2024年已結(jié)束，鋼鐵行業(yè)的數(shù)據(jù)也已基本公布完畢?？偨Y(jié)2024年，鋼鐵行業(yè)仍然以減產(chǎn)降庫低需求為主，行業(yè)利潤出現(xiàn)了明顯的下滑，市場(chǎng)熱度也顯著降低。究其原因，地產(chǎn)行業(yè)仍然是全行業(yè)繼續(xù)下行的拖累項(xiàng)。展望2025，產(chǎn)業(yè)供需兩弱的格局將持續(xù)，價(jià)格重心或進(jìn)一步下移。

一、產(chǎn)量明顯回落，南高北降、板增長減成為主要特點(diǎn)

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-12月中國粗鋼產(chǎn)量100509萬噸，同比下降1.7%；生鐵產(chǎn)量85174萬噸，同比下降2.3%；鋼材產(chǎn)量139967萬噸，同比增長1.1%。2024年粗鋼產(chǎn)量較去年減少了1399萬噸，自2016年供給側(cè)改革以來，鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)了整體上升的走勢(shì)，但這一情況自21、22年有所扭轉(zhuǎn)，在連續(xù)兩年的粗鋼產(chǎn)量下滑后，2023年粗鋼產(chǎn)量再度上升，但2024年粗鋼產(chǎn)量整體回落。這一數(shù)據(jù)與2024年黑色金屬冶煉與壓延行業(yè)產(chǎn)能利用率回落的走勢(shì)相一致，截至12月，該數(shù)據(jù)為78.1%，較去年同期下降0.06%。

粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，但鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)回升，一方面，受到利潤明顯下行，鐵廢價(jià)差持續(xù)拉開，廢鋼添加比例回升的影響，另一方面，鋼鐵行業(yè)深耕產(chǎn)品升級(jí)，傳統(tǒng)的初級(jí)鋼材產(chǎn)品更多的被精加工產(chǎn)品所替代；同時(shí)在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，新能源、新基建等領(lǐng)域用鋼量明顯增長，鋼鐵企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)變化，積極調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，加大了對(duì)高端、特種鋼材的研發(fā)和生產(chǎn)力度。從而導(dǎo)致延長產(chǎn)業(yè)鏈帶來的重復(fù)統(tǒng)計(jì)問題。

分品種來看，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的大幅萎縮，建筑鋼廠需求明顯放緩，倒逼鋼廠進(jìn)行品種轉(zhuǎn)換，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為19505.8萬噸，同比下降13.6%；線材產(chǎn)量為13496萬毒，同比下降2.3%。制造業(yè)需求明顯向好，鐵水部分轉(zhuǎn)向板材，其中冷軋產(chǎn)量為4740萬噸，累積同比增長3.8%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為21354萬噸，同比增長3.8%。

從區(qū)域產(chǎn)量來看，河北、江蘇、山東、遼寧、山西仍然是國內(nèi)前五名鋼材生產(chǎn)省份，排名并未發(fā)生變化。從集中度來看，前五大產(chǎn)鋼省份2024年共生產(chǎn)粗鋼5.2億噸，較去年同期減少了1800萬噸。從變化來看，河北鋼廠2024年減產(chǎn)1065萬噸，江蘇鋼廠增產(chǎn)59萬噸；增量主要集中在華南地區(qū)，其中廣西粗鋼產(chǎn)量增加526萬噸，廣東增產(chǎn)351萬噸，福建增產(chǎn)349萬噸。整體產(chǎn)量南增北降的趨勢(shì)仍然明顯。

從產(chǎn)能變化來看，2024年電弧爐淘汰產(chǎn)能442萬噸，新增產(chǎn)能1050萬噸，凈增加產(chǎn)能608萬噸，主要分布在華南地區(qū)；高爐方面，柳鋼也有一高爐投產(chǎn)，這也是為何廣西、廣東以及福建粗鋼產(chǎn)量大幅增長的原因。總體來看，2024年高爐產(chǎn)能變化不大，新增100萬噸，轉(zhuǎn)爐產(chǎn)能下降165萬噸，粗鋼產(chǎn)能增加608萬噸，總產(chǎn)能增加543萬噸。2025年，預(yù)計(jì)新增高爐產(chǎn)能930萬噸，淘汰高爐產(chǎn)能1200萬噸，整體高爐端減少的產(chǎn)能約為270萬噸。電爐方面，根據(jù)《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，到2025年底，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量的比例力爭(zhēng)提升至15%，預(yù)計(jì)明年電爐產(chǎn)能將存在500萬噸左右的增量。

二、利潤明顯收窄，自主減產(chǎn)的背景下利潤調(diào)節(jié)速度加快

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額出現(xiàn)了大幅下滑的情況，其中1月-11月份利潤達(dá)78.6億元，同比下降80.4%。分月份來看，僅有5月、6月、10月和11月利潤為正，其余月份均處于虧損狀態(tài)。截至1月17日，樣本鋼廠盈利率50.22%，環(huán)比上周減少0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加23.81個(gè)百分點(diǎn)。

