你可能會(huì)以為，要預(yù)測(cè)股市或債券投資收益，就要像華爾街分析師一樣坐在電腦前，一邊喃喃自語著晦澀難懂的詞語，一邊在電腦上打出長(zhǎng)長(zhǎng)一串帶著各種希臘字母的方程式。但是，如果說有一種簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)方法，你要不要試一下？

這種預(yù)測(cè)方法是全球第二大ETF基金管理公司先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）創(chuàng)始人John C. Bogle最近提出的。在該領(lǐng)域研究了25年之久的John C. Bogle在最新一期的投資雜志Journal of Portfolio Management上發(fā)表了他的研究成果。

在梳理了1915年至今的市場(chǎng)發(fā)展史之后，John C. Bogle發(fā)現(xiàn)，只需要將三個(gè)因素考慮在內(nèi)，就可以解釋過去的股票投資回報(bào)率，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來的收益率。

第一個(gè)因素：用年度股息除以股價(jià)，即股息收益率，在預(yù)測(cè)中發(fā)揮作用的比例目前是2.2%。

第二個(gè)因素：盈利增長(zhǎng)率，平均占比約為4.7%。

John C. Bogle將這兩個(gè)因素統(tǒng)稱為“投資收益”，因?yàn)樗鼈兪墙⒃谏鲜泄举嵉降默F(xiàn)金的基礎(chǔ)上的。

第三個(gè)因素：投機(jī)收益，或者眾多投資者關(guān)于股票心理價(jià)位方面的任何變化，換個(gè)金融學(xué)說法就是市盈率。標(biāo)普500現(xiàn)在的市盈率接近23。

如果市盈率在下一個(gè)十年攀升到25，即上漲10%左右，那將增加大約1%的股票年度投資收益。反過來，如果市盈率跌至20，即下跌10%，那么下一個(gè)十年的股票投資收益也將減少1%左右。

上述2.2%的股息收益率，加上4.7%的盈利增長(zhǎng)率，就等于6.9%，略低于7%。如果市場(chǎng)估值年度漲幅為1%，那么平均投資收益率將增長(zhǎng)至8%左右；反之，如果年度跌幅為1%，那么平均投資收益將下跌約6%。

至于債券，John C. Bogle認(rèn)為，基本上需要知道的就是收益率除以市場(chǎng)價(jià)格。分析自1906年至今的十年期國債，至少90%的情況下，債券此后的投資收益可以用最初的收益率來解釋，此后的投資資金的投資回報(bào)基本就是最開始的收益率。巴克萊美國綜合國債和企業(yè)債券指數(shù)（Barclays U.S. Aggregate index of government and corporate bonds）收益率為2.6%，這是基準(zhǔn)預(yù)期。

上述所有指標(biāo)都沒有將通脹因素考慮在內(nèi)。如果計(jì)入購買力損失，那么，股市平均年度投資收益率在5%左右，而債券則不及1%。

再次提醒：這種預(yù)測(cè)是覆蓋下一個(gè)十年的平均預(yù)估，而不是下一年。

當(dāng)然，John C. Bogle自己也承認(rèn)，所有上述方法都需取決于市場(chǎng)價(jià)格的再平衡和變化。