壓榨成本提高，天氣市即將到來，消費(fèi)表現(xiàn)良好

美國大豆播種接近收尾，天氣對市場的影響力越來越大。目前，雖然美國天氣較為正常，但阿根廷部分地區(qū)降雨持續(xù)，大豆減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。后期，傳統(tǒng)天氣市到來，加之國內(nèi)多重利好存在，豆粕市場將維持強(qiáng)勢。

降雨持續(xù)令阿根廷減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)

過去一段時(shí)間，阿根廷持續(xù)降雨損及大豆產(chǎn)量，間接提振美豆價(jià)格。雖然最近半個(gè)月天氣改觀，但上周末，再度出現(xiàn)持續(xù)降雨的預(yù)報(bào)，導(dǎo)致阿根廷大豆產(chǎn)量降低至5600萬噸的可能性進(jìn)一步增強(qiáng)。

就此，羅薩里奧交易所、《油世界》等機(jī)構(gòu)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量400萬—600萬噸。這也可能促使美國農(nóng)業(yè)部在未來的供需報(bào)告中繼續(xù)調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量，進(jìn)而利多國際豆類市場。

傳統(tǒng)天氣市即將到來

過去幾周時(shí)間，美國天氣較為理想，玉米播種基本完成官方計(jì)劃，大豆播種也完成近80%。

玉米是大豆的主要搶占耕地品種，玉米播種的順利完成，導(dǎo)致“大豆可能搶占玉米播種地塊”的言論降溫，這也支撐豆類市場，使其在6月底種植面積報(bào)告公布前維持強(qiáng)勢。

此外，作物播種接近尾聲，后期天氣狀況更加關(guān)鍵。待市場開始對天氣災(zāi)害題材的炒作，市場就會(huì)出現(xiàn)天氣升水。

進(jìn)口成本提高導(dǎo)致未及時(shí)點(diǎn)價(jià)的油廠虧損

由于美豆庫存連年提升，且南美大豆處于上市期，過去幾個(gè)月，國內(nèi)進(jìn)口商采購大豆時(shí)，點(diǎn)價(jià)結(jié)算的積極性較低，7—9月到港的大豆，仍有800萬噸沒有結(jié)價(jià)。

隨著進(jìn)口大豆成本站上3500元/噸，國內(nèi)部分未及時(shí)點(diǎn)價(jià)的工廠，大豆壓榨虧損擴(kuò)大到200元/噸，這便迫使其將大豆點(diǎn)價(jià)轉(zhuǎn)移到11月新季合約上。

數(shù)據(jù)顯示，目前，美國新豆預(yù)售已經(jīng)完成40%，遠(yuǎn)快于往年同期的20%—25%。此外，巴西新豆預(yù)售完成17%，高于往年6%的均值。這不但印證了采購轉(zhuǎn)移至新季合約上的觀點(diǎn)，也表明國際豆類市場未來行情偏空的觀點(diǎn)徹底改變。

大豆壓榨量提高而豆粕庫存未累積

近期，國內(nèi)油廠開機(jī)率一直較高，尤其這幾周，周壓榨大豆均在180萬噸以上，較去年同期高20萬噸。如此高的壓榨量，卻未形成豆粕庫存的積累，說明消費(fèi)端表現(xiàn)良好。近幾個(gè)月，豆粕消費(fèi)增幅接近10%，超出市場預(yù)期。

目前，沿海地區(qū)油廠豆粕庫存72萬噸，相比一個(gè)月前，不但未有增加，反而減少近7萬噸。尤其是上周五，僅山東青島的一家油廠，就簽訂了35萬噸的豆粕銷售合同。這不但表明飼料企業(yè)和貿(mào)易商看好遠(yuǎn)期價(jià)格，也表明生豬存欄的提高已經(jīng)開始影響市場。

除此以外，盡管國內(nèi)價(jià)格快速上漲，但國外價(jià)格漲幅更大，當(dāng)前國內(nèi)豆粕較國外低近200元/噸。內(nèi)外價(jià)差的存在使得國內(nèi)出口豆粕的數(shù)量明顯提升，這也是大豆壓榨量提高而未形成豆粕庫存累積的一個(gè)原因。

綜上所述，國內(nèi)生豬存欄增加提振豆粕需求，且國內(nèi)價(jià)格低于國外刺激部分豆粕出口，在進(jìn)口大豆成本走高、國內(nèi)油廠壓榨虧損的狀態(tài)下，國內(nèi)豆粕價(jià)格將維持強(qiáng)勢。