全球市場(chǎng)極度關(guān)注的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)讓所有人大跌眼鏡—3.8萬(wàn)人，創(chuàng)下近6年來(lái)最低水平。完全令人不可思議，簡(jiǎn)直不相信自己的眼睛，最少認(rèn)為少了一個(gè)10位數(shù)。此前，高盛預(yù)測(cè)5月就業(yè)數(shù)據(jù)受美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商Verizon近4萬(wàn)名員工罷工影響或低于前期，但也會(huì)在16萬(wàn)人以上；路透此前調(diào)查的預(yù)期稱，五月非農(nóng)新增就業(yè)可能會(huì)達(dá)到16.4萬(wàn)人，如果沒(méi)有此次罷工則就業(yè)應(yīng)該會(huì)達(dá)到20萬(wàn)人。

為何市場(chǎng)如此關(guān)注5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)呢？主要是關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)幾乎是會(huì)影響全球市場(chǎng)的一項(xiàng)重要決定—6月加息。此前美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議已經(jīng)釋放出加息的明確意圖，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員包括耶倫都表示出6月最遲7月加息的聲音。堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Esther George：當(dāng)前的利率水平對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)太低了，這將會(huì)造成資產(chǎn)泡沫；波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Eric Rosengren：美國(guó)正處在6月加息的邊緣；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Loretta Mester：加息前景的不確定性正在讓美聯(lián)儲(chǔ)“陷入癱瘓”；圣路易斯安納聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)James Bullard：全球市場(chǎng)似乎已經(jīng)做好了美聯(lián)儲(chǔ)在夏天加息的準(zhǔn)備；美聯(lián)儲(chǔ)副主席Stanley Fischer在一月曾經(jīng)表示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年加息四次；美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特-耶倫表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月加息。

然而一個(gè)共同設(shè)定的前提是，要觀察未來(lái)特別是5月和6月三大數(shù)據(jù)是否符合加息預(yù)期：通脹率、失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。這其中最放心的是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，因?yàn)槠渲蔚氖I(yè)率已經(jīng)保持在美國(guó)歷史最低水平，也在符合美聯(lián)儲(chǔ)失業(yè)率下降到6%以下的加息要求。沒(méi)想到的是在最放心的就業(yè)上出現(xiàn)“黑天鵝”。

數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)普遍的第一反應(yīng)是，6月加息懸了！不可否認(rèn)，5月就業(yè)數(shù)據(jù)大跌眼鏡肯定影響美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期，或者說(shuō)6月加息概率基本降為零了。假如6月加息徹底化為泡影，那么對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家將會(huì)帶來(lái)毋庸置疑的“利好”。

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家最大的殺傷力是導(dǎo)致資本大舉逃離。邏輯是這樣的：美聯(lián)儲(chǔ)加息—美元升值—新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣被動(dòng)貶值—資本因匯率風(fēng)險(xiǎn)增大而紛紛逃離—新興市場(chǎng)國(guó)家外儲(chǔ)大幅度下降—央行被動(dòng)回籠貨幣—或刺激新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)泡沫破裂—固定匯率機(jī)制國(guó)家匯率體制崩盤(pán)—或?qū)е陆鹑陲L(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

前幾日，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期陡然升高時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家包括中國(guó)人民幣匯率開(kāi)啟了新一輪貶值就是這個(gè)原因。就在6月3日（周五）非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，一夜之間天翻地覆，期貨市場(chǎng)6月加息概率從20%跌到4%，美元大跌，一夜回到解放前；歐元兌美元大漲1.9%，至1.1366；更夸張的是日元兌美元從108.87一路過(guò)關(guān)斬將，升值到106.53，漲幅超過(guò)2%；人民幣大漲。

因此，6月美聯(lián)儲(chǔ)加息成泡影對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家將是最大的短暫性利好。對(duì)新興市場(chǎng)股市包括中國(guó)A股也將是利好。投資者應(yīng)該抓住美聯(lián)儲(chǔ)加息這個(gè)泰山壓頂稍稍減輕的喘息機(jī)會(huì)，把握好自己在股市匯市里的投資組合。

值得提醒的是，美聯(lián)儲(chǔ)雖然6月不加息，但是7月以及8月9月加息概率依然較大。最少能夠從四個(gè)方面捕捉一些蛛絲馬跡。首先，雖然5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大跌眼鏡，但是失業(yè)率數(shù)據(jù)非常不錯(cuò)。5月失業(yè)率為4.7%，預(yù)期4.9%，比預(yù)期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。而美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的加息數(shù)據(jù)前提是失業(yè)率。5月失業(yè)率降至4.7%，是美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期在年底才能達(dá)到的水平，提前7個(gè)月實(shí)現(xiàn)了。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息與否不僅僅只看單一數(shù)據(jù)。美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席、2016年FOMC投票委員梅斯特（Loretta Mester）表示，盡管美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，但不應(yīng)過(guò)度關(guān)注單個(gè)數(shù)據(jù)，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟也不曾從根本上改變展望。梅斯特則表示，美國(guó)正處于充分就業(yè)狀態(tài)。過(guò)去三個(gè)月，平均每月新增非農(nóng)就業(yè)11.6萬(wàn)人，足以滿足美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫“適度”（modest）的要求。

再次，影響5月就業(yè)數(shù)據(jù)的Verizon罷工特殊事件已經(jīng)結(jié)束，4萬(wàn)名罷工工人在6月1日（周三）已經(jīng)回到工作崗位。就業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)該很快就會(huì)恢復(fù)。

最后，最為關(guān)鍵的是6月數(shù)據(jù)如何？如果6月數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)悍，那么7月加息概率依然較大。有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”（Fedwire）之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能6月加息，但這并不意味著夏天加息已經(jīng)不再考慮范圍內(nèi)。

總之，一個(gè)特殊因素導(dǎo)致的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大跌眼鏡并沒(méi)有封殺美聯(lián)儲(chǔ)的加息路。對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家股市、匯市、資本外流影響警報(bào)并沒(méi)有絲毫松懈，更談不上解除。

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