全年來看，鐵礦石價(jià)格下跌277元，焦炭?jī)r(jià)格下跌850元，螺紋鋼價(jià)格下跌630元，利潤由去年年末的每噸虧損200元修復(fù)至每噸盈利50元的水平。但從全年的角度來看，整體利潤下滑的情況仍然明顯。2024年全年鋼廠出現(xiàn)3波大型的減產(chǎn)，一波開始于春節(jié)期間的1-3月，一波開始于6月-8月，一波開始于10月-12月，前兩波減產(chǎn)均受到利潤大幅下滑、出庫困難的影響，倒逼鋼廠減產(chǎn)，第三波虧損不明顯，減產(chǎn)幅度不大。整體來看，2024年利潤不佳，但鋼廠響應(yīng)減產(chǎn)的速度較快，基本減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)時(shí)點(diǎn)與虧損轉(zhuǎn)盈利情況相一致，預(yù)計(jì)2025年鋼廠在自主減產(chǎn)的背景下，利潤難有明顯修復(fù)的情況。

三、需求分化明顯，建筑行業(yè)繼續(xù)萎縮，制造業(yè)增速較高

隨著根據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年建筑業(yè)用鋼占比進(jìn)一步下降至50%，制造業(yè)用鋼占比從2020年的42%提高到2024年的50%，鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在持續(xù)。2024年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資100280億元，比上年下降10.6%，降幅較上月擴(kuò)大0.2%，繼續(xù)刷新歷年低值。新開工方面，1-12月新開工降幅環(huán)比持平為-23%，基建行業(yè)整體需求下滑仍然明顯。 

制造業(yè)方面，2024年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資仍然在9%附近波動(dòng)，其中家電、能源、汽車及造船行業(yè)用鋼需求同比增加明顯。受益于國補(bǔ)政策，8月以來，三大白電排產(chǎn)出現(xiàn)了明顯的增量，乘用車產(chǎn)銷兩旺，制造業(yè)耗鋼需求增加，彌補(bǔ)了建筑行業(yè)用鋼量下滑的缺口。

出口同樣成為全年鋼材需求的亮點(diǎn)，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年我國全年鋼材出口量為1.1億噸，同比增長22.7%，鋼材出口量創(chuàng)歷年出口數(shù)量的新高。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年國內(nèi)鋼材的間接出口量也出現(xiàn)了大幅增加的情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年1月-10月份，我國鋼材間接出口1.1億噸，同比增長25%。從出口品種來看，棒材出口占比為12%，板材出口占比為62%，板類出口仍然是我國鋼材出口的主要品種。從出口目的地來看，我國鋼材出口的第一大國仍然是越南，隨后是韓國、菲律賓、阿聯(lián)酋及印尼。東南亞、中東仍然是我國出口的主要目標(biāo)國。2025年隨著各國出口反傾銷調(diào)查的落地，預(yù)計(jì)國內(nèi)鋼材出口增速將逐漸放緩，預(yù)計(jì)25年出口數(shù)量將回落至1億噸附近。

四、庫存仍以低位為主，節(jié)后累庫壓力不大

庫存水平來看，目前七大品種（五大+鍍鋅+彩涂）的社會(huì)庫存和鋼廠庫存均明顯低于去年同期水平。從品種分化的角度來看，建材庫存仍然較低，但板材庫存較去年同期略有增加。

具體數(shù)據(jù)來看，2024年，七大品種總庫存下降250萬噸，其中廠庫減少117萬噸，社庫減少133萬噸。分品種來看，螺紋鋼總庫存年度下降191萬噸，線材下降32萬噸，熱卷總庫存增加2萬噸，鍍鋅庫存減少18萬噸，其余品種庫存變化不明顯。

目前已經(jīng)進(jìn)入春節(jié)前的季節(jié)性累庫時(shí)點(diǎn)，冬儲(chǔ)預(yù)期決定了累庫的幅度，從五大品種的庫存水平來看，2024年春節(jié)前兩周的社會(huì)庫存總量為1144萬噸，今年同期水平為796萬噸，同比降幅超30%，五大品種總庫存同比降幅為28%，由此來看，社會(huì)庫存下滑的幅度較廠庫更為明顯，考慮到目前累庫的幅度較低，預(yù)計(jì)年后庫存累積的幅度不大。

五、總結(jié)：2024年供應(yīng)下滑、需求走弱，庫存去化，整體弱勢(shì)運(yùn)行

總結(jié)2024年鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行情況，供應(yīng)端，年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下滑、鋼材產(chǎn)量增加，整體供應(yīng)從源頭來看下降明顯，電爐產(chǎn)能、軋線投產(chǎn)較多，品種間供應(yīng)分化明顯。需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)尚未止跌，建筑耗鋼需求仍在下滑，制造業(yè)、出口逆勢(shì)增長，支撐鋼材整體需求不至于大幅下跌。庫存來看，整體市場(chǎng)萎縮明顯，鋼廠庫存及社會(huì)庫存均在去化，未來低庫存運(yùn)行的狀態(tài)仍將持續(xù)。利潤方面，行政性減產(chǎn)不再，主動(dòng)減產(chǎn)成為鋼鐵行業(yè)主要特征，在此背景下，噸鋼利潤難有明顯的擴(kuò)張，長期跌破成本后，鋼廠主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)量變化，利潤回歸，成為市場(chǎng)運(yùn)行的常態(tài)。

展望2025，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)端難有明顯的變化，黑色價(jià)格仍然以脈沖式的宏觀沖擊，以及階段性的產(chǎn)業(yè)矛盾互相博弈為主，考慮到整體需求仍難有明顯的起色，價(jià)格中心或進(jìn)一步下移。