2012年8月1日，對(duì)美國(guó)的資本市場(chǎng)絕對(duì)是“驚魂一天”，開(kāi)盤(pán)后短短的45分鐘內(nèi)，許多股票都被不停地以高價(jià)買(mǎi)入，低價(jià)賣出，到收盤(pán)的時(shí)候，消息傳來(lái)，騎士資本因軟件技術(shù)故障，向紐交所發(fā)送大量錯(cuò)誤訂單，公司因此巨虧4.4億美元，股價(jià)也在兩個(gè)交易日內(nèi)暴跌七成。無(wú)奈之中，騎士資本最終與四家機(jī)構(gòu)達(dá)成了4億美元的“賣身”協(xié)議，其中包括了高頻交易巨頭、芝加哥做市商Getco。

四個(gè)月后，12月20號(hào)，Knight宣布將以18億美元出售給Getco，合并后的公司將成為自動(dòng)交易行業(yè)的一個(gè)巨頭，Getco由此完成了收購(gòu)一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，也完成了自己上市的過(guò)程。Getco是誰(shuí)，它又如何在短短的幾年內(nèi)從一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小交易公司到現(xiàn)在的交易巨頭呢？而它的創(chuàng)始人，StephenSchuler和DanTierney，據(jù)說(shuō)都已身價(jià)上億，卻一直身居幕后，多年來(lái)，連一張照片都未公之于眾過(guò)。

我們還是從頭說(shuō)來(lái)。要談Getco離不開(kāi)談起另外一個(gè)人，DaveCummings和他的公司Tradebot(交易機(jī)器人)，我們就從DaveCummings說(shuō)起。

DaveCummings成長(zhǎng)于密蘇里州的一個(gè)小鎮(zhèn)的中產(chǎn)階級(jí)家庭，他從小就愛(ài)泡在計(jì)算機(jī)軟件商店，從而迷戀上了電腦，大學(xué)在普渡大學(xué)學(xué)習(xí)計(jì)算機(jī)編程和電機(jī)化工程。1990年大學(xué)畢業(yè)后，開(kāi)始在一家醫(yī)療軟件公司工作了三年，辭職后開(kāi)始在堪薩斯城交易所做冬小麥（面包的主要成分）的期貨和股指期貨交易。每天他都需要汗流浹背的在擁擠的人群中叫喊著進(jìn)行買(mǎi)賣交易。這樣的生活每天都充滿著緊張、興奮、刺激又極具挑戰(zhàn)，幾年后他一年已可以賺到10萬(wàn)美金，但Cummings總隱隱覺(jué)得少了點(diǎn)什么。當(dāng)1997年5月他聽(tīng)說(shuō)IBM的深藍(lán)程序能夠戰(zhàn)勝國(guó)際象棋大師GarryKasparov的時(shí)候，他的腦里靈光一現(xiàn)：如果一臺(tái)電腦可以打敗世界上最厲害的象棋大師，那為什么不能用一臺(tái)機(jī)器能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)呢。Cummings想到他每天在做的場(chǎng)內(nèi)交易，感覺(jué)計(jì)算機(jī)程序能夠復(fù)制場(chǎng)內(nèi)交易員的操作，而且可以以更快的速度，就像一個(gè)“交易機(jī)器人”（Tradebot）。

1999年1月，Cummings退出了場(chǎng)內(nèi)席位，開(kāi)始全天候在家中研發(fā)他設(shè)想中的交易機(jī)器人。就像場(chǎng)內(nèi)交易員那樣，它能夠發(fā)送買(mǎi)單賣單，從價(jià)差中獲取利潤(rùn)。最重要的是，Cummings無(wú)需再整天地在交易所與其他交易員廝殺。他可以輕松的坐在辦公室里，看著他的機(jī)器人不知疲倦的工作，為他賺錢(qián)。

10月,他創(chuàng)辦了TradebotSystems（交易機(jī)器人系統(tǒng)公司），他的第一個(gè)任務(wù)便是找到一個(gè)經(jīng)紀(jì)商來(lái)給他的系統(tǒng)執(zhí)行交易。但是問(wèn)題出現(xiàn)了，由于該系統(tǒng)的設(shè)計(jì)每次持倉(cāng)時(shí)間只有幾分鐘，這就意味著每天會(huì)產(chǎn)生非常高的交易量，較高的手續(xù)費(fèi)可能會(huì)吃光自己所有的利潤(rùn)，所以他急需找到一家緊密合作低成本的經(jīng)紀(jì)商，從而可以降低他的交易成本。

