2012年8月1日，對美國的資本市場絕對是“驚魂一天”，開盤后短短的45分鐘內，許多股票都被不停地以高價買入，低價賣出，到收盤的時候，消息傳來，騎士資本因軟件技術故障，向紐交所發(fā)送大量錯誤訂單，公司因此巨虧4.4億美元，股價也在兩個交易日內暴跌七成。無奈之中，騎士資本最終與四家機構達成了4億美元的“賣身”協(xié)議，其中包括了高頻交易巨頭、芝加哥做市商Getco。

四個月后，12月20號，Knight宣布將以18億美元出售給Getco，合并后的公司將成為自動交易行業(yè)的一個巨頭，Getco由此完成了收購一個競爭者，也完成了自己上市的過程。Getco是誰，它又如何在短短的幾年內從一個名不見經傳的小交易公司到現(xiàn)在的交易巨頭呢？而它的創(chuàng)始人，StephenSchuler和DanTierney，據(jù)說都已身價上億，卻一直身居幕后，多年來，連一張照片都未公之于眾過。

我們還是從頭說來。要談Getco離不開談起另外一個人，DaveCummings和他的公司Tradebot(交易機器人)，我們就從DaveCummings說起。

DaveCummings成長于密蘇里州的一個小鎮(zhèn)的中產階級家庭，他從小就愛泡在計算機軟件商店，從而迷戀上了電腦，大學在普渡大學學習計算機編程和電機化工程。1990年大學畢業(yè)后，開始在一家醫(yī)療軟件公司工作了三年，辭職后開始在堪薩斯城交易所做冬小麥（面包的主要成分）的期貨和股指期貨交易。每天他都需要汗流浹背的在擁擠的人群中叫喊著進行買賣交易。這樣的生活每天都充滿著緊張、興奮、刺激又極具挑戰(zhàn)，幾年后他一年已可以賺到10萬美金，但Cummings總隱隱覺得少了點什么。當1997年5月他聽說IBM的深藍程序能夠戰(zhàn)勝國際象棋大師GarryKasparov的時候，他的腦里靈光一現(xiàn)：如果一臺電腦可以打敗世界上最厲害的象棋大師，那為什么不能用一臺機器能夠戰(zhàn)勝市場呢。Cummings想到他每天在做的場內交易，感覺計算機程序能夠復制場內交易員的操作，而且可以以更快的速度，就像一個“交易機器人”（Tradebot）。

1999年1月，Cummings退出了場內席位，開始全天候在家中研發(fā)他設想中的交易機器人。就像場內交易員那樣，它能夠發(fā)送買單賣單，從價差中獲取利潤。最重要的是，Cummings無需再整天地在交易所與其他交易員廝殺。他可以輕松的坐在辦公室里，看著他的機器人不知疲倦的工作，為他賺錢。

10月,他創(chuàng)辦了TradebotSystems（交易機器人系統(tǒng)公司），他的第一個任務便是找到一個經紀商來給他的系統(tǒng)執(zhí)行交易。但是問題出現(xiàn)了，由于該系統(tǒng)的設計每次持倉時間只有幾分鐘，這就意味著每天會產生非常高的交易量，較高的手續(xù)費可能會吃光自己所有的利潤，所以他急需找到一家緊密合作低成本的經紀商，從而可以降低他的交易成本。

