2001年6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)出2245.43高點，之后卻走出了長達四年時間的熊市行情。2007年10月16日，上證指數(shù)創(chuàng)出6124.04高點，但隨后的非理性暴跌，卻讓指數(shù)在短短一年的時間內(nèi)創(chuàng)出1664.93點。然而，當市場經(jīng)歷了09年的快速反彈行情之后，隨即陷入新一輪的熊市行情，而這一輪的熊市調整卻一直延續(xù)到14年7月，累計最長調整時間達到了五年。

不過，讓市場感到有趣的是，自2001年6月14日之后，時隔十三年的時間，即在2014年6、7月份，上證指數(shù)的市場點位卻仍低于當時的2245高點。由此一來，若剔除期間市場擴容的因素影響，則僅以指數(shù)點位為例，十多年后，市場指數(shù)似乎處于停滯不前的狀態(tài)。與此同時，鑒于2001年6月至2005年底以及2009年8月至2014年7月的調整時長，卻深刻印證出中國股市“牛短熊長”的特征。

時至今日，目前市場距離2015年6月12日創(chuàng)出的5178高點已經(jīng)有超過一年的調整時間，而期間調整空間以及市值縮水的程度也遠超過市場的普遍預期。那么，經(jīng)歷了一輪轟轟烈烈的股市“去杠桿化”、“去泡沫化”的過程之后，中國股市距離下一個牛市還有多遠呢？

或許，對于目前市場投資信心已經(jīng)降至冰點的股票市場而言，多數(shù)投資者已經(jīng)逐漸對牛市失去了信心。然而，對于更多的投資者來說，他們往往不關心牛市何時歸來，而是關心股市最終的底部究竟來了沒有？

“圍繞政策底展開反復震蕩”，這或許是時下中國股市的真實寫照。確實，在前期國家隊資金頻繁出手的影響下，時下國家隊資金似乎已經(jīng)對部分權重股票，尤其是超級權重股票形成了高度控盤的局面。對此，從另一種角度來分析，在國家隊資金形成高度控盤的背景下，實際上牽制了這些權重股票大幅下行的空間，并由此降低了市場指數(shù)持續(xù)大跌的風險。

但是，就目前的市場而言，雖然政策底已現(xiàn)，但場外資金卻遲遲不敢進場，究其原因，還是在等待真正的市場底出現(xiàn)。顯然，雖說時下國家隊資金仍對市場起著中流砥柱的影響，但目前的股市卻存在過多的行政干預色彩，而股市自我調節(jié)功能卻明顯減弱。由此一來，在市場仍未修復真正意義上的自我調節(jié)功能之際，場外資金仍然不敢輕舉妄動。

然而，在實際狀況下，修復市場自我調節(jié)的功能并非一朝一夕可以完成的目標。相反，從過度的行政干預到實現(xiàn)市場的自我調節(jié)修復，卻需要一個不短的過程。由此一來，卻不斷延緩了市場底到來的時間，而在政策底附近，市場仍然以存量資金作為主導，區(qū)間震蕩已經(jīng)成為了近期股市的運行主旋律了。

“成也資金，敗也資金”，這是中國股市最真實的寫照。實際上，在時下社會民間資金龐大，且缺乏持續(xù)有效投資渠道的大環(huán)境下，哪里擁有持續(xù)性的賺錢效應，資金將會往哪里跑，試圖實現(xiàn)資金保值增值的目標。與此同時，對于股市而言，引導長期性資金入市，仍然是一種大方向、大趨勢，而一旦市場底得以真正確立，或股市逐漸形成新一輪的賺錢效應，則將會加速這類資金的入場步伐。

但是，直至目前，股市市場底尚且處于反復摸索的過程。至于股市何時才能夠形成持續(xù)性的賺錢效應，這或許更需要政策、資金、外部力量等因素的合力推動。然而，經(jīng)歷了前期轟轟烈烈的“去杠桿化”“去泡沫化”過程之后，市場資金卻顯得有心無力，而站在戰(zhàn)略層面的角度來看，因為有著去年股災風波的經(jīng)驗教訓，市場也并不愿意再次看到股市暴漲暴跌的局面。由此一來，中短期股市發(fā)生趨勢性大機會的幾率卻顯著降低，而結構性行情或許更符合未來市場的發(fā)展趨勢。

曾經(jīng)瘋狂的牛市行情，遠離我們只有一年的時間。但是，對于中國股市而言，激活一次牛市行情的難度卻遠甚于激活一次熊市行情。14、15年，股市崛起得益于杠桿資金的全面激活，但最終導致的結果，卻是全民炒股熱情的徹底激活，并引發(fā)股市泡沫的迅速膨脹，而股市最終也難逃“七虧二平一盈”的定律。至于當下，或許下一個牛市何時重啟并不是最核心的，而時下最核心的，還是我們該如何深刻反思股災風波所帶來的教訓。至此，只有經(jīng)歷時刻反思、反復思考的長期過程，才能夠懂得在下一次牛市瘋狂的時候，擁有一個清醒的投資頭腦。否則，即使下一次牛市再度激活，您也難逃因“貪”變“貧”的命運。