流動性穩(wěn)健為主基調(diào),下半年亮點(diǎn)紛呈 當(dāng)前是供給側(cè)改革深化和海內(nèi)外博弈的關(guān)鍵時(shí)期,流動性將以穩(wěn)健為主基調(diào)。在這樣的大環(huán)境下,銀行股從2月以來取得較大的超額收益,反映出市場資金的偏好正在發(fā)生變化,從追捧炒作股票轉(zhuǎn)移到真成長真價(jià)值的大金融股。此時(shí)更要把握住銀行股的行情趨勢。銀行股估值看基本面,更看資金面。不良貸款的積極化解將改善行業(yè)的盈利預(yù)期,增量資金入市可提升銀行股的估值中樞,這些都構(gòu)成了下半年行情的催化劑。 資金面:境內(nèi)外大資金正蓄勢待發(fā) 國家大力發(fā)展資本市場的態(tài)度沒有改變,多項(xiàng)改革正持續(xù)推進(jìn),為吸引海內(nèi)外大資金批量入市掃清了政策障礙。6月中旬A股大概率納入MSCI,養(yǎng)老金入市政策也已經(jīng)擬定,千億入市資金正在蓄勢待發(fā)。我們預(yù)計(jì)入市資金將大幅加配金融股,高股息率的銀行股將首先獲益。大資金摩拳擦掌,小資金也厲兵秣馬。多元金控和民營銀行的熱潮漸行漸近,銀行股權(quán)成為產(chǎn)業(yè)資本追逐的戰(zhàn)略籌碼。另外監(jiān)管層對違規(guī)票據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的整頓,將引導(dǎo)影子銀行資金脫虛入實(shí),回歸正規(guī)金融體系,為銀行業(yè)帶來新的發(fā)展和轉(zhuǎn)型空間。多種資金面利好將實(shí)現(xiàn)行情破局,推升銀行股的估值中樞。 基本面:堵上游疏下游不良可控,銀行股投資價(jià)值更看改革預(yù)期 對不良率的擔(dān)憂制約銀行股估值修復(fù)。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期看向好,經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大,不良風(fēng)險(xiǎn)整體可控。多措并舉下不良增速有望得到抑制。堵上游,債務(wù)置換消化隱形不良;疏下游,核銷力度加大,地方AMC擴(kuò)容,不良ABS落地,債轉(zhuǎn)股重啟在即。其實(shí),銀行股價(jià)與不良并非線性相關(guān),投資價(jià)值不是由當(dāng)前財(cái)務(wù)基本面的優(yōu)劣決定,而是由預(yù)期的突破與否決定,審慎經(jīng)營并積極改革的銀行有望率先突破市場預(yù)期。 業(yè)務(wù)分拆和投貸聯(lián)動帶來改革契機(jī) 銀行業(yè)的同質(zhì)化競爭日趨嚴(yán)重,優(yōu)秀的銀行必須要率先改革、殺出重圍。業(yè)務(wù)分拆和投貸聯(lián)動給銀行業(yè)帶來了改革的契機(jī)。業(yè)務(wù)分拆是從治理結(jié)構(gòu)方向著手改革。在股權(quán)層面可以引入戰(zhàn)略資本和員工持股,以混合所有制的形式為固有體系引入市場化基因,加快改革的步伐。投貸聯(lián)動則是從經(jīng)營思路方向進(jìn)行革新,將股權(quán)投資的理念注入原有的債權(quán)投資體系。這是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。泛資管時(shí)代下,股權(quán)投資更考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,擁有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的銀行將脫穎而出,獲得新的利潤增長點(diǎn)。 把握真成長真價(jià)值的金融股 在反彈中把握真成長和真價(jià)值的銀行股。重點(diǎn)推薦寧波銀行(002142)(混改標(biāo)兵,大零售戰(zhàn)略)、民生銀行(600016)(民營標(biāo)桿,信用卡分拆)、華夏銀行(600015)(混改標(biāo)桿、事業(yè)部改革)、光大銀行(601818)(金控潛力股、理財(cái)子公司)、招商銀行(600036)(一體兩翼、輕型銀行戰(zhàn)略). 責(zé)任編輯:陳智超 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位