Cummings在尋找低成本經紀商的道路上屢屢受阻。有些本地經紀商認為他的程序雖然理論上非常完美，但在真實而復雜的市場上無法賺足夠多錢來維持公司的運作，也有的經紀商則對他的程序不屑一顧。Cummings也到交易重鎮(zhèn)芝加哥去尋找經紀商，但他們都認為計算機程序是無法處理交易中的各種混亂的突發(fā)情況的，而不愿意提供資金和下單服務。時間一天一天過去，若Cummings沒有說服一個經紀商來接受他的程序,他就得必須放棄他建立自動化交易人的夢想，恢復到正常的朝九晚五的工作。直到2000年的一天，他無意中在一本期貨雜志的角落里看到了一家名字滑稽的公司–Getco。Cummings抱著試試看的態(tài)度約見了Getco的創(chuàng)始人StephenSchuler和DanTierney。在這次會面中，他向這兩位創(chuàng)始人演示了他的交易機器系統(tǒng)。不過令他驚訝的是，StephenSchuler和DanTierney并沒有同其他公司一樣嘲笑他，反而越聽越激動，Schuler和Tierney一下子就被Cummings的發(fā)明吸引了，這正是他們一直在尋找的系統(tǒng)啊。Schuler在1981年開始他在芝加哥商業(yè)交易所的場內交易員的職業(yè)生涯。20世紀90年代中期，在他看到TimberHill和Hull這樣的電子巨頭變得越來越強大時，他開始擔心他的小經紀公司SchulerGroup的未來。他設想人類經紀商的時代終究會被計算機交易所取代，他開始擔心自己作為一個交易員的未來，著手閱讀一切關于電子市場如何運作的資料。后來他遇到了Tierney，一位年輕的、聰明的場內交易員，1993開始在CBOE進行場內交易。同Schuler一樣，Tierney也一直致力于研究電子交易并認為未來的交易必將是電子化的交易時代。在1999年的一天，這兩位志同道合的朋友辭掉了他們原來的工作，建立了一個全球電子交易公司——Getco。Getco剛成立不久，他們也正在尋找合作伙伴。隨即，雙方一拍即合，Tradebot最終選擇了Getco旗下的Octeg作為自己的經紀商。同時Cummings從Schuler和Tierney那獲得了$50萬的資金，作為Tradebot股份的一部分。這筆意外收獲，使得Cummings即將破滅的自動化交易夢想起死回生。

Cummings的策略很簡單，基本上是市場上的場內交易員的機器版，但它需要占用大量的帶寬。Tradebot采用雙邊報價策略，例如Intel,它會以$20買入并以$20.03賣出，賺3美分的價差。與此同時,它會不斷的監(jiān)控在芝加哥交易的S&P500指數(shù)期貨合約作為Intel可能轉手的一個線索(通常在標的股票前期貨合約會稍微轉手)。如果S&P500指數(shù)期貨大幅上升了,該算法將積極購買Intel而取消其賣出的訂單,同時將Intel的賣出價提高至$20.10美元。如果Intel的價格繼續(xù)上升，該算法將不再這么激進。如果股票最后穩(wěn)定在買入價$20.17和賣出價$20.20，該算法只會出價約$20.10，報價$20.20，為了拋售掉剛剛收購的股票用來兌現(xiàn)。當然Tradebot策略也會快速出售向相反方向變動的股票。一個策略編寫是基于Cummings在堪薩斯城交易所做場內交易員時的經驗。

不久之后，Tradebot就聯(lián)手Getco開始在美國的股票市場上正式運算，由于他們的系統(tǒng)產生大量的單子，對交易場所的速度和容量要求特別高。他們所有的高頻訂單都沖向了一個地方：Island-當時唯一一家可以處理巨量訂單的電子交易網絡。

完全不同于傳統(tǒng)交易方式，Tradebot是一套完全自動化的交易系統(tǒng)。每個交易日，它都能產生幾十萬的交易量。Island也因每日可以從Tradebot接收到如此大的流動量而開心不已。Island的技術優(yōu)勢之一就是它從來沒有或者幾乎沒有在交易日暫停運行過。其他的電子交易系統(tǒng)則需要時不時的暫停業(yè)務，因為他們要將一天的交易數(shù)據(jù)下載并儲存到硬盤。他們不得不定期這樣做為了給交易開辟更多的內存空間。而Island系統(tǒng)的技術天才JoshuaLevine的設計則不需要在交易期間保存數(shù)據(jù)，它只是不斷的接受訂單并要求更多，而且Island團隊喜歡那些巨額訂單的狂熱的新客戶。

