截至上周五收盤，WTI輕質原油連續(xù)合約勉強徘徊于100美元/桶，全周再度下跌0.70%；Brent原油連續(xù)合約報收于108.73美元/桶，一周累計回落0.80%。Brent原油對WTI原油的溢價水平略微收窄，至8.73美元/桶。

盡管美國一季度的國內生產總值僅有0.1%的增長，大大低于2013年四季度2.6%的增速，但這主要由極端天氣所致。考慮到當前天氣因素的負面沖擊已經消散，美聯(lián)儲在上周三的議息會議中決定連續(xù)第四次削減購債規(guī)模，使得每月購買數(shù)量從最初的850億美元減少至450億美元。

雖說美聯(lián)儲沒有對貨幣政策前瞻指引的用語進行調整，依然表示在購債項目完全結束之后的“相當長時期內”維持目前的利率水平，但上周五遠好于市場預期的非農就業(yè)數(shù)據(jù)大幅抵消了官方利率指引的效果。的確，表現(xiàn)良好的非農就業(yè)數(shù)據(jù)會給原油需求帶來正面支撐。不過，其負面影響同樣不小。4月美國非農就業(yè)人數(shù)增加28.8萬，創(chuàng)下兩年多以來的最大增幅；失業(yè)率下降至6.3%，創(chuàng)下自2008年9月以來的最低水平。經濟指標加速走強會增強美聯(lián)儲提前加息的預期，令美元更受市場追捧，從而抑制油價走高。

為了盡力消除烏克蘭地緣政治危機可能誘發(fā)的國際原油大幅溢價行情出現(xiàn)，美國在原油供應方面可謂不遺余力?？梢钥吹?，上周末烏克蘭局勢迅速惡化，烏武裝力量進入全面戰(zhàn)備狀態(tài)，親俄武裝和烏政府軍激烈交火，且雙方均有傷亡。為了阻止烏克蘭軍方以武力鎮(zhèn)壓叛亂的行為，俄羅斯采取經濟手段，威脅6月將切斷對烏克蘭的天然氣供應。

歐盟約有1/3的天然氣供應來自俄羅斯，其中有一半通過烏克蘭輸送，而烏克蘭與俄羅斯地緣政治危機升級無疑會增加替代能源——原油的需求預期。美國當局很早之前就預料，能源問題將決定未來歐洲盟友是否會繼續(xù)和自己站在同一陣線，所以美國大規(guī)模推廣頁巖氣技術，以保證國內原油供應的充裕。截至上上周，美國商業(yè)原油庫存為3.994億桶，繼續(xù)增加170萬桶。這一庫存水平較去年同期高出410萬桶，為1931年以來的最高水平。近4億桶的原油庫存不僅對沖掉了地緣政治因素對原油的溢價效應，也彰顯了美國的“大國實力”。

多空因素交織導致短期國際油價無法出現(xiàn)趨勢性漲跌行情，高位區(qū)間振蕩將成為原油運行的主流趨勢。