今年6月份以來，包括MSCI、美聯(lián)儲議息會議決議等重大事件都一項一項落地，而今天英國退歐公投的結(jié)果也確定了，“一只靴子踩出一個黃金坑”？？我們不這樣看，看似靴子逐步在落地，但需要提防的是英國脫歐公投結(jié)果公布后可能會有連鎖反應(yīng)，比如其他包括北愛爾蘭和蘇格蘭在內(nèi)的地區(qū)也考慮獨立的可能。據(jù)英國BBC報道，愛爾蘭新芬黨表示，將會就北愛爾蘭獨立、愛爾蘭統(tǒng)一舉行新的投票。

除此之外，英國脫歐對歐洲甚至全球經(jīng)濟及金融市場都會帶來一定影響，所以我們認為英國退歐所帶來的不確定性將在較長一段時期內(nèi)存在。

對于A股而言，英國退歐主要從“匯率、流動性和風險偏好”三方面對A股產(chǎn)生影響?！坝藲W”事件并不會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣政策由“中性”轉(zhuǎn)為“寬松”，降低利率端仍然遙遙無期。三季度降準與否仍需觀察，即使因為外匯儲備的大降所帶來的“降準”也不會對A股產(chǎn)生提振作用，“經(jīng)濟下行壓力大，人民幣匯率貶值，資本外流”等不穩(wěn)定因素，使得我們對今年A股很難有較為樂觀的預(yù)期。當然，A股過程會有反復(fù)，但不改變偏謹慎的結(jié)果。

市場“博反彈”的噪音不停，市場探底的過程就不會結(jié)束。我們在“博反彈”的過程中，可以“逢場作戲”，但不要“假戲真做”。整體上我們對市場中長期仍是延續(xù)偏謹慎的觀點，所以配置上采取偏防御的策略。

從中長期趨勢來看，我們認為，A股今年下半年更多的面臨的是“國內(nèi)外宏觀環(huán)境的復(fù)雜，改革處于攻堅期，上市公司減持，利率匯率預(yù)期不穩(wěn)定”等因素，這幾方面的制約因素將會在較長一段時間內(nèi)存在，因此，我們對市場中長期仍是延續(xù)偏謹慎的觀點。

具體行業(yè)配置方面，我們建議超配具備防御性的 ① “金融+消費”板塊，如“銀行、券商、保險、白酒、家電”等。