而Island的競爭對手們很渴望嘗試下如此大的流動數(shù)據(jù)量。但是當時Island是唯一一家有能力處理如此大的工業(yè)級體積量數(shù)據(jù)的電子網絡商。其他的電子交易系統(tǒng)，如BRUT,RobertGreifeld創(chuàng)辦的電子網絡以及Archipelago都過于緩慢和笨拙，都沒有足夠的計算機能力來處理數(shù)量如此大的訂單。當時他們拉Getco和Tradebot公司接入他們的網絡，結果卻樂極生悲。Getco的CEOKeithRoss曾回憶道，“年輕的電子交易網絡，在2000年左右的時候，都請求我們接入他們的交易網絡。當我們打開我們的交易系統(tǒng)后，不到5分鐘他們就懇求我們關閉系統(tǒng)，唯一的例外是IslandECN?！?/p>

Tradebot早期并沒有被認作為這個新市場中的佼佼者。當時，Tradebot的工作室地點在KansasCity北部的一間小地下室內，里面陰暗潮濕，只有5個交易員坐在電腦屏幕前監(jiān)控著自己的交易。每臺電腦上都配備了一套叫著“Tradebot”的軟件程序。交易員們可以在軟件上看到，交易哪些股票以及根據(jù)需要修改策略參數(shù)。到2002年，Tradebot每天產生的訂單高達一億個，僅僅在Tradebot和Getco合作兩年后，這兩家公司當時的交易量占到了Nasdaq總交易量的10%。Cummings的機器買賣股票的速度是前所未見的，它能在一秒甚至不到一秒的時間內完成股票的買進賣出，并幾乎在股票任何方向波動中筆筆盈利。與此同時，由于利差越來越小，很多Nasdaq市場做市商們開始撐不下去而不得不退出，而一些速度交易者如Getco和Tradebot這樣數(shù)字時代的新市場做市商逐漸取代了他們的位置。

2002年1月，Tadebot和Getco公司決定分道揚鑣。由于Schuler和Tierny想要拓展業(yè)務到歐洲市場，而Cummings則想繼續(xù)專攻美國股票市場。Cummings為了重獲公司的獨立性，用自己程序中的源代碼換回了當初Getco買下Tradebot的股份。在分開之后，Getco繼續(xù)使用Cummings的代碼，迅速從美國股票交易業(yè)務，擴展到全球性的多品種交易業(yè)務，例如國債、期貨和外匯。由于Getco公司的擴大，他們開始從破產的互聯(lián)網公司搶購電腦設備，從伊利諾斯州技術學院獵尋數(shù)學和計算機專家。由于Tierney和Schuler都不是計算機編程專家，他們便毫不猶豫地高薪聘請最好的程序員和交易員。Getco還招募了一些精通機器學習技術的AI程序員，來編譯高度敏感的程序可以監(jiān)控市場各個角落的數(shù)據(jù),以及策略在各種不同條件下達到最好效果的動態(tài)數(shù)據(jù)。

不久，Getco利用自己的系統(tǒng)成為了世界上交易最活躍的公司之一，它控制了20%的藍籌股的日均交易量，包括通用電氣和谷歌。在美國國債、外匯、期貨和ETFs市場上都占有主導地位，并向全球各地的市場注入了大量資本。Getco之所以能取得如此大的利益是由于它有著廣域的、高敏感度的市場雷達，能夠在全球資本市場中探測到市場方向上或一眨眼的瞬間時間內最小的市場變化，并有著競爭對手無法比擬的預測能力，就好比Getco已經在大氣中部署了成千上萬個實時傳感器來預測天氣模式，而其競爭對手卻還盯著一個生銹的風向標。

Getco很快從Merc的狹小辦公室搬到了芝加哥期貨交易所正上方的商業(yè)樓。它的機房裝備了尖端服務器，辦公室充滿了程序員、寬客、人工智能專家、物理學家，甚至是視頻游戲程序員。公司還聘請了前SEC能人和頂級說客，前SEC主席ArthurLevitt便是其一。Getco在公開聲明中反復強調，Getco是站在一個開放的市場，并為所有的投資者提供公平競爭的環(huán)境。

2007年4月，GeneralAtlantic投資Getco，據(jù)《華爾街日報》報道，GeneralAtlantic對Getco的投資在2億美元到3億美元之間，取得大約20%的公司股份，Getco的市值也從10億美元升到了15億美元。

