進入2016年3月份以來，全球植物油市場呈現(xiàn)加速上揚的“暖春”特征，而延續(xù)去年第四季度突破上漲走勢的棕櫚油品種，當之無愧的成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)漲“頭馬”。匯易網(wǎng)資訊認為，盡管全球大豆等主要油料作物的豐產(chǎn)格局未變，世界各主要經(jīng)濟體依然面臨衰退阻力，并對消費市場形成整體拖累，包括中國政府加快定期投放儲備油的進度，很可能對后市油脂價格的反彈高度形成限制性影響。不過，天氣因素對東南亞油棕主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力的不利影響持續(xù)顯現(xiàn)，近期馬來西亞政府年內(nèi)首次上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，表明進口棕櫚油成本居高不下有望支撐國內(nèi)油脂市場的價格箱體繼續(xù)跟盤抬升。我們關(guān)注到，近期棕櫚油市場在厄爾尼偌天氣背景下，今年馬來西亞與印尼的產(chǎn)量前景依然會遇到新挑戰(zhàn)。

馬來西亞棕櫚油庫存降至九年低點，史上最強“厄爾尼諾”推高國際油脂價格

3月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底馬來西亞棕櫚油庫存量較前一個月下降6.1%至217萬噸，因為當月產(chǎn)量降至近9年來的最低點——104.2萬噸；同時，2月馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比減少15.2%至109萬噸，市場預(yù)估為下降13%至111萬噸。綜合其他供需數(shù)據(jù)可以得知，2016年2月馬來西亞國內(nèi)棕櫚油消費量降至僅16萬噸，創(chuàng)2013年5月迄今的單月新低，而這意味著棕櫚油價格的上漲主要源自于供應(yīng)面。

JCI資訊認為，自2015年8月份以來，國際棕櫚油市場轉(zhuǎn)入筑底反彈的牛市通道運行，主要支撐題材來自于去年夏季、秋季全球遭遇歷史罕見的極強“厄爾尼諾”氣候，東南亞熱帶雨林區(qū)域的降水大幅減少、降雨不均衡，這對油棕單產(chǎn)造成重大影響。前文可知，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)受到極端天氣的沖擊，即便是3月份略有回升，短期難改“供給側(cè)”明顯偏緊的態(tài)勢，加之進入二季度之后中國、印度等國家對進口棕櫚油的采購意愿季節(jié)性向好，明顯支撐近期油脂市場整體看多的心理預(yù)期。

大馬棕櫚油價格重返兩年來高點，關(guān)稅上調(diào)政策短期難阻油脂市場反彈格局

近期外電消息稱，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，馬來西亞棕櫚油庫存減少，可能推動BMD毛棕油基準期約漲至2700令吉-3000令吉，因為厄爾尼諾天氣帶來的干旱造成油棕實質(zhì)性的減產(chǎn)。近日馬來西亞政府宣布今年4月份將該國毛棕油出口關(guān)稅提高至5%，這也是自2015年4月份以來首個不實行毛棕油零關(guān)稅政策的月份。馬來西亞政府將今年4月份毛棕油基準價格定在2500.34令吉/噸，按照該國棕櫚油出口關(guān)稅政策，當毛棕油基準價格位于2401令吉/噸-2550令吉/噸之間時，將對出口的毛棕油收取5%的關(guān)稅。截至本周初，近月船期的馬來西亞24度精煉棕櫚油FOB報價漲至675美元/噸，較去年同期上漲20美元/噸，同比升幅3.0%，折算人民幣到港成本達到5640元/噸，較目前國內(nèi)港口分銷價格區(qū)間仍高出400-500元/噸，表明內(nèi)外市場、期現(xiàn)市場的套利交易空間依然存在。

匯易網(wǎng)資訊認為，中國氣象局已經(jīng)宣布此輪“厄爾尼諾”強度超過此前任何歷史記錄，東南亞油棕產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)吃緊格局恐將延續(xù)，而國際原油期貨“三連跳”、美元指數(shù)意外“跳水”，都將繼續(xù)對包括棕櫚油在內(nèi)的植物油市場形成強支撐。對于采購方而言，逢低采購、動態(tài)補庫的入市策略依然有效，后市應(yīng)密切關(guān)注我國臨儲植物油競拍、港口油脂庫存水平，以及國際匯市、商品市場的運行節(jié)奏。