6·15以來(lái)A股氛圍大變，如果9月收跌，月線將出現(xiàn)四連陰，史上罕見。投資者們紛紛感嘆A股就是“牛短熊長(zhǎng)”的命，“A股沒有長(zhǎng)期投資價(jià)值”。這是值得深思的問題。

A股真的牛短熊長(zhǎng)嗎？

非也！牛熊定義不同，如果將趨勢(shì)性上漲視為牛，將趨勢(shì)下跌視為熊，那么其實(shí)中間還有大量區(qū)間震蕩的時(shí)期。統(tǒng)計(jì)從1996年至今，上漲階段平均20個(gè)月，下降階段平均時(shí)間只有9個(gè)月，而震蕩階段平均時(shí)間25個(gè)月，統(tǒng)計(jì)下來(lái)其實(shí)橫盤震蕩的時(shí)間最長(zhǎng)。

投資者之所以會(huì)有“牛短熊長(zhǎng)”的錯(cuò)覺，原因在于對(duì)“熊”的劃分方式出了問題。通常投資者判斷的“熊市”，是以上一個(gè)牛市的高點(diǎn)作為熊市起點(diǎn)，以下一個(gè)牛市前的市場(chǎng)低點(diǎn)作為熊市，而這中間包含了很長(zhǎng)的橫盤震蕩的時(shí)間，真正單邊趨勢(shì)下跌的時(shí)間反而并不長(zhǎng)。比如說把2001年6月份2245點(diǎn)作為熊市的起點(diǎn)，把2005年6月份998作為熊市終點(diǎn)，這樣算起來(lái)熊市有48個(gè)月。但實(shí)際上從2001年6月份開始的股市單邊趨勢(shì)下跌只持續(xù)了不到8個(gè)月，之后從2002-2003年中間有26個(gè)月都是市場(chǎng)橫盤震蕩時(shí)間，直到2004年之后，市場(chǎng)才開始再次進(jìn)入下跌了14個(gè)月的熊市。

在實(shí)際投資過程中，股市單邊下跌時(shí)基本上所有股票都在跌，投資者應(yīng)該盡量控制風(fēng)險(xiǎn)。而在股市震蕩階段，往往有結(jié)構(gòu)性行情，專業(yè)投資者通過精選個(gè)股，仍然存在賺錢機(jī)會(huì)。

A股真的沒有長(zhǎng)期投資價(jià)值？

6月以來(lái)的大跌傷了很多投資者的心，有投資者認(rèn)為A股沒有長(zhǎng)期投資價(jià)值，但是實(shí)際上這種說法也值得商榷。單從上證指數(shù)來(lái)看，A股的上漲幅度確實(shí)有限，但從長(zhǎng)期持有個(gè)股的平均收益率來(lái)看，卻并不是這樣。

例如從2001年6月高點(diǎn)（2245點(diǎn)）、2007年10月高點(diǎn)（6124點(diǎn)）、2009年8月高點(diǎn)（3478點(diǎn)）至今，上證綜指累計(jì)漲幅分別為40%、-48%、-9%，這樣容易輕易的下結(jié)論認(rèn)為A股長(zhǎng)期沒有投資價(jià)值。

但實(shí)際上如果我們做個(gè)簡(jiǎn)單測(cè)算，在上述三個(gè)歷史高點(diǎn)（2001年2245點(diǎn)、2007年6124點(diǎn)、2009年3478點(diǎn)），買入相同金額的所有個(gè)股，并持有至今，則收益率分別為167%、95%、97%，而同期內(nèi)的全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格平均漲幅為199%、74%、45%。這說明A股并非沒有長(zhǎng)期投資價(jià)值，并且長(zhǎng)期持有A股的投資收益率明顯高于其他固定收益類產(chǎn)品！