8月13日，人民幣兌換美元現(xiàn)匯收市價3連跌，創(chuàng)4年新低，中間價昨天跌了1%，也刷新4年低位。由于人民幣連續(xù)三天的下跌，央行不得不在入市干預(yù)同時也開會安撫市場，匯率才逐漸平穩(wěn)，人民幣的跌幅也比前兩天有所縮小。人民幣收報價為6.3990，跌0.19%，跌幅明顯比前2天收窄，但當(dāng)天的匯率波幅仍然很大，最低匯價觸及6.4470，到收市時才快速反彈。

在這三天的時間里，人民幣現(xiàn)匯價已經(jīng)累計下跌了2.95%，人民幣中間價昨天報價為6.4010，也是3連跌，累計跌幅達到4.5%。但昨天人民幣即期市場成交294億美元，比前一天的568億美元天量明顯下降。更為重要的是，昨天結(jié)匯的比前兩天明顯增加，市場的人民幣貶值預(yù)期有所緩解。估計經(jīng)過這一戰(zhàn)，人民幣兌換美元會在短期波動中逐漸回到常態(tài)，估計未來人民幣的強勢仍然不會改變。

現(xiàn)在的問題，這次人民幣貶值為何會引發(fā)國內(nèi)外市場如此強烈的反應(yīng)，估計這是中國央行決策者沒有考慮到的。比如，歐美及國內(nèi)股市全面下跌、亞洲區(qū)內(nèi)貨幣進一步全面回落，大宗商品價格暴跌、黃金等避險資產(chǎn)回升等，及美國政府質(zhì)疑等。就人民幣貶值，整個國內(nèi)外市場的反應(yīng)是翻江倒海，十分激烈。甚至于在人民幣貶值預(yù)期強化的情況下，一場由人民幣貶值引發(fā)的全球貨幣價格戰(zhàn)一觸即發(fā)。

那么，對于人民幣貶值，國內(nèi)外市場為何會引發(fā)如此激烈的反應(yīng)？首先，這在于近年來，隨著人民幣跟隨美元的強勢及中國經(jīng)濟增長，中國經(jīng)濟在全球市場所占的比重越來越高，中國經(jīng)濟在全球市場的影響力也就越來越大。而匯率作為國家間的零和博弈，一個國家的匯率政策變化必然對另外一個國家造成巨大影響。因此，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，其匯率政策的變化必然是國與國之間的利益關(guān)系此消彼長。所以，人民幣貶值，各國國家一定會出招自保，從而引發(fā)國內(nèi)外市場的激烈反應(yīng)。

其次，2005年人民幣匯率制度改革以來，出現(xiàn)了一個持續(xù)十年的單邊升值的過程，即使中間也有人民幣匯率價格些許波動，但人民幣匯率保持上升的趨勢一直沒有改變。尤其是近年來，人民幣隨著美元強勢更是成為國際市場同樣搶手的強勢貨幣。比如從2014年年中開始，人民幣實際有效匯率就上升了15%。在這種情況下，炒作人民幣升值衍生工具十分泛濫。比如借日元買人民幣的利差交易十分盛行；還有國內(nèi)不少企業(yè)，如透過如“目標(biāo)可贖回克期”（TargetRedemption,TRF）炒賣人民幣升值。同時，由于人民幣一直升值，而海外信貸市場利率十分低，從而也吸引更多的國內(nèi)企業(yè)到海外市場發(fā)行各種債券。也就是在這個市場里，國內(nèi)企業(yè)的海外負債迅速增加到11000億美元。

所以，人民幣貶值必然打亂這些投資者的慣性思維及部署，他們必然對人民幣的突然貶值做最為及時反應(yīng)并采取對應(yīng)的措施。在這種情況下，外匯市場、債務(wù)市場、衍生工具市場都會出現(xiàn)激烈的反應(yīng)甚至于過激的反應(yīng)。否則，投資者會認(rèn)為將面臨巨大風(fēng)險。

再就是，到現(xiàn)在為止，市場還不明白這次中國央行的人民幣突然大幅貶值的目的是什么？是央行所說僅是調(diào)整人民幣匯率形成的報價機制，還是通過人民幣匯率的貶值來刺激中國出口，因為今年上半年中國出口貿(mào)易出現(xiàn)了大幅下降；或是因為當(dāng)前中國內(nèi)部經(jīng)濟疲弱的態(tài)勢更為嚴(yán)重，希望人民幣匯率貶值來救經(jīng)濟等。

正因為國內(nèi)外市場不明白央行這次人民幣突然貶值的原因，這必然使得國內(nèi)外市場做出各種各樣的推測，比如，人民幣貶值是為了救經(jīng)濟，或如果中國經(jīng)濟真的是不好及十分疲弱，那么中國的各種對外需求就會全面下降，這當(dāng)然會導(dǎo)致國際市場大宗商品的全面下跌。國內(nèi)股市也會由于中國經(jīng)濟疲弱而業(yè)績變壞下降。各種資金也會紛紛擠出中國市場。如果人民幣貶值是為了刺激中國出口，那么與中國出口產(chǎn)品同質(zhì)的國家自然也采取貨幣貶值的方式來應(yīng)對人民幣貶值等等。

因此，這也可以看到，隨著中國經(jīng)濟實力增強及人民幣國際地位提高，即使中國金融市場開放度不高，但任何重大經(jīng)濟政策的調(diào)整，都可能對國內(nèi)外市場產(chǎn)生巨大的影響及沖擊。這也意味著中國政府任何經(jīng)濟政策調(diào)整多一些科學(xué)謹(jǐn)慎方式，少一些試錯心態(tài)。否則，將要付出沉重的代價。這次人民幣貶值給國內(nèi)外市場造成的影響與沖擊可能比我們?nèi)庋塾^察到還要大得多。