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郭施亮:500萬以上賬戶驟降說明了什么?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-09-21 08:33:44 來源:郭施亮博客 作者:郭施亮

從2014年7月至2015年6月上旬期間,也是前期中國A股走牛的關(guān)鍵時期。然而,對于不少賬戶而言,卻在15年3月至6月期間,實現(xiàn)了資產(chǎn)大幅增值的目標(biāo),而在這一期間內(nèi),也是A股市場中高杠桿工具全面激活的重要階段。


“成也杠桿,敗也杠桿”當(dāng)屬最近一年A股市場的真實寫照。然而,在股市發(fā)生重要性拐點之際,A股市場的“去杠桿化”過程卻來得相當(dāng)迅猛。截至目前,A股市場場內(nèi)融資規(guī)模不到萬億水平,期間還一度跌破9400億元的水平。至于A股市場的場外配資規(guī)模,則遭遇到更為顯著的沖擊,而其潛在的配資規(guī)模也遭到了大幅縮水的困局。


不過,值得注意的是,從近期中登公司發(fā)布的8月數(shù)據(jù)來看,A股市場投資者賬戶市值的分布卻發(fā)生了驚人的變化。其中,在最近三個月時間內(nèi),A股持股市值在500萬元以上的個人賬戶數(shù)驟降了11.33萬個,并錄得12.55萬個的最新數(shù)據(jù)。至于1億元以上的機(jī)構(gòu)賬戶,則在這一期間內(nèi),減少了2450個賬戶。


除此以外,在最新統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,目前A股市場投資者賬戶市值在10萬元以下的賬戶數(shù)比例出現(xiàn)了顯著地提升。其中,1萬元以下的賬戶數(shù)為1277.28萬戶,占比總數(shù)的25.09%;1至10萬元的賬戶數(shù)則為2531.38萬戶,占比總數(shù)達(dá)到49.73%。至于10萬元以上的賬戶數(shù)比例則縮減至25.18%。而在今年6月份,這一比重則為31.36%。


對此,在A股市場投資者賬戶市值分布發(fā)生顯著變化之際,到底說明了什么呢?


實際上,回顧最近三個月的A股走勢,實則已經(jīng)經(jīng)歷了多輪的非理性下跌行情。


其中,在今年6月15日至7月9日期間,當(dāng)屬股市第一輪的非理性下跌風(fēng)波,期間市場累計最大跌幅高達(dá)35%以上。至于創(chuàng)業(yè)板市場的累計最大跌幅,更是達(dá)到了40%以上。然而,對于此輪非理性下跌行情,實則也深刻影響到場外配資等高杠桿資金的存活,但并未產(chǎn)生太嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險。不過,在此輪非理性下跌行情之后,不少中產(chǎn)階層的資產(chǎn)也遭遇到了全面性的清洗,亦有部分借助高杠桿工具擴(kuò)大資金杠桿率的賬戶出現(xiàn)了資產(chǎn)瞬間蒸發(fā)的困局。


今年8月中下旬,A股市場迎來了第二輪相對顯著的非理性下跌行情,而此輪下跌行情,則深刻影響到券商兩融以及部分上市公司股權(quán)質(zhì)押的平倉風(fēng)險。然而,對于不少上市公司而言,它們的股票價格也再度演繹非理性下跌的局面,而普遍上市公司的價格水平也再度遭遇“腰斬”的狀態(tài)。顯然,與第一輪非理性下跌行情相比,第二輪的非理性下跌行情,對市場的殺傷力有所減緩。但是,從A股市場的系統(tǒng)性安全角度來看,第二輪的非理性下跌行情卻進(jìn)一步觸碰到市場的敏感神經(jīng),而不少賬戶的持股市值也再度遭遇重創(chuàng)。


面對最近三個月的非理性下跌行情,實則也出乎了大多數(shù)投資者的預(yù)料。


事實上,面對前期持續(xù)爆炒的A股市場,不少頗有資歷的投資者,也有著不好的預(yù)感。但是,對于股市的單邊下跌走勢,卻出乎了很多市場人士,乃至資深投資者的預(yù)期。


確實,在下跌行情中,虧得最慘烈的,往往不是那些自高位一直持股下來的投資者,而是那些熱衷于在市場下跌過程中反復(fù)抄底的投資者。假設(shè)這類投資者在股市非理性下跌的過程中,還動用了高杠桿工具,則意味著他們的資產(chǎn)隨時有平倉乃至爆倉的可能。


筆者認(rèn)為,對于最近三個月500萬以上賬戶的驟然下降,實則與投資者過度的“貪欲”有著密不可分的關(guān)系。


不可否認(rèn),在股市瘋漲的過程中,往往容易會引起投資者的“貪欲”膨脹,而隨著各種高杠桿工具的全面激活,實則也進(jìn)一步擴(kuò)大市場的“貪欲”。然而,當(dāng)市場中的“貪欲”膨脹到一定的程度時,也往往會給“貪欲”很強(qiáng)的投資者帶來沉重的打擊。因此,在每一輪股市暴跌之后,因“貪”變“貧”的案例也是為數(shù)不少的。


時至今日,在監(jiān)管層加快股市“去杠桿化”的過程中,實則也進(jìn)一步降低杠桿資金對股市的撬動影響。顯然,在以資金推動為主導(dǎo)的市場環(huán)境下,在杠桿資金撬動影響逐漸趨弱的大背景下,實則也降低了市場新增流動性的涌入預(yù)期,降低了A股重啟牛市的可能。


筆者認(rèn)為,經(jīng)歷了這一輪的非理性下跌行情之后,確實給了那些“貪欲”很強(qiáng)的投資者一個深刻性的教訓(xùn)。


顯然,“七虧二平一盈”當(dāng)屬股市長期存在的定律,而對于存在信息不對稱、交易制度不合理的A股市場而言,中國散戶要想從中賺到大錢的概率卻是非常低的。 


責(zé)任編輯:陳智超

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