Cummings在尋找低成本經(jīng)紀(jì)商的道路上屢屢受阻。有些本地經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為他的程序雖然理論上非常完美，但在真實(shí)而復(fù)雜的市場(chǎng)上無(wú)法賺足夠多錢(qián)來(lái)維持公司的運(yùn)作，也有的經(jīng)紀(jì)商則對(duì)他的程序不屑一顧。Cummings也到交易重鎮(zhèn)芝加哥去尋找經(jīng)紀(jì)商，但他們都認(rèn)為計(jì)算機(jī)程序是無(wú)法處理交易中的各種混亂的突發(fā)情況的，而不愿意提供資金和下單服務(wù)。時(shí)間一天一天過(guò)去，若Cummings沒(méi)有說(shuō)服一個(gè)經(jīng)紀(jì)商來(lái)接受他的程序,他就得必須放棄他建立自動(dòng)化交易人的夢(mèng)想，恢復(fù)到正常的朝九晚五的工作。直到2000年的一天，他無(wú)意中在一本期貨雜志的角落里看到了一家名字滑稽的公司–Getco。Cummings抱著試試看的態(tài)度約見(jiàn)了Getco的創(chuàng)始人StephenSchuler和DanTierney。在這次會(huì)面中，他向這兩位創(chuàng)始人演示了他的交易機(jī)器系統(tǒng)。不過(guò)令他驚訝的是，StephenSchuler和DanTierney并沒(méi)有同其他公司一樣嘲笑他，反而越聽(tīng)越激動(dòng)，Schuler和Tierney一下子就被Cummings的發(fā)明吸引了，這正是他們一直在尋找的系統(tǒng)啊。Schuler在1981年開(kāi)始他在芝加哥商業(yè)交易所的場(chǎng)內(nèi)交易員的職業(yè)生涯。20世紀(jì)90年代中期，在他看到TimberHill和Hull這樣的電子巨頭變得越來(lái)越強(qiáng)大時(shí)，他開(kāi)始擔(dān)心他的小經(jīng)紀(jì)公司SchulerGroup的未來(lái)。他設(shè)想人類經(jīng)紀(jì)商的時(shí)代終究會(huì)被計(jì)算機(jī)交易所取代，他開(kāi)始擔(dān)心自己作為一個(gè)交易員的未來(lái)，著手閱讀一切關(guān)于電子市場(chǎng)如何運(yùn)作的資料。后來(lái)他遇到了Tierney，一位年輕的、聰明的場(chǎng)內(nèi)交易員，1993開(kāi)始在CBOE進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易。同Schuler一樣，Tierney也一直致力于研究電子交易并認(rèn)為未來(lái)的交易必將是電子化的交易時(shí)代。在1999年的一天，這兩位志同道合的朋友辭掉了他們?cè)瓉?lái)的工作，建立了一個(gè)全球電子交易公司——Getco。Getco剛成立不久，他們也正在尋找合作伙伴。隨即，雙方一拍即合，Tradebot最終選擇了Getco旗下的Octeg作為自己的經(jīng)紀(jì)商。同時(shí)Cummings從Schuler和Tierney那獲得了$50萬(wàn)的資金，作為T(mén)radebot股份的一部分。這筆意外收獲，使得Cummings即將破滅的自動(dòng)化交易夢(mèng)想起死回生。

Cummings的策略很簡(jiǎn)單，基本上是市場(chǎng)上的場(chǎng)內(nèi)交易員的機(jī)器版，但它需要占用大量的帶寬。Tradebot采用雙邊報(bào)價(jià)策略，例如Intel,它會(huì)以$20買(mǎi)入并以$20.03賣出，賺3美分的價(jià)差。與此同時(shí),它會(huì)不斷的監(jiān)控在芝加哥交易的S&P500指數(shù)期貨合約作為Intel可能轉(zhuǎn)手的一個(gè)線索(通常在標(biāo)的股票前期貨合約會(huì)稍微轉(zhuǎn)手)。如果S&P500指數(shù)期貨大幅上升了,該算法將積極購(gòu)買(mǎi)Intel而取消其賣出的訂單,同時(shí)將Intel的賣出價(jià)提高至$20.10美元。如果Intel的價(jià)格繼續(xù)上升，該算法將不再這么激進(jìn)。如果股票最后穩(wěn)定在買(mǎi)入價(jià)$20.17和賣出價(jià)$20.20，該算法只會(huì)出價(jià)約$20.10，報(bào)價(jià)$20.20，為了拋售掉剛剛收購(gòu)的股票用來(lái)兌現(xiàn)。當(dāng)然Tradebot策略也會(huì)快速出售向相反方向變動(dòng)的股票。一個(gè)策略編寫(xiě)是基于Cummings在堪薩斯城交易所做場(chǎng)內(nèi)交易員時(shí)的經(jīng)驗(yàn)。

