最近，大宗商品期貨集體井噴，整個商品期貨市場熱得發(fā)燙。以4月21日為例，PTA、菜粕、豆粕、豆一、玉米、PVC、雞蛋、淀粉、鐵礦、燃油、瀝青等11個品種主力合約封死漲停。以至國內(nèi)三大期貨交易所不得不在4月21日晚“半夜雞叫”，相繼出臺措施，抑制交易過熱。

而與商品期貨火爆場面形成鮮明對比的是A股市場。在商品期貨品種大幅上漲的同時，A股市場卻顯得格外冷落，尤其是4月20日，A股再現(xiàn)百點暴跌走勢，上證指數(shù)盤中暴跌137.77點，跌幅達到4.53%。與商品期貨的火爆相比，A股市場無異于“人間地獄”。

正是基于兩個市場截然不同的表現(xiàn)，火爆的商品期貨對A股市場資金的分流也就變得不可避免。畢竟資本是逐利的，哪個市場有賺錢效應，資金就會向哪個市場跑。這是資本的規(guī)律，是無須懷疑的。面對最近一個時期，A股市場疲軟的局面，A股市場資金流向商品期貨市場是很正常的。而從有關的媒體報道來看，巨額資金流向商品期貨市場并非只是停留在口頭上，而是在實際的行動中。而這些巨額資金流向商品期貨市場，又進一步推動了商品期貨市場的火爆，A股市場因此顯得更加冷落。

不過，盡管有大量的資金流向商品期貨市場，但這種資金的分流主要還是以機構資金為主，以增量資金或后備資金為主。畢竟商品期貨與股票是完全不同的投資品種，其投資風險遠遠高于股票市場，因此，很少有中小投資者涉足商品期貨市場。所以盡管近期商品期貨火爆，不排除有中小投資者火速開通商品期貨賬戶，但這終究只是A股市場廣大中小投資者中的極少數(shù)。倒是機構投資者抗風險能力明顯強于中小投資者，資金實力與投資水平也都在中小投資者之上，所以機構投資者參與商品期貨的炒作并不令人意外。因此，商品期貨對股市資金的分流當以機構投資者的資金為主。

不僅如此，在經(jīng)歷了三波股災之后，很多機構投資者原本就不看好今年的股市行情，這些機構投資者的股票倉位大都很輕。因此，這些機構投資者轉戰(zhàn)商品期貨市場，倒也無須拋掉股票再去炒商品期貨，而只需要將銀行賬戶里的資金直接轉到商品期貨賬戶即可。所以，商品期貨對A股資金的分流，主要是對增量資金或后備資金的分流，而不是對存量資金的分流，或者說對存量資金的分流較為有限。

從資本的角度來說，這種資金的分流是天經(jīng)地義的。但就A股市場來說，卻不是一件好事，這是不利于A股市場行情發(fā)展的。這也正是當前A股市場的尷尬所在。因為目前的A股市場缺少賺錢效應，很難留住資金。實際上，在這輪商品期貨行情大爆發(fā)之前，商品期貨明顯未分流A股市場資金，但A股市場仍然不溫不火，賺錢效應并不明顯，投資者入市的熱情同樣不高。

之所以形成這種尷尬局面，這一方面與“股災后遺癥”有關。在股災的打擊下，投資者對股票市場的信心遭遇重挫，而要恢復信心顯然不是短期就可以完成的任務。另一方面是盡管股市遭遇了股災的打擊，但A股市場的估值卻并不低，除了銀行股等部分藍籌股之外，A股上市公司的估值普遍偏高。如截止4月21日，整個深市上市公司的平均市盈率超過39倍，其中中小板48.12倍，創(chuàng)業(yè)板70.03倍。如此高企的股票市盈率，讓投資者看不到行情向上發(fā)展的空間。而一味炒作的話，股災的教訓在前，投資者的傷疤還沒好呢！于是，A股市場只能是進退兩難，陷入尷尬境地。A股市場資金因此被周邊市場所分流亦在所難免。