——美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告解讀

12月10日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了最新一期的全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告?？傮w來(lái)看，2013/2014年度全球大米和棉花產(chǎn)量分別被下調(diào)258萬(wàn)噸和39萬(wàn)包，小麥、粗糧以及油籽產(chǎn)量則分別被上調(diào)530萬(wàn)噸、360萬(wàn)噸和290萬(wàn)噸?，F(xiàn)階段供過(guò)于求依然是全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的基本狀況，高庫(kù)存繼續(xù)壓制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

小麥

2013/2014年度全球小麥總供應(yīng)量被上調(diào)530萬(wàn)噸至8.873億噸，同比增加3210萬(wàn)噸，但比2011/2012年度的創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)量低900萬(wàn)噸。本期小麥產(chǎn)量被上調(diào)主要得益于加拿大良好的天氣，預(yù)計(jì)其產(chǎn)量將達(dá)到歷史最高水平3750萬(wàn)噸。全球小麥價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，更多的小麥被用于飼料行業(yè)來(lái)替代玉米，小麥消費(fèi)得到進(jìn)一步提振，預(yù)計(jì)年度消費(fèi)量同比增加2519萬(wàn)噸。消費(fèi)量增長(zhǎng)極大消化了因產(chǎn)量增加給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，小麥期末庫(kù)存同比僅增加695萬(wàn)噸。我們認(rèn)為隨著低價(jià)小麥被大量消耗，全球小麥價(jià)格將在2014年夏天迎來(lái)新一輪的上漲周期。

粗糧

全球粗糧產(chǎn)量同比增10.91％。2013/2014年度全球粗糧總供應(yīng)量預(yù)計(jì)達(dá)到14.205億噸，同比增加1.228億噸。新年度粗糧產(chǎn)量同比增加1.2357億噸，增幅為10.91％，其中玉米貢獻(xiàn)了80％的增量，大麥和燕麥也貢獻(xiàn)了大致5％的增量。得益于飼料需求的增加，新年度粗糧的消費(fèi)量同比增加9028萬(wàn)噸至12.2357億噸，其中玉米消費(fèi)貢獻(xiàn)了84.61％的增量。正是基于良好的消費(fèi)預(yù)期，粗糧期末庫(kù)存較上月同期下調(diào)71萬(wàn)噸至1.9692億噸。雖然期末庫(kù)存較上年仍增加3251萬(wàn)噸，但增量?jī)H僅占到新增供應(yīng)量的26.47％，也就是說(shuō)絕大多數(shù)新增的供應(yīng)量都被消化了。我們認(rèn)為剛性需求日益發(fā)揮重要作用，粗糧價(jià)格有望在2014年逐步擺脫目前低迷走勢(shì)。

大米

大米產(chǎn)量意外被下調(diào)258萬(wàn)噸。受到臺(tái)風(fēng)和強(qiáng)降雨影響，2013/2014年度全球大米產(chǎn)量被下調(diào)258萬(wàn)噸至4.7060億噸，但是仍較去年同期增加164萬(wàn)噸，為歷史最高水平。雖然消費(fèi)量的增加使得新年度全球大米期末庫(kù)存同比下降228萬(wàn)噸至1.0427億噸，但是大米價(jià)格短期內(nèi)仍難有趨勢(shì)性向好發(fā)展的機(jī)會(huì)。

油籽

2013/2014年度全球油籽產(chǎn)量預(yù)估為5.023億噸，較上月上調(diào)290萬(wàn)噸。大豆、油菜籽以及棕櫚核產(chǎn)量的增加被棉籽、葵花籽和椰干產(chǎn)量的下降抵消。全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.8494億噸，同比增長(zhǎng)6.31％；油菜籽產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.09％至7000萬(wàn)噸，其中加拿大產(chǎn)量同比增加190萬(wàn)噸至1800萬(wàn)噸；此外，阿根廷葵花籽產(chǎn)量被下調(diào)，而巴基斯坦棉籽產(chǎn)量被調(diào)高。預(yù)計(jì)新年度全球油籽期末庫(kù)存為8280萬(wàn)噸，其中大豆庫(kù)存占7062萬(wàn)噸。值得注意的是，大豆庫(kù)存同比增加1044萬(wàn)噸，增幅達(dá)到17.35％，這說(shuō)明大豆市場(chǎng)的供需關(guān)系相當(dāng)糟糕。我們認(rèn)為正是由于高庫(kù)存影響，油籽價(jià)格短期仍難有理想表現(xiàn)。

棉花

棉花期末庫(kù)存繼續(xù)增加。2013/2014年度全球棉花產(chǎn)量同比下降625萬(wàn)包至1.1683萬(wàn)包，其中美國(guó)和中國(guó)分別減產(chǎn)425萬(wàn)包和300萬(wàn)包，巴基斯坦則增產(chǎn)70萬(wàn)包。雖然消費(fèi)量同比增加331萬(wàn)包，但是由于較高的期初庫(kù)存影響，2013/2014年度棉花期末庫(kù)存反而由上年度的8914萬(wàn)包增加至9641萬(wàn)包。更高的庫(kù)存消費(fèi)比反映出市場(chǎng)供需關(guān)系極度悲觀，棉價(jià)依然缺乏實(shí)質(zhì)性的利好因素支撐。