不久之后，Tradebot就聯(lián)手Getco開(kāi)始在美國(guó)的股票市場(chǎng)上正式運(yùn)算，由于他們的系統(tǒng)產(chǎn)生大量的單子，對(duì)交易場(chǎng)所的速度和容量要求特別高。他們所有的高頻訂單都沖向了一個(gè)地方：Island-當(dāng)時(shí)唯一一家可以處理巨量訂單的電子交易網(wǎng)絡(luò)。

完全不同于傳統(tǒng)交易方式，Tradebot是一套完全自動(dòng)化的交易系統(tǒng)。每個(gè)交易日，它都能產(chǎn)生幾十萬(wàn)的交易量。Island也因每日可以從Tradebot接收到如此大的流動(dòng)量而開(kāi)心不已。Island的技術(shù)優(yōu)勢(shì)之一就是它從來(lái)沒(méi)有或者幾乎沒(méi)有在交易日暫停運(yùn)行過(guò)。其他的電子交易系統(tǒng)則需要時(shí)不時(shí)的暫停業(yè)務(wù)，因?yàn)樗麄円獙⒁惶斓慕灰讛?shù)據(jù)下載并儲(chǔ)存到硬盤(pán)。他們不得不定期這樣做為了給交易開(kāi)辟更多的內(nèi)存空間。而Island系統(tǒng)的技術(shù)天才JoshuaLevine的設(shè)計(jì)則不需要在交易期間保存數(shù)據(jù)，它只是不斷的接受訂單并要求更多，而且Island團(tuán)隊(duì)喜歡那些巨額訂單的狂熱的新客戶。

而Island的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們很渴望嘗試下如此大的流動(dòng)數(shù)據(jù)量。但是當(dāng)時(shí)Island是唯一一家有能力處理如此大的工業(yè)級(jí)體積量數(shù)據(jù)的電子網(wǎng)絡(luò)商。其他的電子交易系統(tǒng)，如BRUT,RobertGreifeld創(chuàng)辦的電子網(wǎng)絡(luò)以及Archipelago都過(guò)于緩慢和笨拙，都沒(méi)有足夠的計(jì)算機(jī)能力來(lái)處理數(shù)量如此大的訂單。當(dāng)時(shí)他們拉Getco和Tradebot公司接入他們的網(wǎng)絡(luò)，結(jié)果卻樂(lè)極生悲。Getco的CEOKeithRoss曾回憶道，“年輕的電子交易網(wǎng)絡(luò)，在2000年左右的時(shí)候，都請(qǐng)求我們接入他們的交易網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)我們打開(kāi)我們的交易系統(tǒng)后，不到5分鐘他們就懇求我們關(guān)閉系統(tǒng)，唯一的例外是IslandECN?！?/p>

Tradebot早期并沒(méi)有被認(rèn)作為這個(gè)新市場(chǎng)中的佼佼者。當(dāng)時(shí)，Tradebot的工作室地點(diǎn)在KansasCity北部的一間小地下室內(nèi)，里面陰暗潮濕，只有5個(gè)交易員坐在電腦屏幕前監(jiān)控著自己的交易。每臺(tái)電腦上都配備了一套叫著“Tradebot”的軟件程序。交易員們可以在軟件上看到，交易哪些股票以及根據(jù)需要修改策略參數(shù)。到2002年，Tradebot每天產(chǎn)生的訂單高達(dá)一億個(gè)，僅僅在Tradebot和Getco合作兩年后，這兩家公司當(dāng)時(shí)的交易量占到了Nasdaq總交易量的10%。Cummings的機(jī)器買(mǎi)賣股票的速度是前所未見(jiàn)的，它能在一秒甚至不到一秒的時(shí)間內(nèi)完成股票的買(mǎi)進(jìn)賣出，并幾乎在股票任何方向波動(dòng)中筆筆盈利。與此同時(shí)，由于利差越來(lái)越小，很多Nasdaq市場(chǎng)做市商們開(kāi)始撐不下去而不得不退出，而一些速度交易者如Getco和Tradebot這樣數(shù)字時(shí)代的新市場(chǎng)做市商逐漸取代了他們的位置。

