近期，油價(jià)整體呈現(xiàn)高位振蕩走勢(shì)。雖然目前為原油消費(fèi)淡季，原油庫(kù)存達(dá)到歷史最高水平，但油價(jià)并未與往年一樣回調(diào)至相對(duì)低位，這與年初以來(lái)烏克蘭問(wèn)題持續(xù)惡化有著直接關(guān)系。

美原油庫(kù)存居歷史高位，庫(kù)欣庫(kù)存連降

受消費(fèi)季節(jié)性下滑影響，美原油庫(kù)存出現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，在過(guò)去16周時(shí)間里，美原油庫(kù)存僅有2周下降，其余均增長(zhǎng)，截至5月2日當(dāng)周，美原油庫(kù)存達(dá)到3.976億桶，而在前期，美原油庫(kù)存一度接近4億桶，創(chuàng)1982年美國(guó)官方統(tǒng)計(jì)庫(kù)存數(shù)據(jù)以來(lái)最高水平。但與此相對(duì)應(yīng)的是，由于美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)到海灣煉廠輸油管道的持續(xù)擴(kuò)張，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存在過(guò)去14周有13周出現(xiàn)下降，目前已降至2403萬(wàn)桶，僅為去年同期的一半，并創(chuàng)出2008年12月以來(lái)的最低水平，而同時(shí)海灣地區(qū)原油庫(kù)存升至2億桶以上，為歷史最高水平。而美國(guó)原油產(chǎn)量仍在持續(xù)攀升。摩根士丹利預(yù)計(jì)美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存將在未來(lái)2—3周內(nèi)降至歷史最低水平，即2000萬(wàn)桶以下。

烏克蘭兩州宣布獨(dú)立

上周末，烏克蘭東部頓涅茨克和盧甘斯克兩州舉行了獨(dú)立公投，這兩個(gè)地區(qū)持續(xù)發(fā)生武裝沖突令居民苦不堪言，因此更多人選擇公投支持地方獨(dú)立，兩州于周一宣布獨(dú)立，并暫定于下周舉行公投以決定是否加入俄羅斯。烏克蘭外交部表示，此次公投是由俄羅斯授意、組織和資助的，烏克蘭方面以及歐美等國(guó)均表示不會(huì)承認(rèn)獨(dú)立公投結(jié)果。另外，俄羅斯在此問(wèn)題上表現(xiàn)出強(qiáng)硬態(tài)度，令其與西方國(guó)家關(guān)系持續(xù)緊張，歐美等國(guó)接連發(fā)起對(duì)俄羅斯的制裁，同時(shí)警告俄羅斯，如果烏克蘭大選因武裝力量干涉而不能在本月25日如期舉行，俄羅斯將面臨進(jìn)一步制裁。

烏克蘭問(wèn)題以及俄羅斯與西方國(guó)家的關(guān)系時(shí)刻牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)，并左右近期國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，然而事實(shí)上，烏克蘭并不是主要的能源生產(chǎn)國(guó)，雖然俄羅斯是歐洲最大的天然氣供應(yīng)國(guó)，且烏克蘭是俄歐天然氣運(yùn)輸?shù)闹修D(zhuǎn)樞紐，但從當(dāng)前的情況來(lái)看，烏克蘭危機(jī)并未傷及到能源供應(yīng)之根本，原油市場(chǎng)的供應(yīng)也并未受到較大影響。不過(guò)市場(chǎng)憂慮潛在的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)市場(chǎng)心理層面影響較大，一部分避險(xiǎn)資金進(jìn)入原油市場(chǎng)對(duì)油價(jià)走勢(shì)形成一定支撐。

基金凈多持倉(cāng)增減反復(fù)

最近幾周基金在紐約原油期貨上的凈多頭持倉(cāng)出現(xiàn)增減反復(fù)，3月凈多頭持倉(cāng)一度達(dá)到42.6萬(wàn)手，創(chuàng)歷史最高水平，但在冬季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束后，基金多頭持倉(cāng)有所下降。此后由于烏克蘭危機(jī)持續(xù)惡化，基金再度增加多頭頭寸并推升油價(jià)至前期高點(diǎn)。不過(guò)在接近前高后，投機(jī)商獲利回吐，高位了結(jié)倉(cāng)位，令凈多頭持倉(cāng)量再度下滑，油價(jià)隨之回落。目前市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，基本面疲弱令油價(jià)承壓，但烏克蘭問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)支撐。受近期多空因素影響，投機(jī)資金較難進(jìn)行持續(xù)性單邊操作，預(yù)計(jì)凈多頭持倉(cāng)仍然是增減反復(fù)的狀態(tài)。

總之，在基本面與地緣政治因素的博弈下，預(yù)計(jì)近期油價(jià)仍將高位區(qū)間振蕩，區(qū)間在98—105美元/桶。