這半個(gè)月來的中國股市，除了有兩天較好行情，基本上都在2900點(diǎn)左右徘徊，市場基本上無運(yùn)行，而且這種局面還可能持續(xù)下去。因?yàn)?，一年來，中國股市的暴跌，不僅讓中國股市投資者損失慘重，而且更為重要的是讓投資者對(duì)股市的信心嚴(yán)重喪失。投資者對(duì)市場沒有信心，股市的行情肯定是無從來，無論有多少人天天在唱多市場，也改變不了市場這種局面。

對(duì)于當(dāng)前中國股市無運(yùn)行，主要原因有以下幾個(gè)重要原因。一是不少上市公司對(duì)當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形勢信心不足，對(duì)自己公司的未來前景不足。比如，近幾個(gè)月民營企業(yè)投資急劇下降。對(duì)此政府部門到現(xiàn)在才感覺到問題的嚴(yán)重性，認(rèn)為是制度成本高的原因?qū)е?。但政府為何到現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)問題，為何沒有先覺先明。實(shí)際上，中小企業(yè)經(jīng)營的艱難早就存在，在沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，很多的中小企業(yè)早就不愿意從事實(shí)體，即使能夠低成本融到資金，同樣或是進(jìn)入房地產(chǎn)，或是也讓資金在金融體系內(nèi)循環(huán)。

在這種情況下，國內(nèi)中小企業(yè)的前景自然不會(huì)很好。這點(diǎn)，對(duì)于國內(nèi)的上市公司來說，特別是對(duì)于中小企業(yè)上市公司來說，他們?cè)缇托闹敲?。所以，從今年年初至今，已?60家上市公司重要股東減持了股票，合計(jì)套現(xiàn)超過900億元，“清倉式”減持更是頻頻出現(xiàn)。尤其是，6月份上市公司減持態(tài)勢正在加速。數(shù)據(jù)顯示，兩市重要股東目前已經(jīng)凈減持140.2億元，相當(dāng)月5月份凈減持市值的97.1%，而6月份不過才經(jīng)歷了7個(gè)交易日。

可以說，在未來幾個(gè)月里，中國股市一旦有點(diǎn)行情，就是這些上市公司減持的時(shí)點(diǎn)。因?yàn)?，?duì)于不少上市公司來說，他們對(duì)公司當(dāng)前的營運(yùn)情況，對(duì)公司的未來前景都比一般投資者更為清楚。特別對(duì)那些業(yè)績不斷下滑的公司，只要解禁期一過更是會(huì)開始頻繁減持。如果上市公司重要股東形成減持潮，也意味上市公司對(duì)自己的公司未來沒有信心。如果上市公司對(duì)自己的公司沒有信心，股市的投資者對(duì)市場會(huì)有信心嗎？所以，正在興趣的上市公司減持將是影響下半年中國股市信心修復(fù)的最為重要的原因。而且，在現(xiàn)行的規(guī)則下，監(jiān)管部門又不可再出臺(tái)政策來限制這種大股東減持了。

二是中國股市的上市公司對(duì)其前景沒有信心最大的問題還是對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)沒有信心。因?yàn)?，?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)又回到“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)的老路，而這種老路瘋狂走了幾個(gè)月，從5月份開始無論是住房開發(fā)投資還是住房銷售又開始出現(xiàn)回落。如果中國的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)增長不可持續(xù)，也意味著只要過度信貸有所減弱，中國的房地產(chǎn)增長就不可能再瘋狂增長，而且這種瘋狂增長在什么時(shí)候只能是短暫的。這也證明老路是走不通的。

但是，當(dāng)前不少地方政府仍然完全把經(jīng)濟(jì)增長放在“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)上，希望今年前4個(gè)月在上海、蘇州、南京、合肥等城市發(fā)生的房地產(chǎn)市場瘋狂也在未來幾個(gè)月中國的其他城市也一個(gè)城市又一個(gè)城市重演。這樣這些城市的房價(jià)炒作上去，地方政府土地財(cái)政有了，GDP也上升了。比如，昨天有中部地區(qū)的官員撰寫文章認(rèn)為房價(jià)下跌不行，但是在房價(jià)瘋狂上漲時(shí)，他們就從來就沒有說過不行過。其意味就十分明顯。但是，就目前的情況來看，只要過度信貸有所收縮，上半年一些城市的房價(jià)瘋狂再蔓延是不可能的。而“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，也會(huì)影響上市公司和整個(gè)股市的信心。

三是國際市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)及中國股市同樣是信心不足。比如摩根士丹利資本國際（MSCI）昨天的年度檢討，沒有讓中國A股納入其新興市場指數(shù)，反之巴基斯坦股市指數(shù)則被納入。盡管此事看上去很可笑，巴基斯坦市場與中國股市相比，根本上就不在一個(gè)層面上。巴基斯坦股市指數(shù)能夠納入中國股市為何不能？但是，如果我們從深一層來想，并非是如國內(nèi)有媒體說的是別人不明智，而是要求自己，看看中國股市是不是還有很多事情沒有做好。比如A股新停牌機(jī)制能否遏止上市公司濫用停牌，中小投資者利益是否得到真正的保護(hù)，市場內(nèi)幕交易是不是得到遏制，上市公司治理機(jī)制是否得以改善，上市公司“圈錢”盛行是不是有所好轉(zhuǎn)等問題，都是當(dāng)前中國股市的嚴(yán)重問題。這些問題都會(huì)嚴(yán)重影響投資者之信心。所以，對(duì)于當(dāng)前中國股市最為重要的就是如何讓市場的信心得到自我修復(fù)，如果這方面做不好，市場要走出行情根本就不可能。