2010年4月3日，《紐約時報》一篇質(zhì)詢聯(lián)儲局眼光的文章，竟為作者引來幾個政府部門的圍攻。

UCLA經(jīng)濟系今年6月中旬舉行的畢業(yè)禮邀請了米高·布利（Michael Burry，1971）為主要致辭嘉賓。典禮主持人介紹說，米高1993年在UCLA經(jīng)濟系畢業(yè)后，到Vanderbilt University School of Medicine考取醫(yī)生資格，然后在Stanford University Hospital作為神經(jīng)學(xué)實習(xí)醫(yī)生期間離開醫(yī)學(xué)界重返經(jīng)濟專業(yè)，他在2000年創(chuàng)立對沖基金Scion Capital時，米高醫(yī)生已是卓有名望的揀股高手。

英女皇在金融危機爆發(fā)約一年半后造訪LSE時問道，為什么沒有人預(yù)測到危機的發(fā)生？主持人表示，英女皇應(yīng)該來UCLA訪問，因為米高憑他眼光獨到的分析，預(yù)見了美國金融和房地產(chǎn)市場的崩潰，以及AIG、房利美、房貸美、Countrywide Financial、華盛頓互惠等的破產(chǎn)危機，名作家路易斯（Michael Lewis）的暢銷書The Big Short: Inside the Doomsday Machine（2010年3月）便記述了米高的故事。

路易斯的生花妙筆可以將不同階段零碎的真人真事（部分可能枯 燥無味）貫串起來，編寫成小說般吸引人一讀即不能釋手，他較早期的作品Liar& #39;s Poker（1989）已被推許為華爾街必讀之選；在路易斯筆下：布利自小成為玩伴嘲弄的對象，也可能由此養(yǎng)成布利慣于離群自學(xué)，不擅于社交的性格（輿自閉癥有很多相似之處，例如社交技巧缺陷，又例如對某些事物具有超越一般人的興趣）；布利亦承認，他對于個別事物一是全無興趣，一是如著魔般苦心鉆研，因此他才會選讀經(jīng)濟以至醫(yī)學(xué)等高深科目。

在 Stanford醫(yī)學(xué)院實習(xí)的1990年代后期，布利迷上了計算機，并利用計算機研究股市，目的可能為了驗證他父親的評語是否確實無誤──布利讀中學(xué)時，他父親曾指著一份報章的股價表說，股市根本是一個騙局。布利首先從殿堂級大師格拉咸（Benjamin Graham）的價值投資學(xué)習(xí)股票知識，再研究格拉咸的得意弟子、當代股壇巨星畢非德(Warren Buffett)的投資心得和買賣股票法門，愈深入研究，布利發(fā)現(xiàn)愈不可能單靠一些投資原則便可以復(fù)制成為另一個畢非德。

創(chuàng)立獨特風格

他豁然醒悟，師承格拉咸的畢非德，也并不全盤照抄格拉罕的一套，而別辟蹊徑，創(chuàng)立自己的個人獨特風格。布利在醫(yī)院輪班工作16小時之余，抽空開blog發(fā)表股評，又公開他經(jīng)過仔細分析認為值得買入的股票，并上載他的投資成績表。

布利在網(wǎng)上的無心插柳，很快便引起華爾街專業(yè)人士的注意，一位基金經(jīng)理表示：“這家伙只是個見習(xí)醫(yī)生，他在科網(wǎng)股爆炒泡沫中實踐長缐投資。我們都輸錢，流失客戶，他的成績單卻增長50%。這個神秘超人不單止我們在看著，他的模式是前人所未見?！笔聦嵣希祭l(fā)現(xiàn)他的blog網(wǎng)訪客包括富達互惠基金和華爾街大行摩根士丹利，他甚至懷疑有華爾街基金經(jīng)理跟隨他的投資組合買賣。2000年，布利離開Stanford醫(yī)院，籌組自己的基金，當其時他全副身家只有4萬美元，即使加上母親和三位兄弟投他信心票的3萬美元，合起來還不夠他的教育貸款債務(wù)14.5萬美元的一半，但心懷大志的布利卻宣傳，若要投資他的基金，客戶最少需擁有1500萬美元資產(chǎn)──布利和他認識的所有朋友，都沒資格成為基金投資者的條件。

