國際貨幣基金組織（IMF）11月30日宣布將人民幣作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。這是人民幣國際化的里程碑時刻，意味著人民幣已成為全球主要儲備貨幣。

消息公布后，離岸人民幣短線上漲，美元走高，歐元和英鎊下行。

IMF此后確認(rèn)，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，超出日元和英鎊，但低于外界預(yù)期。在今年7月的初步評估報告中，IMF工作人員曾估計人民幣的權(quán)重將在14%-16%。

新貨幣籃子要到2016年10月1日才開始生效。今年8月，IMF宣布將當(dāng)前SDR的貨幣籃子有效期將從12月31日延長9個月至2016年9月30日。

對于國際市場上人民幣使用的短期影響，IMF亞太部門主管李昌鏞(Changyong Rhee)在周一的電話會議上對媒體表示，市場對未來人民幣的需求存在兩種截然不同的看法，有人認(rèn)為人民幣加入SDR后，受歡迎程度上升，需求會相應(yīng)上升。但也有認(rèn)為，加入SDR后，中國資本市場更加開放，會出現(xiàn)資本流出的情況。因此兩種方向的影響都存在，“凈影響”目前還很難判斷。

人民幣權(quán)重超英鎊和日元，主要從歐洲“擠出”

SDR的最新權(quán)重如下圖所示。美元從41.9%降至41.7%，歐元37.4%降至30.9%，日元9.4%降至8.3%，英鎊11.3%降至8.1%。這意味著，人民幣加入SDR獲得的10.9%權(quán)重主要是從歐洲（歐元和英鎊）擠出來的，沒影響美元地位，對日元影響也有限。

IMF稱，在明年10月1日生效后，每一種貨幣在SDR估值中的未來占比將取決于當(dāng)日匯率。

納入人民幣也是SDR貨幣籃子構(gòu)成自1980年來的首次重大變化，當(dāng)時貨幣籃子從16種貨幣縮減到了5種（1999年時歐元取代了德國馬克和法國法郎）。

拉加德：人民幣“入籃”決定是對中國改革成就的認(rèn)可

IMF總裁拉加德表示，“執(zhí)董會關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子的決定是中國經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個重要里程碑。它是對中國當(dāng)局在過去多年來在改革其貨幣和金融體系方面取得的成就的認(rèn)可?！?/p>

IMF周一的聲明全文如下：

國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會完成特別提款權(quán)審議，同意人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子。

國際貨幣基金組織（基金組織）執(zhí)行董事會今天完成了五年一度的特別提款權(quán)貨幣籃子組成的審議工作。此次執(zhí)董會審議的一個主要焦點是人民幣是否符合現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)，從而可以被納入特別提款權(quán)貨幣籃子。執(zhí)董會決定認(rèn)為，人民幣符合所有現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)，自2016年10月1日起，人民幣被認(rèn)定為可自由使用貨幣，并將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊，一道構(gòu)成特別提款權(quán)貨幣籃子。為確?；鸾M織、基金組織成員以及其它特別提款權(quán)使用方有充足時間進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)新的變化，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。

執(zhí)董會會議結(jié)束之后，國際貨幣基金組織總裁拉加德女士表示“執(zhí)董會關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子的決定是中國經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個重要里程碑。它是對中國當(dāng)局在過去多年來在改革其貨幣和金融體系方面取得的成就的認(rèn)可。中國在這一領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)和深化將推動建立一個更加充滿活力的國際貨幣和金融體系。這又會支持中國和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定”。

特別提款權(quán)的價值將由包括美元、歐元、人民幣、日元和英鎊在內(nèi)的籃子貨幣的加權(quán)平均值決定。人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子將使得貨幣籃子多元化和更能代表全球主要貨幣，從而有助于提高特別提款權(quán)作為儲備資產(chǎn)的吸引力。特別提款權(quán)的利率將繼續(xù)由特別提款權(quán)籃子貨幣的貨幣市場短期金融工具利率的加權(quán)平均值確定。特別提款權(quán)籃子中所有貨幣的發(fā)行國的當(dāng)局（目前也包括中國當(dāng)局）都應(yīng)維持能便利基金組織及其成員國和特別提款權(quán)的其他使用方以其貨幣開展業(yè)務(wù)操作的政策框架。執(zhí)董會討論的文件將于近期散發(fā)。

人民幣已滿足“可自由使用”要求

所謂“特別提款權(quán)”（Special Drawing Right, SDR），是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。SDR貨幣籃子過去僅包括美元、歐元、日元和英鎊，而明年10月1日開始將新添一員——人民幣。

IMF 對一國貨幣加入SDR 規(guī)定了兩個條件：一是該國出口貨物和服務(wù)總量位居所有成員國前列，二是貨幣應(yīng)“可自由使用”。

2010年時，IMF執(zhí)行董事會曾在評估后否決將人民幣納入SDR，當(dāng)時稱人民幣不符合可自由使用的條件。IMF在8月初發(fā)布的報告稱，在上一次評估中，中國滿足了“出口”這一“入門要求”，但人民幣并沒有被納入SDR是因為“它并不被判定為能夠自由使用，這是貨幣選擇的第二個要求。” 