當然，Tradebot在脫離Getco后，也得到了突飛猛進的發(fā)展?；贘oshuaLevine在1998年推出的市場返傭機制（即為市場提供流動性的訂單將獲得一小部分的市場返傭獎勵，而在市場搶奪流動性的訂單上收取比返傭多一點的傭金。），Cummings研發(fā)了一種新的策略，用來捕捉市場返傭的機會。

隨著Cummings業(yè)務的不斷壯大，有時他發(fā)現(xiàn)有很多交易機會被一些同行對手（如ATD）搶到。后來Cummings得知ATD將他們的計算機部署在了Island撮合引擎的數(shù)據(jù)中心內，比Tradebot機器所在位置有著1千多英里的優(yōu)勢。

這些物理距離上的差距就意味著金錢。在自動化高速交易的世界里，這就好比自行車和火箭。因為Tradebot的交易頻率經常在幾秒或一秒內完成，轉瞬即逝的機會就決定著每筆交易的盈虧。正如交易所場內交易員的優(yōu)勢就是他處在交易的核心區(qū)，而靠近交易網絡服務器的計算機系統(tǒng)給了某些公司在交易中戰(zhàn)勝對手的優(yōu)勢。由于自己策略上的特性，Cummings發(fā)現(xiàn)了速度在交易系統(tǒng)外部的重要性。Cummings清楚還沒有系統(tǒng)能快過他的Tradebot，但是他的對手們通過機器托管（即系統(tǒng)外加速），提前看到行情搶奪機會。最終Cummings花了幾千美元一個月，將自己的機器放在了Island以及Archipelago的撮合引擎旁邊。這使Tradebot成交20個訂單的速度由之前的1秒鐘提高到了20毫秒。

在2004年，Cummings開始涉足美國日益興起的黑池交易。在當時，很多機構交易員為了避開高頻交易的影響，都將交易轉移到黑池市場來進行。像Tradebot這樣的一些高頻交易商們，總是會想盡辦法游進黑池搶奪獵物。Cummings就靠著自己對市場機制的深刻理解，研發(fā)了在兩市場間的延時套利策略。不同于普通市場的報價，黑池市場的報價來自于一個電子行情源–SIP（SecurityInformationProcessor）。如果這種SIP的報價速度與像Tradebot這樣能處理微秒級數(shù)據(jù)的系統(tǒng)對比的話，它就顯的非常緩慢了。Tradebot完全可以在黑池市場更新行情前，就從Island的ITCH行情源先看到最新的報價，以至在黑池交易中達到“預知未來”的效果。比如Tradebot通過Island得到Intel的股價已經升至$20.02，而黑池中Intel的股價仍為$20，Tradebot就趁SIP報價系統(tǒng)的新價格還未到達的毫秒時間之前買進，然后等價格一旦到達$20.02就賣出。盡管根據(jù)這種策略，每次的利潤都很小，只有幾便士每股，但一天內這樣操作幾千次的話，利潤就相當可觀了。

不同于Getco的Schuler和Tierney雇傭名校畢業(yè)生和專家來設計和制造交易模型，Cummings就是Tradebot最主要的思想家和發(fā)明家。他很少聘請經驗豐富的交易員和常青藤這些名校畢業(yè)生，而更傾向于聘請便宜的多的當?shù)卮髮W的新鮮血液。功夫不負有心人。最終Cummings將他陰暗潮濕的辦公地點搬遷到KansasCity北部明亮的高樓中。然后隨著他財富和地位的積累，Cummings考取了自己的飛行員執(zhí)照，并買下了8坐雙引擎豪華噴氣式飛機，作為給自己40歲的生日禮物。Getco和Cummings一起投資創(chuàng)立BATS交易所?，F(xiàn)在已經占到了美國股票交易10%的市場份額。和Cummings的獨行俠風投不同，Getco的運營更機構化，兩個共同創(chuàng)始人引進了DanielColeman來做Getco的CEO，在世界各地經營做市商業(yè)務。如果不出意外，Getco將會在2013年的第二季度完成騎士資本的收購，成為一個真正的自動交易巨無霸。這可能是十年前Schuler和Tierney同Cummings第一次見面時不敢奢想的。