意想不到的是，布利在捉襟見肘的窘境（租辦公室、購買家具等需財）中接到兩個電話：首先是紐約的大型投資基金Gotham Capital創(chuàng)辦人Joel Greenblatt，Greenblatt不少職員坦承根據(jù)布利的推薦一直賺錢，因此Greenblatt提出用1百萬美元買入布利基金的四分之一股 權(quán)；第二個電話來自保險公司W(wǎng)hite Mountain的Kip Oberting（金融危機后，Oberting形容布利是「避險機」a risk-avoider），Oberting長期留意布利的一舉一動，他準備從White Mountain投資的一只基金抽調(diào)60萬美元支持布利，并承諾將加注1千萬美元；布利的Scion Capital于是順利開業(yè)。

炒作次按CDS

布利亦沒有令他的投資者失望，Scion頭三年分別取得55%、16%、50%投資回報，而同期2001至2003年標普500指數(shù)分別下跌11.8%、22.1%和28.6%；2005年中，當大圍股市指數(shù)下跌6.84%，布利的基金卻增長242%。

但布利的最得意杰作，是在2005年決定不再投資股票，轉(zhuǎn)為專注炒作次按有關(guān)，例如CDS衍生工具，原因是他分析發(fā)現(xiàn)房貸按揭市場很多不正?，F(xiàn)象：房價升幅大大偏離家庭收入曲線、無收入人士也可以借錢買樓、評級機構(gòu)的信貸評級標準混亂，最令人吃驚的是業(yè)主可以自訂按揭還款方式，銀行甚至接受按揭首兩年不需還 本也不需付息……等等的典型泡沫跡象，他預(yù)期房地產(chǎn)泡沫最遲在兩年后即2007年大部分按揭重訂條款時爆破。布利要求大型投行例如高盛和摩根就次按的 CDS開價，當時根本沒有人認為升勢如火如荼的房價會掉頭下跌，但他成功以低得難以置信的價錢分批買入大量次按CDS。有趣的是，在房地產(chǎn)泡沫爆破前，布利先后接到多間投行的電話希望「回購」早年售出的次按CDS。

美國的房地產(chǎn)泡沫結(jié)果已寫在墻上，但不擅于交際的布利在泡沫爆破之前曾面對不少客戶批評他不務(wù)正業(yè)，由最拿手的股市轉(zhuǎn)而投入一些例如ABS、CDS、 Alt-A、RMBS等等讓人聽到一頭霧水的衍生產(chǎn)品市場，很多客戶若不是受基金條款所限早已撤資（布利要求投資他的基金一般在兩年內(nèi)不可以退出）。而布利感到心灰意冷的是，房地產(chǎn)泡沫一如預(yù)期爆破之后，先前威脅贖回基金現(xiàn)在賺大錢的客戶，沒有一個人贊他當年作出正確的決定，更不要提誠意道歉。布利于 2008年結(jié)束了Scion。

布利在UCLA除了再次解釋他預(yù)見房地產(chǎn)泡沫不能持續(xù)的理據(jù)，并透露他2010年4月3日在《紐約時報》以I Saw the Crisis Coming, Why Didn’t the Fed? 為題，回應(yīng)聯(lián)儲局前主席格林斯潘發(fā)言的文章，刊出后兩個星期，政府派人審核他所有6個早已停止運作的基金；然后國會金融危機調(diào)查組要求他提交全部電郵記錄，和2003年以來曾經(jīng)與他通話的所有人的名單；沒多久，聯(lián)邦調(diào)查局有人找上門來。政府花費大量人力財力只因為他問了一條有損聯(lián)儲局尊嚴的問題。

布利表示，美國房地產(chǎn)泡沫及金融危機并不是黑天鵝，而是可預(yù)測和有辦法防止的，但聯(lián)儲局用過時的經(jīng)濟理論處理現(xiàn)代的金融市場問題，后果不問而知。布利提醒他的學(xué)弟學(xué)妹說，金融危機的影響尚未成為過去，而伯南克仍固執(zhí)地沿用失效的舊邏輯，加上美國債務(wù)總額超過GDP的200%的新危機種子，他忠告UCLA應(yīng)屆畢業(yè)生好好準備，在他們的年代將要面對另一次大衰退。