2002年1月，Tadebot和Getco公司決定分道揚(yáng)鑣。由于Schuler和Tierny想要拓展業(yè)務(wù)到歐洲市場(chǎng)，而Cummings則想繼續(xù)專攻美國(guó)股票市場(chǎng)。Cummings為了重獲公司的獨(dú)立性，用自己程序中的源代碼換回了當(dāng)初Getco買(mǎi)下Tradebot的股份。在分開(kāi)之后，Getco繼續(xù)使用Cummings的代碼，迅速?gòu)拿绹?guó)股票交易業(yè)務(wù)，擴(kuò)展到全球性的多品種交易業(yè)務(wù)，例如國(guó)債、期貨和外匯。由于Getco公司的擴(kuò)大，他們開(kāi)始從破產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)公司搶購(gòu)電腦設(shè)備，從伊利諾斯州技術(shù)學(xué)院獵尋數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)專家。由于Tierney和Schuler都不是計(jì)算機(jī)編程專家，他們便毫不猶豫地高薪聘請(qǐng)最好的程序員和交易員。Getco還招募了一些精通機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的AI程序員，來(lái)編譯高度敏感的程序可以監(jiān)控市場(chǎng)各個(gè)角落的數(shù)據(jù),以及策略在各種不同條件下達(dá)到最好效果的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)。

不久，Getco利用自己的系統(tǒng)成為了世界上交易最活躍的公司之一，它控制了20%的藍(lán)籌股的日均交易量，包括通用電氣和谷歌。在美國(guó)國(guó)債、外匯、期貨和ETFs市場(chǎng)上都占有主導(dǎo)地位，并向全球各地的市場(chǎng)注入了大量資本。Getco之所以能取得如此大的利益是由于它有著廣域的、高敏感度的市場(chǎng)雷達(dá)，能夠在全球資本市場(chǎng)中探測(cè)到市場(chǎng)方向上或一眨眼的瞬間時(shí)間內(nèi)最小的市場(chǎng)變化，并有著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法比擬的預(yù)測(cè)能力，就好比Getco已經(jīng)在大氣中部署了成千上萬(wàn)個(gè)實(shí)時(shí)傳感器來(lái)預(yù)測(cè)天氣模式，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻還盯著一個(gè)生銹的風(fēng)向標(biāo)。

Getco很快從Merc的狹小辦公室搬到了芝加哥期貨交易所正上方的商業(yè)樓。它的機(jī)房裝備了尖端服務(wù)器，辦公室充滿了程序員、寬客、人工智能專家、物理學(xué)家，甚至是視頻游戲程序員。公司還聘請(qǐng)了前SEC能人和頂級(jí)說(shuō)客，前SEC主席ArthurLevitt便是其一。Getco在公開(kāi)聲明中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，Getco是站在一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，并為所有的投資者提供公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。

2007年4月，GeneralAtlantic投資Getco，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，GeneralAtlantic對(duì)Getco的投資在2億美元到3億美元之間，取得大約20%的公司股份，Getco的市值也從10億美元升到了15億美元。

當(dāng)然，Tradebot在脫離Getco后，也得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。基于JoshuaLevine在1998年推出的市場(chǎng)返傭機(jī)制（即為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的訂單將獲得一小部分的市場(chǎng)返傭獎(jiǎng)勵(lì)，而在市場(chǎng)搶奪流動(dòng)性的訂單上收取比返傭多一點(diǎn)的傭金。），Cummings研發(fā)了一種新的策略，用來(lái)捕捉市場(chǎng)返傭的機(jī)會(huì)。

隨著Cummings業(yè)務(wù)的不斷壯大，有時(shí)他發(fā)現(xiàn)有很多交易機(jī)會(huì)被一些同行對(duì)手（如ATD）搶到。后來(lái)Cummings得知ATD將他們的計(jì)算機(jī)部署在了Island撮合引擎的數(shù)據(jù)中心內(nèi)，比Tradebot機(jī)器所在位置有著1千多英里的優(yōu)勢(shì)。