而這一次人民幣能夠被納入SDR貨幣籃子，主要是因為已經(jīng)滿足了第二個要求。

IMF宣布決定后的媒體會上，IMF策略、政策及評論部主任Siddharth Tiwari表示，按照IMF條款定義，“可自由使用”是指一國貨幣在國際交易中被廣泛使用作為支付貨幣，即直接用于國際進(jìn)出口或債務(wù)支付，同時也在國際匯率市場上可以廣泛兌換并直接使用。IMF今天的評估報告認(rèn)為，自從2010年的評估以來，人民幣已經(jīng)在國際交易越來越被廣泛使用。多數(shù)指標(biāo)顯示，人民幣在國際交易中的使用已經(jīng)顯著上升。報告還指出，人民幣在外匯市場市場上也得到了頻繁交易，其深度已經(jīng)可以滿足IMF操作的要求。

因此，“可自由使用”的條件并不要求SDR籃子貨幣是完全的自由可兌換貨幣，也不對該貨幣的匯率制度有要求，而只是要求該貨幣能夠被基金組織成員國的中央銀行類機(jī)構(gòu)可以便利地在國際上使用和交易該貨幣，滿足調(diào)節(jié)國際收支的需要。

周一的這一決定并不令外界意外。今年以來，各界對人民幣納入SDR的呼聲漸高。IMF工作人員在本月中旬就已發(fā)布報告稱，人民幣已符合“可自由使用”貨幣的要求，建議納入SDR。

IMF工作人員經(jīng)過評估認(rèn)為，人民幣符合“可自由使用”貨幣的要求，因此，工作人員建議執(zhí)董會認(rèn)定人民幣可自由使用，并將其作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入特別提款權(quán)籃子。工作人員還認(rèn)為，對于工作人員今年 7 月向執(zhí)董會提交的初步分析中指出的所有懸而未決的操作性問題，中國當(dāng)局也均已解決。IMF總裁拉加德支持工作人員的分析和建議。

人民幣加入SDR也得到了不少西方國家的支持。英、法、德等大國已先后表態(tài)支持人民幣納入SDR。9月下旬，習(xí)近平主席訪美后，雙方發(fā)表聯(lián)合聲明稱，在人民幣滿足IMF現(xiàn)存SDR評估標(biāo)準(zhǔn)的前提下，美國支持人民幣加入SDR。習(xí)近平在隨后與奧巴馬聯(lián)合舉行的新聞發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)了這點。

中國進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放的催化劑

對此，中國央行發(fā)文稱歡迎這項決定，這是對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放成果的肯定。中國將繼續(xù)推進(jìn)全面深化改革的戰(zhàn)略部署，加快推動金融改革和對外開放，為促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長、維護(hù)金融穩(wěn)定、完善經(jīng)濟(jì)治理做出貢獻(xiàn)。

IMF亞太部門主管李昌鏞表示，IMF相信中國將會繼續(xù)漸進(jìn)地開放資本市場，但I(xiàn)MF認(rèn)為整個金融市場開放的“順序”更重要。首先要有一個清晰的貨幣框架，然后是靈活的匯率制度，此后才能進(jìn)一步開放資本市場。

對中國來說，將人民幣納入SDR具有重要象征和政治意義。

CF40高級研究員管濤認(rèn)為，人民幣入籃表明了國際社會對于中國前期金融對外開放進(jìn)程的認(rèn)可，是對國內(nèi)改革力量的極大肯定。雖然“入籃”不要求人民幣資本項目可兌換和國際化，也不要求人民幣匯率市場化，但將是中國進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放的催化劑。

在Lombard Street Research首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部主管Diana Choyleva看來，如果人民幣被納入IMF儲備貨幣，這將標(biāo)志中中國開始全面融入全球金融市場。這和2001年中國加入WTO一樣，人民幣納入SDR將讓中國打開資本賬戶，并由市場決定利率和匯率，這將給全球經(jīng)濟(jì)帶來變革。

但也有觀點認(rèn)為，人民幣加入SDR不應(yīng)成為資本項目開放的催化劑。中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員鄭聯(lián)盛本月稍早指出，相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的資本項目開放主要以經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的金融發(fā)展和內(nèi)外協(xié)調(diào)為基礎(chǔ)，成為SDR貨幣籃子與否與資本項目開放沒有直接的關(guān)聯(lián)性。

加入SDR只是第一步，人民幣真正成為儲備貨幣還前路漫漫。

宏觀經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)Capital Economics此前表示，將人民幣納入SDR不會直接增加市場對人民幣資產(chǎn)的需求，IMF對人民幣作為儲備資產(chǎn)的背書也不太可能改變資產(chǎn)管理經(jīng)理的投資決定。

決定各國央行是否有意愿考慮將一種貨幣當(dāng)成儲備資產(chǎn)的因素在于，他們是否有信心在需要的任何時候，都能將這種資產(chǎn)向具有足夠深度且流動性良好的市場賣出。人民幣納入SDR意味著IMF承認(rèn)人民幣和中國金融市場滿足這個條件，但是各國央行也有各自的判斷。