在過去五個(gè)交易日，A股表現(xiàn)牛皮，上證綜合指數(shù)收市價(jià)上不見2950點(diǎn)，下不破2900點(diǎn)，上下波幅僅50點(diǎn)。

市場像在等待新政出臺(tái)或新資金入市，可謂步履蹣跚。

有異與筆者5月底的設(shè)想；在過去五個(gè)交易日中，香港股市表現(xiàn)暫時(shí)優(yōu)于A股。

恒生指數(shù)在過去兩周已經(jīng)形成了一條上升軌。在6月6日，恒指收市已破21000點(diǎn)水平；7日高開高收，收?qǐng)?bào)21328點(diǎn)，全日升了298點(diǎn)，逼近200天移動(dòng)平均線。

現(xiàn)在，恒指20天移動(dòng)平均線朝上，20天保利加通道也已經(jīng)擴(kuò)寬，恒指6日的收市價(jià)已經(jīng)高于那保利加通道的上限。

初步來看，恒指的下一個(gè)阻力位會(huì)在21500點(diǎn)附近，那是4月份的高位，也是今年1月上旬以來的高位。

在過去兩三天，恒生指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)在70附近，顯示有吐壓力；起碼，上升動(dòng)力已經(jīng)減弱。

港股近日轉(zhuǎn)強(qiáng)的原因包括了投資者憧憬深港通近期會(huì)開通等；而美國加息預(yù)期降溫更是一個(gè)重要因素。

美國5月新增的非農(nóng)業(yè)工作職位遜預(yù)期；美國聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的積極因素蓋過了負(fù)面因素，且預(yù)計(jì)會(huì)循序漸進(jìn)地加息。然而，市場的解讀卻是美國6月加息的可能性減低了。

事實(shí)上，道瓊斯指數(shù)在過去幾天，一直都在高位徘徊。在6日，道指高開高收，收?qǐng)?bào)17920點(diǎn)，全天升了113點(diǎn)；那也促成了港股前述的升市。

但應(yīng)該看到，道指在18000點(diǎn)附近有強(qiáng)大的阻力。即基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面和息口水平，道指再往上沖是需要依賴經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的改善；但經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善，在理論上卻又會(huì)導(dǎo)致加息。

美元息口和美國股市的不明朗對(duì)港股的影響是不容小覷的。過去五天恒指雖然上升，成交卻沒有顯著增加。

存在著兩種可能性；一是市升，成交不多，說明市場觀望氣氛濃。有進(jìn)一步好消息，例如6月甚至7月美國都不加息，港股成交會(huì)增加，恒指仍有力在上。

第二種可能性則是市升但成交不多，顯示市場缺乏承接力，指數(shù)不久將會(huì)掉頭向下跌。

最后還講一點(diǎn)，我們不應(yīng)拿著放大鏡去看近幾天的股市表現(xiàn)，就以為自己看到了股市的走勢。股市往往需要花上一年以上的時(shí)間，才能形成一種趨勢。例如，看恒生指數(shù)近月圖表，然后再看近年或兩年的圖表，你會(huì)對(duì)恒指的趨勢有完全不一樣的判斷。

因此，謹(jǐn)慎一些是應(yīng)該的。

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