熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

“黑金不減產(chǎn)”是一場(chǎng)多大的博弈

原油市場(chǎng)戰(zhàn)略棋局中，有三條主線：第一，俄羅斯與美國(guó)的博弈會(huì)不會(huì)再升級(jí)；第二，產(chǎn)油大國(guó)沙特和美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)商對(duì)立會(huì)不會(huì)引發(fā)肉搏；第三，石油輸出國(guó)之間的市場(chǎng)份額會(huì)不會(huì)起紛爭(zhēng)

受到歐佩克(OPEC)不減產(chǎn)的影響，12月第二個(gè)交易日，紐約原油期貨價(jià)格收盤大幅下跌3.1%，報(bào)每桶66.88美元，逼近五年低點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，自6月份以來(lái)，原油油價(jià)已下跌35%左右。目前來(lái)看，并無(wú)良好的基本面支撐油價(jià)大幅度上漲，因此輕易地去預(yù)測(cè)底部還為時(shí)尚早。危情之時(shí)，為何OPEC（石油輸出國(guó)組織）堅(jiān)持“不減產(chǎn)”？如此下去，哪些石油輸出國(guó)先扛不?。吭蛢r(jià)格跌勢(shì)何時(shí)平息？

減不減產(chǎn)

11月28日凌晨，在維也納總部舉行的會(huì)議上，OPEC宣布維持原油產(chǎn)量不變，“OPEC沒(méi)有價(jià)格目標(biāo)，成員國(guó)之間將遵守產(chǎn)量目標(biāo)，希望有一個(gè)公平的價(jià)格?！贝_定留任至2015年底的OPEC秘書(shū)長(zhǎng)巴德里當(dāng)天強(qiáng)調(diào)，“過(guò)去數(shù)月的市場(chǎng)表現(xiàn)，并不意味著需要減產(chǎn)?！?/div>

至此，市場(chǎng)對(duì)于OPEC減產(chǎn)救油價(jià)的期待落空。

此次OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議召開(kāi)前夕，瑞銀財(cái)富管理大宗商品和亞太區(qū)外匯主管多米尼克·施耐德信誓旦旦地預(yù)測(cè)，“預(yù)計(jì)OPEC至少減產(chǎn)每日50萬(wàn)桶，這足以平衡原油市場(chǎng)，并讓油價(jià)2015年反彈10美元/桶至15美元/桶?！?/div>

法國(guó)巴黎銀行也稱：“為了遏制2015年原油供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，本次會(huì)議有望達(dá)成關(guān)于大幅削減原油產(chǎn)量協(xié)議。”

因油價(jià)持續(xù)下跌而頗為受傷的俄羅斯，同樣對(duì)低油價(jià)無(wú)所謂。俄羅斯總統(tǒng)普京表示，OPEC不減產(chǎn)對(duì)俄羅斯有利。他在會(huì)面歐那密等歐佩克成員國(guó)官員和墨西哥等非歐佩克成員國(guó)的官員后稱：“就算油價(jià)跌到60美元/桶，俄羅斯也不減產(chǎn)。”此外，他相信，國(guó)際油價(jià)會(huì)在2015年上半年逐步趨向穩(wěn)定。

為何不減

在OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議前一夜，被市場(chǎng)寄予最大希望的沙特石油部長(zhǎng)歐那密在步入OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的會(huì)場(chǎng)前，反問(wèn)記者：“為什么沙特需要減產(chǎn)？美國(guó)現(xiàn)在也是石油生產(chǎn)大國(guó)，他們減產(chǎn)了么？”

這一番反問(wèn)多少暴露了OPEC成員國(guó)的心態(tài)，甚至有那么一絲互相較勁的意味?！叭蚴褪袌?chǎng)供給結(jié)構(gòu)發(fā)生的巨大變化的確給傳統(tǒng)的石油生產(chǎn)大國(guó)帶來(lái)了壓力?！睆?fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)就指出，“由于美國(guó)石油產(chǎn)量的大增，從石油進(jìn)口國(guó)變?yōu)槌隹趪?guó)，令OPEC成員國(guó)以及俄羅斯等石油輸出國(guó)緊張地盯著市場(chǎng)份額，誰(shuí)都不敢輕易下決定減產(chǎn)。在現(xiàn)在空頭力量那么大的情況下，減產(chǎn)不一定能抬升國(guó)際油價(jià)，反而有可能失去原有的市場(chǎng)份額。石油輸出國(guó)明白，不能把市場(chǎng)空出來(lái)?！?/div>

CCVI中國(guó)價(jià)值指數(shù)首席研究員崔新生在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)同樣認(rèn)為，目前這些產(chǎn)油大國(guó)都在“死扛著”，“這些產(chǎn)油大國(guó)現(xiàn)在都死繃著，互相給對(duì)方"吃藥"沒(méi)有什么戰(zhàn)略可言，大家都在觀望狀態(tài)，走一步看一步?！?/div>

誰(shuí)最受傷

11月28日凌晨OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議一結(jié)束，國(guó)際油價(jià)即以暴跌回應(yīng)。美國(guó)紐約原油期貨價(jià)格下跌5.01美元/桶，跌幅6.80%，最終報(bào)收于68.68美元/桶。

那么，這些石油大國(guó)的經(jīng)濟(jì)究竟能承受多低的油價(jià)？

華民指出：“低油價(jià)對(duì)美國(guó)的影響相對(duì)較小，因?yàn)闆](méi)有擁有龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，自身可以消耗大量的油。但是，對(duì)OPEC成員國(guó)以及俄羅斯來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)不受沖擊是不可能的。“

對(duì)于國(guó)際油價(jià)下跌對(duì)俄羅斯的影響，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克說(shuō)，國(guó)際油價(jià)高企帶來(lái)的收入會(huì)納入俄聯(lián)邦國(guó)家儲(chǔ)備基金，如果2015年油價(jià)繼續(xù)走低，就不會(huì)有資金充實(shí)國(guó)家儲(chǔ)備基金，但不會(huì)給俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來(lái)明顯問(wèn)題。對(duì)于俄政府以原油價(jià)格每桶100美元為基礎(chǔ)制定的財(cái)政預(yù)算，諾瓦克表示，俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部將對(duì)此進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

跌到何時(shí)

盡管，國(guó)際能源署（IEA）認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)在跌至低于每桶80美元的水平后，2015年可能會(huì)繼續(xù)下滑。IEA說(shuō)，雖然有預(yù)測(cè)，非傳統(tǒng)油氣的高成本會(huì)令油價(jià)維持在每桶80-90美元，但從供求關(guān)系看，油價(jià)下跌趨勢(shì)并未結(jié)束。在崔新生看來(lái)，“國(guó)際油價(jià)不僅僅是供給方的問(wèn)題，現(xiàn)在更大的問(wèn)題可能在需求方?！?/div>

華民認(rèn)為，油價(jià)繼續(xù)跌下去一定會(huì)出現(xiàn)一個(gè)臨界值，至于究竟是什么時(shí)候以及多低價(jià)格則不好猜測(cè)，決定國(guó)際油價(jià)的因素太多，最終需要各國(guó)間談判才能改變趨勢(shì)。

崔新生認(rèn)為，“目前的油價(jià)水平還不是很低，過(guò)去那么多年的高油價(jià)基本都是被炒出來(lái)的，現(xiàn)在正好是一個(gè)擠泡沫的過(guò)程”，“等國(guó)際油價(jià)下跌至50美元/桶時(shí)，這些石油輸出國(guó)就會(huì)著急，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)位基本已經(jīng)低于每桶油產(chǎn)出的成本”。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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