這些物理距離上的差距就意味著金錢(qián)。在自動(dòng)化高速交易的世界里，這就好比自行車和火箭。因?yàn)門(mén)radebot的交易頻率經(jīng)常在幾秒或一秒內(nèi)完成，轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)就決定著每筆交易的盈虧。正如交易所場(chǎng)內(nèi)交易員的優(yōu)勢(shì)就是他處在交易的核心區(qū)，而靠近交易網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)給了某些公司在交易中戰(zhàn)勝對(duì)手的優(yōu)勢(shì)。由于自己策略上的特性，Cummings發(fā)現(xiàn)了速度在交易系統(tǒng)外部的重要性。Cummings清楚還沒(méi)有系統(tǒng)能快過(guò)他的Tradebot，但是他的對(duì)手們通過(guò)機(jī)器托管（即系統(tǒng)外加速），提前看到行情搶奪機(jī)會(huì)。最終Cummings花了幾千美元一個(gè)月，將自己的機(jī)器放在了Island以及Archipelago的撮合引擎旁邊。這使Tradebot成交20個(gè)訂單的速度由之前的1秒鐘提高到了20毫秒。

在2004年，Cummings開(kāi)始涉足美國(guó)日益興起的黑池交易。在當(dāng)時(shí)，很多機(jī)構(gòu)交易員為了避開(kāi)高頻交易的影響，都將交易轉(zhuǎn)移到黑池市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行。像Tradebot這樣的一些高頻交易商們，總是會(huì)想盡辦法游進(jìn)黑池?fù)寠Z獵物。Cummings就靠著自己對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的深刻理解，研發(fā)了在兩市場(chǎng)間的延時(shí)套利策略。不同于普通市場(chǎng)的報(bào)價(jià)，黑池市場(chǎng)的報(bào)價(jià)來(lái)自于一個(gè)電子行情源–SIP（SecurityInformationProcessor）。如果這種SIP的報(bào)價(jià)速度與像Tradebot這樣能處理微秒級(jí)數(shù)據(jù)的系統(tǒng)對(duì)比的話，它就顯的非常緩慢了。Tradebot完全可以在黑池市場(chǎng)更新行情前，就從Island的ITCH行情源先看到最新的報(bào)價(jià)，以至在黑池交易中達(dá)到“預(yù)知未來(lái)”的效果。比如Tradebot通過(guò)Island得到Intel的股價(jià)已經(jīng)升至$20.02，而黑池中Intel的股價(jià)仍為$20，Tradebot就趁SIP報(bào)價(jià)系統(tǒng)的新價(jià)格還未到達(dá)的毫秒時(shí)間之前買(mǎi)進(jìn)，然后等價(jià)格一旦到達(dá)$20.02就賣出。盡管根據(jù)這種策略，每次的利潤(rùn)都很小，只有幾便士每股，但一天內(nèi)這樣操作幾千次的話，利潤(rùn)就相當(dāng)可觀了。

不同于Getco的Schuler和Tierney雇傭名校畢業(yè)生和專家來(lái)設(shè)計(jì)和制造交易模型，Cummings就是Tradebot最主要的思想家和發(fā)明家。他很少聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員和常青藤這些名校畢業(yè)生，而更傾向于聘請(qǐng)便宜的多的當(dāng)?shù)卮髮W(xué)的新鮮血液。功夫不負(fù)有心人。最終Cummings將他陰暗潮濕的辦公地點(diǎn)搬遷到KansasCity北部明亮的高樓中。然后隨著他財(cái)富和地位的積累，Cummings考取了自己的飛行員執(zhí)照，并買(mǎi)下了8坐雙引擎豪華噴氣式飛機(jī)，作為給自己40歲的生日禮物。Getco和Cummings一起投資創(chuàng)立BATS交易所。現(xiàn)在已經(jīng)占到了美國(guó)股票交易10%的市場(chǎng)份額。和Cummings的獨(dú)行俠風(fēng)投不同，Getco的運(yùn)營(yíng)更機(jī)構(gòu)化，兩個(gè)共同創(chuàng)始人引進(jìn)了DanielColeman來(lái)做Getco的CEO，在世界各地經(jīng)營(yíng)做市商業(yè)務(wù)。如果不出意外，Getco將會(huì)在2013年的第二季度完成騎士資本的收購(gòu)，成為一個(gè)真正的自動(dòng)交易巨無(wú)霸。這可能是十年前Schuler和Tierney同Cummings第一次見(jiàn)面時(shí)不敢奢想的。