【導(dǎo)語(yǔ)】 隨著焦炭第四輪降價(jià)落地，焦化利潤(rùn)收縮，鋼材利潤(rùn)有所修復(fù)，黑色系利潤(rùn)向成材傳導(dǎo)。焦炭供需矛盾仍存，但近期鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后，提降情緒暫緩，短線市場(chǎng)或轉(zhuǎn)入僵持，但后期仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。

價(jià)格數(shù)據(jù)：鋼材穩(wěn)中略漲，雙焦穩(wěn)中有降

進(jìn)入12月黑色系整體進(jìn)入淡季，除鋼材價(jià)格受宏觀利好影響稍有回升，雙焦均偏弱運(yùn)行。截至12月13日，河北地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1685元/噸，較11月同期下調(diào)100元/噸，環(huán)比下滑5.6%。山西呂梁主焦煤價(jià)格1550元/噸，較11月同期下滑50元/噸，環(huán)比下滑3.1%，焦炭跌幅超過(guò)焦煤，焦企利潤(rùn)空間收窄。需求端來(lái)看，唐山方坯價(jià)格穩(wěn)中有增，截至12月13日唐山地區(qū)方坯價(jià)格為3105元/噸，較11月同期價(jià)格上漲60元/噸，同比上漲1.97%，受鋼廠減產(chǎn)以及宏觀利好雙重影響下，鋼材價(jià)格略有回升。

利潤(rùn)數(shù)據(jù)：焦化利潤(rùn)空間收窄，利潤(rùn)逐步向成材靠攏

產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向成材端靠攏，截至12月12日河北地區(qū)焦炭本周盈利11元/噸，較上期減少44元/噸，較上月同期減少88元/噸。本周焦炭第四輪提降落地，焦化利潤(rùn)明顯收縮，疊加局部累庫(kù)現(xiàn)象，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱。螺紋由于進(jìn)入消費(fèi)淡季，價(jià)格下行利潤(rùn)收縮較為明顯，但鋼坯、熱卷利潤(rùn)修復(fù)。截至12月12日，鋼坯利潤(rùn)-2.7元/噸，較上月同期減虧42.1元/噸；熱卷利潤(rùn)16.2元/噸，較上月同期增加24元/噸；螺紋利潤(rùn)-23.7元/噸，較上月同期增虧225.8元/噸。近期鋼材價(jià)格有所好轉(zhuǎn)，主要原因在于主要原因在于一方面，本周鋼廠檢修增加，存轉(zhuǎn)產(chǎn)、減產(chǎn)行為，庫(kù)存壓力不大；另一方面，政治局會(huì)議召開，期貨震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)存好轉(zhuǎn)預(yù)期，因此鋼廠對(duì)焦化提降有所放緩。

開工數(shù)據(jù)：終端淡季，供需均有下滑

由于目前處于下游終端淡季，焦?fàn)t和高爐開工均呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。截至12月12日焦炭開工71.4%，相比上期開工減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，較上月同期減少0.7個(gè)百分點(diǎn)。焦炭第四輪降價(jià)陸續(xù)落地，焦企利潤(rùn)收縮，局部焦企累庫(kù)，開工意向回落，負(fù)荷下滑。本周高爐開工81.3%，較上周減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，鋼材終端淡季，高爐季節(jié)性檢修增多。

后市預(yù)測(cè)：預(yù)期偏弱，但市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)

焦炭短線漲跌兩難，供應(yīng)端焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，焦企利潤(rùn)降至盈虧線上下，加之局部累庫(kù)，焦化開工可能繼續(xù)回落，供應(yīng)穩(wěn)中有降。需求端12月高爐檢修較多，高爐開工預(yù)計(jì)延續(xù)穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)；另一方面鋼廠焦炭庫(kù)存偏高，現(xiàn)金流緊張對(duì)焦炭延續(xù)按需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看，焦炭期現(xiàn)略有背離，現(xiàn)貨供需矛盾仍存，但冬儲(chǔ)預(yù)期亦偏弱，后續(xù)關(guān)注成材走勢(shì)、原料焦煤價(jià)格與雨雪天氣對(duì)運(yùn)輸?shù)扔绊?，卓?chuàng)資訊預(yù)計(jì)下周焦炭?jī)r(jià)格僵持運(yùn)行，山東準(zhǔn)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格運(yùn)行區(qū)間在1690元/噸左右。

（卓創(chuàng)資訊 傅高一）