隨著日前史玉柱被選舉為世紀(jì)游輪的董事長，以及上市公司并購重組項目的實施，意味著曾經(jīng)的中概股巨人網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了真正意義上的回歸。而在5月6日舉行的證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，針對“證監(jiān)會將暫緩在海外上市的紅籌企業(yè)回到國內(nèi)上市”的疑問，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，中概股“回歸A股市場有較大的特殊性，境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作等現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注?！辈⑶摇罢龑@類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究?！奔热恢懈殴苫貧w步入“分析研究”階段，實際上已經(jīng)表明了監(jiān)管部門的一種態(tài)度。

正如監(jiān)管部門所言，中概股回歸確實有其“特殊性”。在美上市的中概股，其估值普遍不高，與A股相比更是有天壤之別，兩者之間根本不可同日而語。而且，相對于A股市場，美國股市監(jiān)管更加嚴(yán)厲，真正做到了嚴(yán)刑峻法，中概股在美上市，如同走鋼絲，稍有差錯，就有可能付出巨大的代價。此外，中概股在美國市場不受待見。美國有多家投資咨詢機構(gòu)，頻頻將矛頭對準(zhǔn)中概股，曾經(jīng)做空中概股成為美國市場的一道風(fēng)景。眾多因素之下，中概股欲回歸A股市場其實也在情理之中。

不過，中概股的回歸，更多采取借殼上市的方式。近三年來，已有5家中概股成功躋身于A股市場，但其走的都是并購重組的通道，走IPO程序的目前還沒有。因為有中概股的“光環(huán)”，也因為有并購重組的助力，中概股借殼上市，也在A股市場引發(fā)了股價遭暴炒，市場投機猖獗的“后遺癥”。

自去年以來，在美上市的中概股掀起一股私有化的高潮，今年宣布私有化的中概股更是明顯增多，A股市場中的中概股借殼概念股則遭到暴炒。然而，投資者對于殼資源的大肆炒作，也引發(fā)了市場的普遍質(zhì)疑。另一方面，也放大了相關(guān)個股的投資風(fēng)險。

中概股回歸的理由看起來冠冕堂皇，往往扯股價被低估的虎皮作大旗，實際上看中的是A股上市公司的超高溢價，更看中A股上市公司背后的資本盛宴。

其實，中概股回歸將成多個利益攸關(guān)方的資本盛宴。首先是借殼者的盛宴。中概股借殼上市，相關(guān)上市公司股價必然會遭到爆炒，中概股借殼上市成功之日，借助于股價上漲，借殼者所持股份就能享受到超高溢價。而且，根據(jù)規(guī)定，并購重組還可以募集配套資金，借殼的同時，還可從市場上高價圈錢。不僅如此，借殼者所持股份解禁后，還可高價套現(xiàn)。因此，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪，史玉柱堪稱最大利益獲得者。

其次是殼公司大小非的盛宴。中概股借殼引發(fā)股價大漲，大小非同樣是贏家。而且，借殼之后，由于持股比例被稀釋，某些曾經(jīng)的大非將變成了小非，其減持受到的限制減少，明顯有利于其提前減持套現(xiàn)。

其三是先知先覺者的盛宴。A股市場中并不乏先知先覺者，內(nèi)幕交易即為溫床。一些上市公司欲實施并購重組時，在其還未停牌前股價往往出現(xiàn)異動，這明顯是不正常的。顯然，有先知先覺者提前進入潛伏。對于中概股的借殼上市，同樣不排除消息被泄漏出去的可能，那么就可能有先知先覺者進入享受股價爆炒的盛宴。當(dāng)然，對于“不明就里”的某些中小投資者而言，中概股借殼上市，其同樣能享受到盛宴。不過，其所享受的盛宴，是“投資”產(chǎn)生的結(jié)果，是一種“被動”的享受。

盡管目前監(jiān)管部門仍然在研究，但對于中概股的回歸問題，筆者以為不應(yīng)將大門關(guān)閉。至少，我們應(yīng)該允許中概股回歸。不過，其以何種形式回歸值得探討。個人建議，應(yīng)禁止中概股以借殼的方式實現(xiàn)上市，中概股要在A股掛牌，只能通過IPO的渠道。如此，對其它排隊企業(yè)才公平。