼料的最重要提供者，因此，菜粕需求增加，價(jià)格高企，主產(chǎn)區(qū)菜粕出廠報(bào)價(jià)一度上升至3400元/噸的歷史高點(diǎn)。但是，隨著氣溫急劇下降， 北方水產(chǎn)品將進(jìn)入封口期，菜粕需求將大幅下降。同時(shí)，我國(guó)最主要的油菜籽進(jìn)口國(guó)——加拿大油菜籽已經(jīng)陸續(xù)收獲上市。據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局最新預(yù)計(jì)，今年加拿大油菜籽產(chǎn)量將增長(zhǎng)15.9%，達(dá)到1600萬(wàn)噸，刷新2011年創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄。相應(yīng)地，我國(guó)后期油菜籽進(jìn)口可能趨于增加，據(jù)悉，第四季度將有近150萬(wàn)噸油菜籽到港，菜粕供應(yīng)緊張局面將逐步緩解。

美豆收獲上市，南美大豆正常播種

目前美國(guó)大豆正處于集中收獲上市期，據(jù)估計(jì)，目前收獲進(jìn)度應(yīng)該超過(guò)50%。而據(jù)前不久國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)的實(shí)地考察，今年美國(guó)大豆單產(chǎn)明顯好于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)。美國(guó)民間機(jī)構(gòu)近期的預(yù)測(cè)數(shù)字也證實(shí)了這一判斷：Informa預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量將達(dá)到31.76億蒲式耳，Lanworth預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量為 31.6億蒲式耳，均高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的總產(chǎn)31.49億蒲式耳。目前南美大豆也進(jìn)入播種期，巴西農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRual稱，該國(guó)2013/2014年度大豆播種已完成8%。另?yè)?jù)預(yù)計(jì)，今年巴西和阿根廷大豆播種面積都趨于增加，預(yù)計(jì)巴西2013/2014年度播種面積將為2940萬(wàn)公頃，阿根廷大豆播種面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2020萬(wàn)公頃。

粕強(qiáng)油弱或變

今年以來(lái)，由于油脂需求低迷，供應(yīng)充足，價(jià)格持續(xù)低走，油廠多力挺粕價(jià)，以維持加工利潤(rùn)，從而使得盤面油粕比創(chuàng)出上市以來(lái)新低。但進(jìn)入第四季度，油脂將迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而粕類需求將趨淡。而且隨著氣溫大幅下降，高度棕櫚油將逐漸退出消費(fèi)市場(chǎng)，豆油、菜油等油脂需求會(huì)相對(duì)增加，從而在一定程度上提振油脂價(jià)格。近期我們看到，在國(guó)內(nèi)外盤面上，油粕比均有所走高，這正是對(duì)這一因素的直接反應(yīng)。

可逢反彈做空

技術(shù)上看，近期菜粕和豆粕價(jià)格均在突破前期高點(diǎn)創(chuàng)出新高后逆轉(zhuǎn)回落，走出經(jīng)典看跌形態(tài)。而后期菜粕一旦跌破頸線，那么將進(jìn)一步確認(rèn)下跌趨勢(shì)。操作上可逢反彈做空。